滬燃油交易清淡期價往復振蕩未來關注伊朗局勢 |
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| http://whmsebhyy.com 2005年11月28日 01:31 西南期貨 |
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一、行情綜述 對油市來說，上周注定是平淡的一周。上周美國東北部的氣候較冷，但是取暖油的庫存又偏空，加之現在的氣象預報對今年冬天的氣溫趨勢也沒有一個比較統一的看法，所以市場上下不得，反彈彈不高，放空沒條件。上周四和上周五美國感恩節休市，因此美國市場交易商也無心戀戰。美國閉市， 全世界的油市都變得交易清淡，不知所之。 上周發布的美國庫存數據表明，生產商現在已經加大了取暖油的生產，加之前段時間氣溫溫暖，取暖油需求較低，所以庫存開始增長。不過隨之而來的是老問題，就是煉制產能有限導致汽油生產和庫存不足。這個季節本來是汽油庫存大幅度增長的時候，但是最近兩周汽油庫存卻反季節走平，這種情況說煉制產能還是不足，左支右絀的情況不可避免。一直以來困擾油市的汽油需求問題現在大致可以水落石出了。根據美國能源部發布的九月份月度數據，九月份汽油需求 889.7 萬桶，比上年同期下 降了 1.3%，而根據每周數據估計的需求降幅則高達2.5%以上，而且九月份的月度數據還會有所修正； 目前的汽油需求連續四周保持在 900 萬桶以上，遠高于歷史同期水平，可見颶風后的高油價導致需求委靡的說法站不住腳。 不過市場現在關注的焦點不是這些。56-60 美元這個區域，從去年到今年幾上幾下，下檔支撐和上部壓力都非常強，我們估計，無論是上還是下，導致突破的最大可能性是氣候變化。如果確定氣候 偏暖，那么油價會繼續沖擊 55-56美元的下部支撐。不過，如果氣候變冷，油價要突破 60 美元的壓 力位也是彈指間事，現在基金在原油上的凈空頭達到 5.6 萬手以上，是 2003年以來的最高點，一旦情 勢有所不利，平倉反彈會非常強勁。 在原油走不出趨勢、紐約休市的情況下，新加坡燃料油也很難有所作為。根據近期的各種信息，新加坡市場一月份到貨不會很多，因此十二月和一月的價格會有所支撐。黃埔上周有大量船貨集中到港，但是由于國內庫存很低，這些船貨大多已經有了買主，對緩解國內庫存的作用不是很大。現在終端用戶在高價打擊下需求委靡，電廠虧損、小煉廠停產，春節前補庫意愿不強，目前以易商訂貨謹慎。 紐約不交易，油價走勢不明朗，滬燃油就交易清淡、價格往復振蕩，不過走勢偏弱。滬燃油當前 活躍月份的價格與新加坡同期紙貨的進口成本相差不大，低于黃埔現貨200 元以上，即使現貨商可以 調和國產油交貨，不過現在的價格還是沒有條件讓交易商拋貨。上周末有一批空單進入，估計是投機單，未必會持有很久，很可能在本周一就會平倉。現在滬燃油二月和三月合約正在換月，預計三月合約不久就會代替二月合約成為主力合約。換月期間合約間的價差會波動較大，這個時候是做月間套利的時機。不過現在比較困難的是市場價格結構并不明朗，合約間套利風險加大。 我們建議滬燃油投資者近期以觀望為主。除了注意美國東北部的氣候外，還要注意伊朗的局勢，伊朗核問題可能是一個潛在的爆發點，雖然現在爆發的概率不是很大。 二、圖表一覽 圖一、新加坡 180CST(下一個月)紙貨價格走勢 圖二、新加坡 180CST 現貨價格走勢(FOB,美元/噸) 圖三、東西方燃料油價差(3.5s，SPOT，FOB) 圖四、黃埔 180 現貨價格走勢(FOB，元/噸) |
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