EIA石油報告解讀：滬燃油期價后期將繼續回升(5)

本周紐約商品交易所（NYMEX）原油期價主要還是受到美國東北部變化的影響，呈現出先抑后仰的走勢。市場主要聚焦在氣溫變化對油品需求的影響。早些時候持續溫暖的氣溫令美國當周取暖油需求較平均下降近2成，從而令油價承壓下行。但之后又一股冷空氣的到來使美國東部三分之二的地區氣溫大多低于正常水準，使大多數地區對燃料需求增加，且庫存數據亦促漲了期價。12月1日，NYMEX 1月原油期約收升1.15美元，報每桶58.47美元。該合約在11月30日曾觸及55.72美元，為自6月2日以來該合約低點。

    據最新美國礦產管理局的最新報道顯示，美灣地區仍有56.4萬桶/天或37.62%的產能關閉。自8月26日以來，累計損失已達9533.1萬桶，相當于美灣地區年產量的17.412%。目前為止仍有132個操作平臺和1個鉆井平臺關閉，分別占819個操作平臺的16.12%和134個鉆井平臺的0.75%。

   據最新美國能源資料協會（EIA）石油統計數據顯示，截至11月25日當周，商業原油庫存下降419萬桶至3.176億桶，大幅超出之前分析師預測的減少10萬桶。這是過去3周以來的第二次下降，再之前的5周為連續增加。雖然當周出現較大幅度的減少，但其目前水平仍高于去年同期2515萬桶，高出近5年均值2498萬桶。當周原油日進口量有所下降，減少了53萬桶達到969萬桶；且煉廠產能利用率當周再次上升1.24個百分點至89.3％。和之前分析師預計的增加1個百分點的預測基本相符。這些變化也是促使原油庫存下滑的重要因素。戰略儲備原油庫存當周小幅上升70萬桶至6.851億桶。這是自颶風過后釋放戰略儲備原油12周內的第2次出現小幅增加。汽油庫存當周出現意外下滑，當周減少55萬桶至1.999億桶。之前分析師預計為增加150萬桶。目前略少于去年同期水平，和近5年平均基本持平。取暖油庫存再次增加157萬桶達5715萬桶，較去年同期高出828萬桶。由于氣候持續溫暖，取暖油庫存出現了連續3周的增加。此外，餾分油庫存也出現了331萬桶的增加，目前總量為1.279億桶。超過之前分析師預測的增加80萬桶。同時也出現了連續3周的增加。其目前水平高出去年同期1225萬桶，也高出5年平均水平463萬桶之多。由于當周美國東北部地區天氣持續溫暖抑制了取暖油的需求，當周庫存變動幅度最大依然為取暖油，出現了2.82％的增幅。

    由于前段時間美國中東部地區氣溫持續高于正常水平，令需求不振，再加上供給充足和基金的拋售，壓低了油價。從最新的基本面情況來看，情況似乎正在起變化。根據全美氣象服務(NWS)發布的最新預報顯示，直至12月中旬，一股寒流將使美國東部三分之二的地區氣溫大多低于正常水準。這引發了市場對燃料需求增長的預期。同時，這一轉變也觸發了基金的空頭減持。據美國CFTC最新統計顯示，截至11月22日當周，基金投機凈空頭持倉較上周大幅減少了13122手，達到43064手。之前10周投機基金一直保持了凈空持倉的增加狀態。這一變化也表明近期基本面情況逐漸轉向利多，油價有反彈回升的趨勢。另外，美國聯邦儲備理事會(FED)主席格林斯潘此前發表講話稱，美國短期經濟前景良好，不過告誡稱應對預算赤字提高警惕。美國勞工部公布，美國11月經季節調整非農就業人口增加21.5萬人，僅稍高于分析師的預估。因此石油和燃料的需求料將大增。受以上利多因素的短期支撐，筆者認為NYMEX油價近期反彈回升的可能性較大。1月原油合約上方阻力位為60美元一線。支撐位在56美元。

    燃料油市場方面，新加坡燃料油價格近日由于原油扭轉跌勢，且當地庫存水平降至14個月低點，導致供應緊張而回升。同時，進入12月份，由于長時間較低的進口量使國內燃料油庫存一直處于低位，在年前有補庫的要求。再加上前段時間油價的持續回落，此時對于國內賣家來說是一個不錯的買入時機。新加坡方面有消息顯示，近期中國黃埔港買入量超出預期。有交易商預計12月上半月運抵中國黃浦港的船貨將超過80萬噸，之前預計12月整月的進口量為100多萬噸左右。12月1日，新加坡市場180CST燃料油價格收報于每噸289.85美元，較周三亞洲收盤價升6.90美元，380CST燃料油價格漲6.55美元，報281.70美元。受此影響，國內黃埔現貨市場燃料油報價也是穩中有升。成交情況也有所改善，這樣成交較為活躍的市場形成的現貨價格將對期價更具指導意義。最新庫提報價持穩于每噸3300元左右。從目前情況來看，現貨需求形勢良好，且近期受到了國際油價等諸多利多因素的支撐。再加上滬燃油與其的期現差價仍然較大，而目前的現貨價較之前對期貨價格更有指導意義。預計受此影響，滬燃油期價后期將繼續回升縮窄與現貨價的差距。上海滬燃油主力3月合約阻力位在每噸3000元和3050元一線；支撐位為2950元。

北京中期 李哲