大豆市場(chǎng)供需不平衡加劇 國內(nèi)外期豆大幅下跌

　　一、農(nóng)產(chǎn)品期市一周行情

　　1、豆類

開盤    最高    最低    收盤     漲跌

豆一0605    2660    2670    2598    2599     -66

連粕0605    2280    2284    2260    2207     -74

美豆1月    570.4    576    552.2   554.2    -15.2

　　2、玉米

開盤    最高    最低    收盤      漲跌

連玉米05   1237    1255    1234    1249      +11

美玉米12   191.4   192.4   189.2   189.6     -1.6

　　二、CFTC持倉分類報(bào)告

　　因美“感恩節(jié)”假期，原定于本周五公布CFTC 一周持倉報(bào)告將推遲到下周一公布。

　　三、南美大豆主產(chǎn)區(qū)天氣狀況

　　五、美國出口銷售周報(bào)：

　　六、國際海運(yùn)費(fèi)率：

　　七、大豆： 熊市慢慢

　　在巨大供給面前，需求受禽流感打擊十分疲弱，導(dǎo)致供過于求的不平衡繼續(xù)加劇，本周CBOT豆類期價(jià)和我國豆類期價(jià)也因此繼續(xù)大幅下跌，并且美盤跌破了前期低點(diǎn)565.4美分，均創(chuàng)9個(gè)月以來的新低，國內(nèi)更是疲弱不堪。

　　從目前的基本面看，供過于需的不平衡格局短期內(nèi)難以改善。首先，從目前美國大豆緩慢的銷售進(jìn)度看，據(jù)USDA最新公布的出口銷售報(bào)告顯示，截止11月17日一周的出口銷售報(bào)告。當(dāng)周美國2005-06市場(chǎng)年度(9月1日-次年8月31日)大豆凈出口銷售21.95萬噸，為本市場(chǎng)年度迄今最少的一周，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)測(cè)的50-70萬噸區(qū)間內(nèi)，同時(shí)低于前一周的64.48萬噸水平；累計(jì)出口銷售量為1111.99萬噸，低于去年同期的1572.38萬噸水平；中國累計(jì)購買423.97萬噸，去年同期為666萬噸；美國農(nóng)業(yè)部目前預(yù)測(cè)的2005-06市場(chǎng)年度美國大豆總出口目標(biāo)為2926萬噸，目前銷售量完成此目標(biāo)的38%，相比去年同期為57.5%。盡管美國農(nóng)民惜售導(dǎo)致現(xiàn)貨基差堅(jiān)挺，但是供給無法被市場(chǎng)消化，勢(shì)必造成價(jià)格更猛烈的下跌。

　　第二，再來看我國市場(chǎng)需求情況

　　我國作為全球最大的大豆進(jìn)口國，10月份以來，許多地區(qū)不斷爆發(fā)禽流感，這繼續(xù)打擊我國國內(nèi)養(yǎng)禽業(yè)對(duì)豆粕等飼料的需求。現(xiàn)貨豆粕價(jià)格持續(xù)下跌，本周各地豆粕現(xiàn)貨價(jià)較上周下跌40-60元/噸，廣東和江蘇地區(qū)每噸報(bào)價(jià)2310元，比上周下跌60元；哈爾濱地區(qū)2200元，下跌60元/噸；大連地區(qū)2220元，下跌40元；山東地區(qū)2320元，比上周下跌40元。國內(nèi)油廠為了彌補(bǔ)豆粕價(jià)格下跌造成的利潤(rùn)虧損，本周繼續(xù)大幅調(diào)高豆油價(jià)格。各地四級(jí)豆油現(xiàn)貨價(jià)較上周上漲20-200元/噸，廣東地區(qū)每噸報(bào)價(jià)5120元，比上周上漲20元；哈爾濱地區(qū)5600元，上漲200元/噸；大連地區(qū)5500元，上漲200元；山東地區(qū)5350元，比上周上漲100元。

　　如果按照一個(gè)月前的進(jìn)口大豆成本為2750計(jì)算，廣東地區(qū)的壓榨利潤(rùn)為虧損125元，而山東地區(qū)虧損75元，大連地區(qū)虧損達(dá)到143元；而如果按照目前CBOT價(jià)格(554美分)進(jìn)行點(diǎn)價(jià)，以及最近的基差和海運(yùn)費(fèi)計(jì)算，各地區(qū)壓榨都出現(xiàn)盈利跡象，廣東地區(qū)為33元，山東地區(qū)為82，江蘇地區(qū)達(dá)到了119元，大連地區(qū)也有30元的盈利。但是筆者認(rèn)為，這個(gè)利潤(rùn)目前并不是實(shí)際的，但是未來CBOT大豆價(jià)格繼續(xù)下跌，油廠可以獲得這樣的利潤(rùn)，而不是虧損。因此，后期這將是促使大豆期價(jià)反彈的動(dòng)力來源。結(jié)合技術(shù)分析，1月大豆價(jià)格在530美分附近可能會(huì)獲得一定的支撐，在此展開一定的反彈，建議投資者空單可在此進(jìn)行一部分獲利了解。

　　北方期貨 原蓓