季節(jié)性供應(yīng)壓力和禽流感對大豆市場的影響分析

    一、市場趨勢　

　　季節(jié)性供應(yīng)壓力和禽流感對大豆市場的影響

　　進(jìn)入 11 月中旬以來，國內(nèi)大豆市場價格穩(wěn)中有降，市場交易相對清淡。目前黑龍江市場大豆進(jìn)廠價一般在2420-2450 元/噸，吉林市場大豆站臺價格一般在 2350-2400 元/噸；遼寧市場大豆進(jìn)廠價格在 2580-2600 元/噸，山東大豆市場進(jìn)廠價格一般在 2600-2630 元/噸，天津市場大豆進(jìn)廠價格一般在 2600-2620 元/噸。在國產(chǎn)大豆收購和入廠價格小幅走低的同時，近期進(jìn)口大豆港口價格也出現(xiàn)回落態(tài)勢，其中天津港港口價格為 2650 元/噸，山東煙臺、青島 港港口價格在 2650-2660 元/噸左右，業(yè)內(nèi)人士分析指出，受季節(jié)性供應(yīng)壓力和禽流感發(fā)生的不確定性的影響，預(yù)計(jì)后 期國內(nèi)大豆市場價格依然難以大幅升高。

　　近期國內(nèi)豆油市場價格略有回升，豆粕市場小幅走低，大豆市場成交較少。

　　由于進(jìn)口大豆的運(yùn)費(fèi)呈現(xiàn)走低態(tài)勢，而且后期貨運(yùn)費(fèi)持續(xù)走低的可能性較大，導(dǎo)致港口分銷價格走低。從當(dāng)前禽流感的影響來看，對大豆市場的影響很大，這種影響主要源于大豆下游產(chǎn)品之一的豆粕是禽類主要飼料之一。大量的禽類被宰殺和禽類銷售流通受到了限制，加上部分大中城市的活禽類銷售市場為控制禽流感都以停止經(jīng)營，這對目前大豆市場的沖擊很大。本身受禽流感的沖擊市場成交量就不大，在這種情況下，季節(jié)性的新大豆大量上市無疑是雪上加霜。

　　從目前來看，禽流感有蔓延的跡象，由于導(dǎo)致飼料行業(yè)和養(yǎng)殖行業(yè)的消費(fèi)需求顯著減弱，使豆粕庫存積壓，壓縮了榨油的利潤空間，形成了壓榨企業(yè)采購大豆的熱情降溫。同時，據(jù)美國農(nóng)業(yè)部 11 月份最新的報(bào)告顯示，全球大豆產(chǎn) 量增加 68 萬噸至 22155 萬噸，消費(fèi)增加 30 萬噸至 21614 萬噸，庫存量為 4675 萬噸，供需維持相對平衡態(tài)勢，庫存壓力依然沉重。美國大豆供需方面依然偏空，其中產(chǎn)量上調(diào) 207 萬噸至 8282 萬噸，庫存量上調(diào) 243 萬噸至 952 萬噸,美國庫存壓力對 CBOT 走勢構(gòu)成沉重壓制作用。

　　預(yù)計(jì)后市再沒消化充足的壓力和完全控制禽流感擴(kuò)散前，大豆市場反彈的機(jī)會非常弱。所以，在季節(jié)性供應(yīng)壓力和禽流感對大豆市場沖擊的背景下，國內(nèi)大豆市場價格仍將持續(xù)不斷走低.

　　國內(nèi)豆油價格呈穩(wěn)中回升格局

　　15 日，黑龍江地區(qū)豆油市場價格呈穩(wěn)中回升格局，一級豆油報(bào)價 5420 元/噸，價格較昨日上揚(yáng) 20 元/噸；四級豆 油報(bào)價 5050元/噸，價格回升 30 元/噸。受節(jié)前市場需求即將展開及當(dāng)?shù)赜蛷S停產(chǎn)支撐，油廠報(bào)價小幅上調(diào)。目前當(dāng)?shù)厥袌龆蛊射N售十分低迷，油廠開工率明顯不足，豆油供應(yīng)略顯緊張。

　　遼寧地區(qū)豆油市場價格全面上漲，漲幅 40-80 元/噸。大連一級豆油報(bào)價300-5330 元/噸，價格較昨日回升 40-70元/噸；四級豆油報(bào)價 5180-5200 元/噸，價格上漲 50-80 元/噸。沈陽地區(qū)一級豆油報(bào)價 5400 元/噸，價格較昨日上漲40 元/噸；三級豆油報(bào)價 5350 元/噸，價格走高 50 元/噸；四級豆油報(bào)價 5200 元/噸，價格上揚(yáng) 80 元/噸。當(dāng)?shù)赜蛷S停產(chǎn)諸多(金石恢復(fù)生產(chǎn))，支撐油廠報(bào)價上揚(yáng)，受豆粕銷售疲軟低迷影響，豆油價格仍有望繼續(xù)堅(jiān)挺。 天津地區(qū)豆油市場價格繼續(xù)呈穩(wěn)定走勢。一級豆油報(bào)價5350-5370 元/噸，價格保持昨日價位；四級豆油報(bào)價 5120 元/噸，價格穩(wěn)定；毛豆油報(bào)價 5100 元/噸，價格持平。受成本限制及節(jié)前市場需求有望增加，油廠報(bào)價穩(wěn)定。目前外盤豆油期貨下跌及港口毛豆油到港集中影響，據(jù)悉，短期將有 70000 噸的毛豆油到港，港口供應(yīng)緊張的局面將得到有效緩解，市場價格反彈受阻。

　　河北地區(qū)豆油市場價格穩(wěn)中回升，漲幅 30-80 元/噸。一級豆油報(bào)價 5380-5400 元/噸，價格較昨日上漲 30-50 元/ 噸，三河報(bào)價5380 元/噸，秦皇島 5400 元/噸；三級豆油報(bào)價 5300 元/噸，價格上漲 80 元/噸；四級豆油報(bào)價 5150 元/噸，價格上調(diào)50-70 元/噸。受周邊地區(qū)豆油供應(yīng)緊張及一些大型油廠仍因豆源問題未能開機(jī)供應(yīng)略顯緊張等支撐， 當(dāng)?shù)赜蛷S報(bào)價紛紛上調(diào)。

　　山東地區(qū)豆油市場價格大幅攀升。一級豆油報(bào)價 5400 元/噸，價格較昨日上漲 50 元/噸，日照 5400 元/噸，博興5400 元/噸，煙臺 5400 元/噸；四級豆油報(bào)價 5180 元/噸，日照 5180 元/噸，博興 5180 元/噸，煙臺 5180 元/噸，濟(jì)寧 5180 元/噸。目前山東地區(qū)油廠開工率明顯不足，豆油供應(yīng)較為緊張，另外，在節(jié)前備貨需求即將展開的影響下， 當(dāng)?shù)貎r格繼續(xù)大幅走強(qiáng)。

　　張家港地區(qū)豆油價格止?jié)q反跌。一級豆油報(bào)價 5360 元/噸，價格較昨日下滑 20-40 元/噸；四級豆油報(bào)價 5100 元/ 噸，價格回落 20 元/噸；毛豆油報(bào)價 5050-5080 元/噸，價格走低 30 元/噸。受豆油期貨下跌及當(dāng)?shù)馗劭诘截浖�中影響，豆油價格全面回落，由于油廠開工率降低，價格跌幅有限。

　　強(qiáng)麥：近月走強(qiáng) 緣何遠(yuǎn)月跌停？

　　11 月 11 日，小麥?zhǔn)袌鲎邉莩霈F(xiàn)兩極分化，以 WS0601 合約為龍頭的近月合約，在上周連續(xù)走高，而 5 月合約也跟 隨走高，但是幅度明顯落后于WS0601，而以前一直徘徊不前的新麥合約 WS0609 卻開始在周五大幅下跌，持倉卻變化不大。近月合約無顧遠(yuǎn)月合約下跌，仍然周五上漲。而這種分化走勢在周一表現(xiàn)的更加激烈，WS0609 合約在開盤不久 后就再次下跌，并且一度跌停。而WS0605 合約當(dāng)天也受到空頭堅(jiān)決打壓，持倉增加至 21.4 萬手，增倉 2 萬多手，多 空的對峙也達(dá)到白熱化。

　　倉單難以大幅增加，是近月合約不斷走強(qiáng)根本原因

　　倉單對于市場的影響一般都比較大，尤其是農(nóng)產(chǎn)品期貨品種，尤其是對于年產(chǎn)在 9800 萬噸小麥的中國來說，小麥倉單可以說非常龐大。但是去年小麥在生長期間，尤其在收獲期間產(chǎn)區(qū)河南、河北、山東地區(qū)連續(xù)出現(xiàn)降雨，嚴(yán)重影響了小麥的質(zhì)量，對于強(qiáng)筋小麥來說，能滿足面團(tuán)穩(wěn)定時間在 8 分鐘的小麥更是較少。即使現(xiàn)在能收購到符合交割標(biāo)準(zhǔn)的小麥，那么價格也比較高，少則收割價格提高 5 分-1 毛錢，那么倉單的注冊倉單增加 100-200 元/噸。

　　從上周交易所公布的倉單來看，倉單只增加 176 張，為 9464 張。而重要的是產(chǎn)區(qū)的交割庫倉單(主要在河南幾個交割庫)卻并沒有增加，這就不能不讓人深思，小麥的倉單確實(shí)難以符合交割標(biāo)準(zhǔn)。倉單影響最大的合約就是 WS0601， 其目前持倉為 5.6萬張，也就是需要 2.8 萬張倉單理論上滿足交割，以目前 1 萬張倉單來考慮 WS0601 合約到期交割， 那么 1.8萬手投機(jī)空頭面臨無貨交割的問題，近一個星期以來的不斷上漲，正是空頭不斷平倉的結(jié)果，那么如果倉單 仍然難以增加，那么 WS0601 合約可能繼續(xù)盤高。

　　WS0605 合約多頭難以全身而退

　　從 WS0605 合約的持倉來看，多頭的持倉明顯非常集中，而且多為 WS0601 合約上主多，其在 WS0605 合約上出現(xiàn)重倉持有，做多的理由也是考慮到倉單難以大幅增加的因素。多頭在 WS0601 合約上接 1.5 萬張倉單，那么 WS0605合約上的空頭更加面臨著無貨可交的無奈境地。目前 WS0605 合約的持倉高達(dá) 21 萬手，即使后期的倉單數(shù)量達(dá)到 2 萬張，除去多頭接貨 1 萬多張仍然在倉庫中，那么大量的空頭到最后也會被"擠兌"出局，價格會迎來大幅上漲行情。

　　但是遠(yuǎn)月合約 WS0609 面臨的情景大不相同，新麥在上市兩個多月后，仍有部分倉單會生成，而且目前面粉需求疲軟也無法增加對后期的樂觀預(yù)期，自然就會受到空頭的打壓。在遠(yuǎn)月合約的大幅下跌，會令 WS0605 合約受到額外壓力， 勢必會迎來市場投機(jī)資金的拋空。但WS0605 合約自 9 月 30 日上漲以來，雖然價格一直小幅上漲，但持倉卻并沒有大幅減少，空頭仍然在堅(jiān)持，那么多頭也就難以勝利退場，而且隨著價格的繼續(xù)堅(jiān)挺，那么 WS0605 合約受到拋壓會更加沉重，市場的壓力也會越來越大，多頭無奈被迫只有繼續(xù)和空頭對倉。

　　歷史會重演？

　　如果 WS0601 繼續(xù)走強(qiáng)，勢必會吸引更多的場外資金來拋空，那么可以預(yù)期持倉會不斷增加，現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到 21 萬 多手，離優(yōu)質(zhì)小麥合約 2003 年WT0309 持倉記錄 26 萬手只相差不到 5 萬手，而最終 WT0309 小麥卻以 15 個跌停板收場， 倉單最多曾達(dá)到近 30 萬噸！雖然目前強(qiáng)筋麥倉單注冊數(shù)量難以增加，但是隨著 WS0605 合約價格的不斷走高，倉單數(shù) 量也可能會逐步增加，多頭將承受更多倉單壓力。那么WS0605 合約能否避免 WT0309 合約的歷史重演，我們拭目以待。 硬麥小麥和 WS0507 以后的合約均開始大幅下跌，而 WS0605以前的合約卻依舊漲勢如虹，而 WS0605 合約的重倉對峙，在合約走勢分化下更加白熱化，或許市場正在醞釀著更大的行情出現(xiàn)。

　　后期國內(nèi)小麥?zhǔn)袌鲎邉?

    目前，國內(nèi)小麥?zhǔn)袌鲂枨笕燥@疲軟，特別是儲備小麥的輪出給市場帶來的不可忽視的壓力，部分地區(qū)小麥價格繼 續(xù)小幅走低，截止 11 月　9 日，在小麥主產(chǎn)區(qū)河南，普通硬麥價格為每噸 1430 元，和一周前相比從持平到下跌 20 元不 等；山東小麥價格為 1200-1460 元/噸，較上周下跌 20 元/噸；河北小麥報(bào)價從 1440 到 1500 元不等，而一周前的價格 為 1470-1500 元。根據(jù)以往的情況，每年這個時候正值國內(nèi)小麥?zhǔn)袌鲂枨蟆⑾�費(fèi)的高峰期，但今年小麥?zhǔn)袌龀霈F(xiàn)旺季不旺的局面，小麥價格順勢而下，后期隨著時間推移，國內(nèi)小麥價格能否走出低谷，其價格又將何去何從？下面筆者試從以下幾個方面作以簡要分析，僅供參考。

　　其一，國內(nèi)小麥總產(chǎn)豐收，且冬小麥播種順利，面積增加。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年我國夏糧總 產(chǎn)達(dá)到 1.0125億噸，按照冬小麥產(chǎn)量占夏糧總產(chǎn) 85%左右的比例計(jì)算，今年冬小麥產(chǎn)量為 9000 萬噸左右。而美國農(nóng) 業(yè)部則預(yù)計(jì)今年我國小麥總產(chǎn)量為 9500萬噸，同比增加 400 萬噸，增幅為 4.4%。在小麥總產(chǎn)豐收的情況下，全國大部分地區(qū)小麥秋冬播工作進(jìn)展順利，且大部分地區(qū)已經(jīng)結(jié)束，農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)今年冬小麥播種面積與去年同比持平略增，優(yōu)質(zhì)小麥比重有望繼續(xù)增加。其中河南、山東、山西和云南等省的播種面積略有增加，河北、江蘇、安徽、湖北、四川和陜西等省與去年持平。這些因素使得人們對未來小麥供應(yīng)產(chǎn)生一個穩(wěn)定的心理預(yù)期，交易者心態(tài)平和，難以出現(xiàn) 大面積集中收購情況。

　　其二，庫存下降，國內(nèi)小麥供應(yīng)依然存在缺口。據(jù)國家糧油信息中心預(yù)計(jì)，2005/06 年度我國小麥消費(fèi)總量為 1.04 億噸，而本年度小麥新增供給量只有　9900 萬噸，產(chǎn)需缺口將仍達(dá)到 474 萬噸。從 1999/2000 年度到 2004/05 年度我國 小麥庫存已經(jīng)連續(xù)五年出現(xiàn)降低，庫存累計(jì)下降6347 萬噸，2005/06 年度將是我國小麥庫存連續(xù)六個年度出現(xiàn)減少。

　　從小麥?zhǔn)袌龉┙o和需求情況來看，盡管今年我國小麥總產(chǎn)獲得了豐收，但年度內(nèi)產(chǎn)需之間的缺口依然存在。據(jù)國家糧 油信息中心最新統(tǒng)計(jì)，本年度我國小麥總產(chǎn)量達(dá)到了9616 萬噸，這比 9 月份的預(yù)估值上調(diào)了 16 萬噸。按照我國年消費(fèi)小麥 1.04 億噸計(jì)算，今年我國小麥年產(chǎn)需缺口為 400-500 萬噸左右。由于前幾年我國小麥?zhǔn)袌瞿戤a(chǎn)需缺口較大，動用了大量庫存彌補(bǔ)缺口，當(dāng)前國內(nèi)小麥庫存量已下降至較低水平，而且后期仍將需要動用庫存補(bǔ)充供給，這將導(dǎo)致庫存量進(jìn)一步下降。從國內(nèi)小麥?zhǔn)袌隹偣┙o與總需求情況來看，中長期將對小麥價格提供支撐。

　　其三，儲備小麥開始輪出，對市場的沖擊不可忽視。目前我國小麥庫存主要集中于華北黃淮地區(qū)，占全國小麥庫存總量的比重將近七成，其中河南省小麥庫存比重在華北黃淮地區(qū)最高，占全國小麥庫存的比重超過兩成。今年上半年，國家糧食局曾通知要求各級糧食部門特別是小麥主產(chǎn)區(qū)的糧食部門，適當(dāng)控制庫存陳糧的銷售節(jié)奏，同時要求在新小麥上市前后，停止中央和地方儲備小麥的集中拍賣活動，當(dāng)前關(guān)內(nèi)地區(qū)國有收儲企業(yè)普遍存在小麥庫存的壓力。 因此，關(guān)內(nèi)地區(qū)儲備輪出將在第四季度成為打壓糧價的潛在因素。上周五，在鄭州舉行的小麥拍賣會上，拍賣 44.7 萬 噸小麥僅成交了 25 萬噸左右。與此同時，前期市場傳言競拍價為 2000 元/噸，而實(shí)際成交均價為 1840 元/噸左右。另　　外，上周日在河南省糧食交易物流市場舉辦的“河南省超儲庫存糧食交易會”上進(jìn)行拍賣的超儲國產(chǎn)麥成交了 40 萬噸左 右，成交均價僅為 1340 元/噸左右。從小麥拍賣會的成交情況來看，拍賣沒有達(dá)到預(yù)期效果，成交不活躍，這表明小麥?zhǔn)袌鲂枨笙鄬ζ＼洠瑖�產(chǎn)小麥拍賣價格較低將對后期小麥?zhǔn)袌鰞r格形成一定抑制。

　　其四，面粉市場走勢疲軟，也限制了小麥加工企業(yè)的采購熱情。今年以來，國內(nèi)面粉市場相對低迷，而經(jīng)銷商和食品加工企業(yè)大多采取少購少存、快進(jìn)快銷的經(jīng)營策略，使得國內(nèi)面粉市場呈顯供大于求的局面，也限制了小麥加工企業(yè)的采購熱情。當(dāng)前面粉消費(fèi)市場需求清淡，使得制粉企業(yè)紛紛調(diào)低面粉出廠報(bào)價。目前，河南鄭州地區(qū)特一級面 粉出廠價為 1920 元/噸，較上周下調(diào)了40 元/噸；山東濟(jì)南地區(qū)特一級面粉出廠價為 1960 元/噸，較上周下調(diào)了 20 元/噸；河北石家莊特一級面粉出廠價為 1980 元/噸，較上周下調(diào)了 20 元/噸。面粉價格調(diào)低，對國內(nèi)小麥價格有聯(lián)帶作用。

　　其五，農(nóng)民惜售限制了國內(nèi)小麥?zhǔn)袌鲂星榈南碌�空間。今年由于化肥、農(nóng)藥、以及燃料價格上漲，吞噬了小麥的種植收益，農(nóng)民種糧成本提高，而目前收購價格卻較上年大幅下降，導(dǎo)致農(nóng)民惜售心理較重。加之各種補(bǔ)貼的落實(shí)，農(nóng)民變現(xiàn)的積極性下降，減輕了國內(nèi)小麥?zhǔn)袌黾�中供給壓力，抑制小麥價格的回落空間。

　　其六，相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品會間接影響小麥?zhǔn)袌鰞r格。由于稻谷啟動了保護(hù)價格，使得稻谷后市回落空間有限。稻谷和小麥同屬于口糧，具有相互替代性，稻谷沒有回落空間。這樣相關(guān)品種比價的作用，會間接對小麥價格產(chǎn)生影響。

　　目前國內(nèi)小麥?zhǔn)袌隼�空因素較多，促使其價格小幅走低，預(yù)計(jì)短期內(nèi)其價格將難以走出低谷，且局部地區(qū)仍有下跌的可能，但庫存下降，供需仍有缺口以及農(nóng)民惜售等相關(guān)因素將對國內(nèi)小麥價格仍有支撐，因此后市小麥行情的下跌空間也相對有限。

　　二、市場專論

　　中國糧油市場 2005 年 10 月份小麥分析報(bào)告 本月正值冬小麥播種高峰期，下旬播種進(jìn)度明顯加快，基本已近尾聲。本月三等白小麥全國平均價格為1465 元/ 噸(火車板價，下同)，比上月上漲 0.34%。鄭州糧食批發(fā)市場三等白小麥平均價格為 1502 元/噸，比上月下跌 0.13%。

　　1、小麥秋播全面展開面積預(yù)計(jì)穩(wěn)定

　　本月我國冬小麥播種工作已全面展開，至月底已近尾聲。9 月中下旬至 10 月上旬，由于華北黃淮地區(qū)冬小麥主產(chǎn)區(qū)大范圍持續(xù)低溫降雨天氣，對冬小麥的播種造成一定不利影響，但除了個別地塊過澇不適宜播種外，多數(shù)地區(qū)只是播種期推遲。而且，進(jìn)入 10 月中下旬，北方大部地區(qū)天氣晴朗，冬麥區(qū)土壤過濕現(xiàn)象得到明顯緩解，有利于小麥播種，主產(chǎn)區(qū)播種進(jìn)度明顯加快。另外，由于前期雨水偏多，土壤底墑狀況較好，對小麥的出苗以及后期的生長發(fā)育十分有利。截至本月末，北方麥區(qū)已基本完成，南方麥區(qū)已完成 60%，已出苗的地區(qū)出苗整齊，生長狀況良好。預(yù)計(jì)今年我 國冬小麥播種面積與去年持平或略增。

　　2、農(nóng)民惜售心理不減出售小麥量少

　　盡管秋季農(nóng)忙季節(jié)已基本過去，但農(nóng)民出售小麥的積極性仍較弱。一方面，由于農(nóng)資價格的上漲導(dǎo)致種植成本增加，但收購價格卻低于上年，農(nóng)民惜售心理較強(qiáng)；另一方面，在一般情況下，秋收之后，農(nóng)民變現(xiàn)以出售秋糧居多，預(yù)計(jì)下一輪的小麥出售高峰預(yù)計(jì)將在明年春節(jié)之后，這在一定程度上將有利于年內(nèi)小麥?zhǔn)袌鲂星榈姆�(wěn)定。

　　3、儲備輪換壓力減弱陳糧壓力依舊

　　由于中央儲備輪換大政方針明確，輪出批量小、價格穩(wěn)，且至今已完成過半，因此，后期儲備輪出對國內(nèi)小麥?zhǔn)袌鲆褯]有明顯壓力。盡管主產(chǎn)省中只有河南省尚有一定數(shù)量的陳糧有待出庫，但由于陳糧質(zhì)量相對略差，價格相對較低，加之目前市場較為低迷，大量出庫勢必將對市場造成一定的壓力。

　　4、面粉加工企業(yè)采購小麥依舊平淡

　　近期國內(nèi)面粉加工業(yè)對小麥的需求依然平淡。一方面，今年國內(nèi)小麥及面粉價格持續(xù)低迷，經(jīng)銷商不會有大量庫存面粉；另一方面，小麥?zhǔn)袌龉��?yīng)較為充足，加之面粉加工企業(yè)向產(chǎn)區(qū)轉(zhuǎn)移，原料儲存數(shù)量進(jìn)一步縮減，多維持一周左右的加工需要量，隨用隨采購，不再有明顯的采購高峰出現(xiàn)。

　　5、我國進(jìn)口小麥數(shù)量呈現(xiàn)減少趨勢

　　據(jù)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，今年 9 月我國進(jìn)口小麥 8.2 萬噸，同比降低 71.2%，1-9 月份累計(jì)進(jìn)口小麥 319.4 萬噸， 同比降低35.69%；9 月份我國出口小麥 3.24 萬噸，1-9 月份累計(jì)出口小麥 19.8 萬噸，同比降低了 71%。由于去年的余單已基本執(zhí)行完畢，加之我國至今尚未簽訂新的進(jìn)口小麥合同，近幾個月我國進(jìn)口秈米數(shù)量逐步下降，預(yù)計(jì)后期進(jìn)口 小麥數(shù)量將保持較低水平。

　　綜上所述，國內(nèi)小麥?zhǔn)袌鲂星槟壳袄^續(xù)處于上下兩難的局面。后市在天氣狀況正常，又無重大政策出臺的情況下。預(yù)計(jì)國內(nèi)小麥?zhǔn)袌鲂星槎唐趦?nèi)將以穩(wěn)為主，弱勢整理。

　　三、產(chǎn)消信息

　　俄大豆遭遇銷售難 中國人坐等降價

　　俄羅斯濱海邊疆區(qū)今年大豆豐收前景一片大好。據(jù)預(yù)測，單產(chǎn)幾乎可達(dá) 10 公擔(dān)/公頃。“看起來，這是一件多么令人高興的事。但當(dāng)?shù)剞r(nóng)民卻高興不起來，因?yàn)榇蠖箾]有銷路”。

　　僅僅在 2 年前當(dāng)?shù)囟固锴斑�站滿手拿“買大豆”牌子的中國人。而今年，中國人和俄羅斯的中間商一樣，暫時未做表示。他們都在等待降低收購價格。農(nóng)民認(rèn)為，最合適的價格應(yīng)該是不低于 7 盧布/千克，這樣他們才能收回成本。 但當(dāng)?shù)氐募庸て髽I(yè)給出的價格是 5.7 盧布/千克，農(nóng)民們把那樣的價格稱為“掠奪價”。

　　月度報(bào)告出臺后大豆市場反應(yīng)平淡

　　11 月 10 日，美國農(nóng)業(yè)部周四公布了 11 月度供需報(bào)告：美國 2005/06 年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為 30.43 億蒲式耳。10 月報(bào)告中的預(yù)估為29.67 億蒲式耳，高于市場預(yù)期的 30.16 億蒲式耳；平均單產(chǎn) 42.7 蒲式耳/英畝，較上月上調(diào) 1.1 蒲式耳，高于市場預(yù)期的 42.3蒲式耳/英畝；結(jié)轉(zhuǎn)庫存為 3.5 億蒲式耳，上調(diào) 9000 萬蒲式耳，高于市場預(yù)期的 3.13 億蒲式耳。

　　筆者的觀點(diǎn)是基本面是持續(xù)性利空在延伸---市場不構(gòu)成大幅上漲的基礎(chǔ)；然而 CBOT 盤整周期近二個月，行情仍沒有實(shí)際上的下跌，這一點(diǎn)也是要引起注意。上周五，CBOT 出現(xiàn)大幅反彈，連豆反彈做空的戰(zhàn)術(shù)不變，只是當(dāng)日需了 結(jié)。

　　大豆基差穩(wěn)定 美國農(nóng)戶惜售

　　美國中西部現(xiàn)貨市場上，大豆內(nèi)陸基差穩(wěn)定在近期的高位上，種植戶銷售步伐依然遲滯。加工廠試圖吸引種植戶加快銷售大豆，以便滿足其對原材料的需求，這繼續(xù)對基差構(gòu)成了支持。

　　不過，由于當(dāng)前的大豆價格依然偏低，中西部不少地區(qū)的大豆價格位于數(shù)年來的低點(diǎn)，所以新豆收獲入庫后，種植戶不愿意按照目前的價格出售，寧可多等一等，看看價格是否有反彈的機(jī)會。

　　一位糧商表示，農(nóng)民把能存放起來的大豆都想辦法儲藏起來。他預(yù)計(jì)至少在年底之前，大豆銷售步伐將會保持遲 緩。 一些種植戶在等著大豆價格上漲到每蒲式耳600 美分的位置，才肯出售大豆。周四芝加哥大豆收盤大多收高，11 月大豆收高 2.50 美分，報(bào) 579.25 美分/蒲式耳。

　　農(nóng)業(yè)部：預(yù)計(jì)阿根廷 2005/06 年度大豆產(chǎn)量將達(dá) 3830 萬噸

　　據(jù)阿根廷農(nóng)業(yè)部周三報(bào)告，預(yù)計(jì)阿根廷 2005/06 年度大豆播種面積為 1510 萬公頃，較去年的 1440 萬公頃增長 4.9%，與上月預(yù)測的 1500-1530 萬公頃基本相當(dāng)。

　　報(bào)告稱，大豆面積增加主要是因?yàn)橄惹暗脑缙诘膼毫犹鞖馐沟棉r(nóng)民減少了玉米、小麥的播種面積，現(xiàn)在這些土地被用來種植大豆。此外，大豆耕種更容易、種植成本相對更價、更易在市場中獲得高價，這些優(yōu)勢也吸引農(nóng)民增加了大豆的播種面積。

　　阿根廷農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)阿根廷 2005/06 年度大豆產(chǎn)量將達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的 3830 萬噸，這一數(shù)字目前仍低于美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測的4050 萬噸水準(zhǔn)。

　　國務(wù)院采取九項(xiàng)措施扶持家禽業(yè) 增值稅即征即退

　　國務(wù)院常務(wù)會議 16 日決定，從 11 月 1 日至明年 6 月 30 日，對企業(yè)加工銷售禽肉產(chǎn)品實(shí)行增值稅即征即退。審議并原則通過《重大動物疫情應(yīng)急條例(草案)》。研究應(yīng)對禽流感疫情影響扶持家禽業(yè)發(fā)展政策措施國務(wù)院總理溫家寶 16 日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，審議并原則通過《重大動物疫情應(yīng)急條例(草案)》，研究應(yīng)對禽流感疫情影響扶持家禽業(yè)發(fā)展政策措施。

　　短期內(nèi)黑龍江地區(qū)的新豆收購形勢難以樂觀

　　截至 11 月 14 日黑龍江大豆收購仍然沒有啟動和復(fù)蘇的跡象。大豆收購如此清淡是近幾年來少有的現(xiàn)象。由此令更多市場人士對黑龍江大豆收購倍感關(guān)注和期待。目前嚴(yán)峻的收購形勢對大豆主產(chǎn)省黑龍江的壓力非常大，收購的進(jìn)展及結(jié)果一方面關(guān)系到廣大豆農(nóng)及家庭農(nóng)場的直接利益的實(shí)現(xiàn)，進(jìn)而影響到明年以及今后大豆種植的積極性，另一方面也關(guān)系到以加工國產(chǎn)大豆為主的省內(nèi)大型加工企業(yè)及眾多中小加工企業(yè)的生存與發(fā)展，再一方面也對今后國內(nèi)大豆生產(chǎn)和大豆產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶來影響。當(dāng)前大豆收購難以啟動，再一次表明國內(nèi)大豆市場的發(fā)育和成長仍處在較落后的初級階段，尤其是在主產(chǎn)省大豆生產(chǎn)、銷售、加工的各個環(huán)節(jié)沒有形成一個以共同利益為核心的市場體系和市場運(yùn)作規(guī)則。在國際大豆市場變化莫測，潮起潮落的情況下市場的應(yīng)變能力、適應(yīng)能力和判斷能力還很脆弱，亟待解決的問題 和矛盾還很多。

　　關(guān)內(nèi)地區(qū)面粉需求保持低迷狀態(tài)

　　目前關(guān)內(nèi)地區(qū)面粉總體需求仍然處于相對較低的水平，制粉企業(yè)的開工率也不太理想，大型制粉企業(yè)銷售渠道健全，開工率比較高，能夠達(dá)到七至八成，而中小型面粉加工企業(yè)面臨較大出貨壓力，開工率為五至六成。近日關(guān)內(nèi)地區(qū)面粉需求不足，價格普遍出現(xiàn)下跌，山東、河北和河南地區(qū)最近一周面粉價格普遍下跌 20-40 元/噸。目前國內(nèi)大中型制粉企業(yè)補(bǔ)庫行為十分謹(jǐn)慎，小麥庫存數(shù)量較低，一般保持在 15 天左右，這主要是由于企業(yè)對小麥?zhǔn)袌鲎邉莩钟^望態(tài)度。面對關(guān)內(nèi)地區(qū)面粉市場銷售壓力較大的狀況，當(dāng)?shù)刂品燮髽I(yè)普遍把開拓外埠市場作為當(dāng)前經(jīng)營重點(diǎn)，東北市場 受關(guān)注程度增加。

　　四、貿(mào)易信息

　　分析師對 USDA 截止 11 月 10 日一周出口銷售報(bào)告的預(yù)測

　　美國時間本周四早晨，美國農(nóng)業(yè)部(USDA)將公布截止 11 月 10 日一周的作物出口銷售報(bào)告。以下是分析師對本次報(bào)告的具體預(yù)測，單位為千噸：

                     本周預(yù)測     前一周報(bào)告
        小麥           350-550      1,422.3
        玉米          800-1,000      884.1
        大豆           500-700      580.1
        豆粕           100-150       80.3
        豆油             2-7         41.2

　　11 月 16 日國外大豆及制品到中國口岸成本價

　　＊輸入成本含 100-120 元港雜、短途運(yùn)輸費(fèi)等。

　　11 月 17 日國際市場運(yùn)費(fèi)價格 今日國際市場運(yùn)費(fèi) 單位：美元／噸

　　五、交易信息

　　國外大豆到中國 C&F 升貼水報(bào)價

　　美分／蒲式耳

　　備注：C&F 升貼水是根據(jù)路透報(bào)出的 FOB 升貼水和運(yùn)費(fèi)價格計(jì)算出來的，所有交貨月的運(yùn)費(fèi)都采用近月價格，此價格僅用于參考，不作入市依據(jù).

　　農(nóng)業(yè)部大豆批發(fā)價格日報(bào)(11 月 18 日)

                      城北回龍觀      大豆 3.40
                      北京新發(fā)地      大豆 3.50
                      魯濱州六街      大豆 3.40
                      江蘇凌家塘      大豆 3.40
                      蘇州南環(huán)橋      大豆 4.40
                      南昌農(nóng)產(chǎn)品      大豆 3.30
                      成都農(nóng)產(chǎn)品      大豆 4.80
                      新疆北園春      大豆 2.50
                      秦皇島昌黎      大豆 3.00
                      晉長治紫坊      大豆 3.40
                      浙江農(nóng)都        大豆 3.20
                      寧夏寶豐        大豆 3.40

　　農(nóng)業(yè)部面粉批發(fā)價格日報(bào)(11 月 18 日)

                       城北回龍觀 面粉 2.00
                       北京新發(fā)地 面粉 2.08
                       北京昌平   面粉 2.10
                       晉大同振華 面粉 2.40
                       合肥周谷堆 面粉 2.00
                       江蘇凌家塘 面粉 2.08
                       南昌農(nóng)產(chǎn)品 面粉 2.54
                       新疆北園春 面粉 2.38
                       秦皇島海陽 面粉 2.80
                       河北三河   面粉 2.05
                       浙江

　　六、自然信息

　　南美大豆產(chǎn)區(qū)受到干旱天氣影響

　　據(jù)美國氣象機(jī)構(gòu) Meteorlogix 發(fā)布的報(bào)告稱，目前巴西和阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)天氣干燥，這可能損害大豆單產(chǎn)潛力。

　　巴西北部馬托格羅索州—也是巴西頭號大豆產(chǎn)區(qū)，今年仲夏和夏末一股活躍的熱帶天氣給美國部分地區(qū)造成了干旱， 這股天氣也影響了巴西北半部，導(dǎo)致降雨量下降。

　　近來馬托格羅索州的氣溫顯然受到了高氣壓槽的影響。過去兩個月里，馬托格羅索州的溫度達(dá)到了 95-102 華氏度，如此高的氣溫非常反常，即使對于低緯度地區(qū)。通常同時出現(xiàn)的熱帶氣候和干旱天氣目前仍影響著南美地區(qū)。帕莫里奧稱，這種天氣出現(xiàn)的時間越晚，農(nóng)作物受到的影響就越小。

　　疫情擔(dān)憂 多數(shù)買家可能會取消豆粕進(jìn)口

　　由于原先的合同價格偏高，加上禽流感疫情日益令人擔(dān)憂，中國買家至少拒收了兩船印度豆粕。貿(mào)易商稱，今年剩余時間內(nèi)估計(jì)不會任何印度豆粕運(yùn)抵中國，因?yàn)榇蠖鄶?shù)買家可能會取消或者違約余下的合同。

　　一位貿(mào)易商稱，一些船貨已經(jīng)被拒，被拒的理由是裝運(yùn)時間較晚，或者裝錯了輪船。整個市場價格都處于下跌態(tài) 勢。這位貿(mào)易商稱，至今為止被拒的豆粕數(shù)量約為3.5 萬噸。

　　不過其他貿(mào)易商稱，中國買家不可能不從印度進(jìn)口一點(diǎn)豆粕，尤其在印度豆粕 CIF 價格已經(jīng)跌至 220-225 美元的 情況下，相比之下，買家簽約的價格為235-245 美元。

　　另一位貿(mào)易商說，豆粕價格跌了 10 到 20 美元，所以買家沒有興趣裝運(yùn)豆粕，而是取消了合同。買家在九月和十月期間定購了約 8 萬噸豆粕，目前一兩船豆粕仍在運(yùn)輸途中，剩余數(shù)量估計(jì)很難裝運(yùn)至中國。

　　本月初，新加坡貿(mào)易商曾表示中國買家至少取消了四船豆粕。貿(mào)易商估計(jì)中國買家定購了多達(dá) 20 到 23 萬噸印度豆粕，因?yàn)楫?dāng)時印度豆粕價格偏低。

　　七、經(jīng)濟(jì)信息

　　瑞士選民對

　　瑞士選民周日對歐洲將實(shí)行的最嚴(yán)格的轉(zhuǎn)基因(GMO)作物使用禁令的舉措進(jìn)行了投票表決。

　　如果該禁令得到公民投票的通過，將把種植或進(jìn)口任何 GMO 作物推遲五年時間。

　　該措施可強(qiáng)化 2004 年推出的控制措施，令瑞士成為擁有歐洲最嚴(yán)格的 GMO 作物管理制度的國家之一。整個歐洲的限制針對的是具體作物，本質(zhì)上是暫時的，而瑞士的禁令長達(dá)五年。

　　禁令內(nèi)容禁止瑞士農(nóng)業(yè)生產(chǎn)使用 GMO。但含有 GMO 成份的進(jìn)口家畜飼料使用仍可得到批準(zhǔn)，該舉措仍允許研究 GMO作物，包括制藥學(xué)。

　　倡導(dǎo)者稱 GMO 作物和家畜可提高單產(chǎn)、耐疾病，但反方擔(dān)心環(huán)境受到污染或遭到轉(zhuǎn)基因代碼的無意識破壞。

　　金瑞期貨 王宏友