西南燃油周報：滬燃油表現謹慎 市場尋找底部 |
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| http://whmsebhyy.com 2005年11月21日 13:06 西南期貨 |
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一、行情綜述 上周最后兩天的紐約原油走勢出乎很多人預料，上周五最低跌到 55.4 美元。從上周的各種信息來看，利多者居多。歐佩克上調了第四季度對歐佩克原油的需求量到 3030 萬桶，高于目前產量大致 30萬桶。國際能源署上調了第四季度和明年的需求預測，雖然調整幅度不是很大。我們在十一月份的月報里對今后幾個月的供求情況作了詳細分析，這里不再敷述，簡單地說，我們認為歐佩克和國際能源署的估計還是保守的。上周發布的美國庫存數據顯示，美國石油需求繼續回升，原油和汽油庫存出現意料之外的下降，取暖油庫存則因為十一月初天氣比較暖和而有上升。最重要的利多消息是上周北半 球天氣開始轉冷。 市場之所以無視上述利多因素，我們認為有幾個原因。第一，如上所述，目前對天氣沒有統一的意見：美國全國氣象服務中心聲稱現在還不能確定今年美國東北部的氣溫是高于還是低于平均溫度，而一些私人氣象預報機構則認為今年美國東北部冬季氣溫會低于平均氣溫。第二，歐佩克十二月原油出口量可能達到歷史最高水平。第三，交易最活躍的十二月合約即將結束，多空雙方總要在合約快到 期時做一番爭斗。 我們認為本次回落快要接近底部了。第一個理由是我們對需求的預測。我們在月報中詳細分析了今年下半年的石油需求，我們認為需求崩潰的擔憂是沒有理由的，尤其是近期的美國需求數據穩步回升和中國需求顯示出反彈跡象的時候更是如此。前期對需求作了大幅度下調的國際機構開始上調需求預測，說明他們也逐漸認識到需求并沒有像前期想象的那樣回落，而需求回落是壓制這兩個月油價的主要因素。其次，天氣確實在變冷，雖然到目前為止，對今年冬季的氣候，尤其是美國東北部的氣溫沒有統一的意見，但上周天氣轉冷本身就應當引起警惕。第三，從油價走勢看，目前 55-57 美元的油價是前期的交投密集區，支撐很強，也是六十周周線附近，兩年多以來六十周均線對油價起了很好的 支撐作用。 由于前期新加坡和歐洲的價差拉大，預計十二月新加坡到港船貨較多。黃埔本周到貨密集，預計對價格有一定的壓制作用。不過鑒于國內庫存確實不多，而且中國有可能在今后幾個星期開始為春節 備庫，所以價格即使下落，空間也不會很大。 滬燃油市場上周表現非常謹慎，交投清淡，持倉變化不大。市場的心態似乎也認為油價回落已經到了底部了，無論多空雙方都不原因大力出擊。雖然目前滬燃油二月合約的價格與新加坡同期紙貨相比依然偏高，但在國內燃料油價格居高不下的情況下，現貨商沒有條件如前期那樣大量拋貨。市場謹慎的另一個理由是國家可能取消成品油進口關稅，是否包括燃料油還不清楚。在這種情況下，無論是現貨市場還是期貨市場，都有理由保持警惕。如果取消成品油關稅包括燃料油，對燃料油短期價格是 很大的利空。如果不包括燃料油，那對燃料油來說是個利多消息。 二、圖表一覽 圖一、新加坡 180CST(下一個月)紙貨價格走勢 圖二、新加坡 180CST 現貨價格走勢(FOB,美元/噸) 圖三、東西方燃料油價差(3.5s，SPOT，FOB) 圖四、黃埔 180 現貨價格走勢(FOB，元/噸) |
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