連豆短期下跌動力不足但依然難以擺脫弱勢基調(2) |
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| http://whmsebhyy.com 2005年11月30日 00:39 中信期貨 |
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三、基本面分析—要點瀏覽 1.由美國大豆協會資助、愛荷華州大學實施的美國大豆質量分析 檢測表明，美國 2005 年大豆含油率創歷史最高水平，而蛋白含量則 又重新回落到 1999年的低點，作物生長中期遭受的干旱天氣很可能 是形成這種結果的主要原因。報告稱，2005 年平均的美國大豆蛋白 含量為 34.92%、油含量為19.41%。 2.在中國貿易商唯恐禽流感會大幅削減飼料需求而取消合同后， 印度出口商將把豆粕售給新買家。過去一周出口商向日本、菲律賓和 其它國家以成本加運費219-225 美元/噸售出約 8 萬噸豆粕，1 月交貨。目前這批貨物在中國目的地準備裝船。印度是亞洲重要的豆粕出口國，一般向南韓、越南、菲律賓和日本等國出口。中國購買豆粕是 非常異常的，因為作為世界頭號大豆進口國，它具有巨大的壓榨大豆 生產豆粕和豆油的能力。 3.新疆維吾爾自治區烏魯木齊市達坂城區、寧夏回族自治區銀川市 興慶區、云南省楚雄市發生高致病性禽流感疫情。農業部立即派出專家組赴疫區指導當地撲疫工作。目前，疫情已得到控制。三省區獸醫部門 已分別在疫點周圍3公里范圍內撲殺家禽8388只、6.68萬只、9.94萬只。 4.由于禽流感憂慮不斷遏制潛在買興，本周運抵亞洲的大豆升水 料將下跌。禽流感憂慮導致臺灣、中國和其它亞洲國家的購買商削減 大豆和豆粕采購量。目前定在12 月份運至中國的大豆升水為 171 美 分/蒲，以 CBOT-1 月合約為準從美灣發貨。印度，亞洲主要的豆粕生產國和出口國銷量也在下降。由于缺乏船只供應，15 萬噸左右豆 粕還滯留在印度各個港口。如果禽流感憂慮不能快速消退，美國大豆 期貨短期內也可能會延續遲滯走勢。 5.日本財務省周四公布的數據顯示，10 月日本谷物進口量較去年 同期下降 0.1%至僅 200 萬噸以下水平。日本消費商在面對禽流感威脅加劇的情況下表現的比較冷靜，因為日本今年還沒有發現高致病性 H5NI 禽流感病毒。但是谷物交易商表示，10 月大豆進口量從去年水 平下降26.1%至 259,313 噸。日本買家已經減少了大豆采購量，因為 油籽壓榨商擁有足夠的庫存，而國內需求放緩。 6.過去一周中國曾經購買了幾船南美豆油船貨，禽流感迫使許多壓 榨廠壓縮生產導致中國國內豆油價格上漲。中國買家已經預訂了至多50,000噸11月發貨的豆油，價格約為每噸495-500美元。雖然1月底的 春節之前是旺季，但現在許多壓榨商已放慢腳步。豆粕(豆粉)價格因為禽流感疫情而下跌，從而壓縮了利潤率。在被問及中國買家是否打算買 進更多豆粕時，一北京交易商表示“需求沒有變，但不像過去六七天那 么集中。” 國際航運價格指數 農作物帶天氣概況 農作物帶天氣概況 四、宏觀基本面 中國人民銀行行長助理易綱在“第二屆中國商務發展論壇”上說，新的人民幣匯率形成機制運行以來，人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定，有序波動體現了市場供求為基礎和參考一籃子貨幣進行調節的規律，市場對人民幣匯率改革反映是正面的，預期是穩定的。 易綱說，從數據上分析，從 7 月 21 日到 11 月 18 日，一共有 83 個交易日，人民幣對美元收盤的匯率累計升值了 0.33%，其中有 34個交易日是在貶值方向浮動，有 49 個交易日是在升值方向浮動，實 現雙向的浮動，彈性逐漸在增加。 易綱認為，匯率形成機制改革對經濟主體的影響積極。他說，我們對企業、居民，還有其它交易主體進行調查，對人民幣匯率改革的反映都是非常積極和正面。企業積極應對，影響基本可以消化。根 據調查，50%以上的企業事先采取了一些措施來應對匯率風險，60%以上的企業選擇提高勞動生產率，降低中間消耗，提高產品檔次和附加值等加以應對。升值對企業進出口的影響有限，只有 6.6%和 13.7%的企業選擇減少產品出口，增加國內銷售。此外，對于居民來說， 人民幣的對外購買力增強，使居民總體受益。而金融機構在調查中也普遍認同，人民幣匯率改革對銀行業自身的經營活動影響非常有限。 五、操作建議 關注國內外新大豆銷售情況(天氣、進出口動向、海運費) 關注禽流感疫情的最新態勢連豆主力5月合約2590元一線將有強支撐，建議操作上可考慮空頭頭寸 尋機適當了結。 中信期貨 王西昂 |
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