西南豆周報：大豆短期還將繼續保持弱勢格局

　　一、行情綜述

　　在國內禽流感疫情不斷擴大的情勢下，大連大豆本周再次破位下行，下破前期 2700 一線 的支撐，周 K線圖上走出一根中陰線，使得本已跌勢漸緩的豆價重新打開了下跌空間。而在 外部市場上，CBOT 大豆在中國有人感染禽流感的事實被確認后，也再次下試震蕩區間底部 位置，但本周收盤還沒有跌破前期震蕩區間低點 565 美分一線的支撐。從基本面方面來看，目前依然是空聲依舊。

　　收購市場大規模收購始終未開始：

    往年的黑龍江大豆大規模收購目前已經進行了接近一個月，而今年的收購熱潮到現在遲遲沒有到來，在上周曾在盛傳九三油脂在本月中旬將開始大規模收購，然而到現在其收購還是沒有開始。目前，盡管九三油脂各地收購點已經基本建立完畢，但真正收購何時開始仍然未可知，而且在當前禽流感不斷出現而沒有任何較強的利多因素出現的情況下，九三的收購價格也很難提高。本周在農民還貸日臨近，必須出售部分大豆的情況下，黑龍江各地大豆收 購量見漲，但收購價格較低，因地區不同在 1.17-1.19元/斤間波動。在禽流感蔓延以及進口低 成本大豆不斷到貨(近期進口大豆價格普遍在 2650 元/噸以下)的情況下，再加上農業還貸農民出手較為積極，短期內價格缺乏上漲的推動力，仍將以弱勢為主。

　　美國出口與壓榨需求支撐均沒有顯現：

　　首先是美國大豆出口遲緩：截止 11 月 10 日，美國大豆 2005-06 市場年度(9 月-8 月)累計 出口銷售量為 1094.69 萬噸，低于去年同期的 1438.65 萬噸水平，目前出口也僅僅占到美國農 業部預測的 2005-06 市場年度美國大豆總出口目標 2926 萬噸的37.4%，這遠遠低于近幾年 50%左右的均值，能否完成 2926 萬噸的出口量目標目前是個未知數；禽流感的影響是一個原因， 而另一個原因則是南美大豆的出口競爭加強，11 月份仍然大約150 萬噸南美大豆抵達中國口 岸，如此看來美國本年度 2926 萬噸(上一個年度出口 3058 萬噸)的出口目標的確有點困難。

　　由于美豆出口緩慢，本年度美國大豆庫存可能達到 4 億蒲式耳以上，那么本年度的情況與去年出口需求超過早期預測、最終庫存也遠低于早先預測的情況就剛好相反。

　　前期 CBOT 豆油對大豆價格的支撐作用目前也已經是消失殆盡，CBOT 豆油期貨近月合 約在本周五均跌至兩個月以來的新低點，12 月合約更是達到了自3 月份以來的最低點；在

    南美一直風平浪靜：

    目前南美處于大豆種植期，巴西種植已經過半，阿根廷大豆種植進度也已經超過 40%。銹病和天氣是兩個潛在利多因素，但目前來看，銹病影響還沒顯現，而天氣則一直是風調雨順。盡管本年度在阿根廷發現銹病的時間大大提前，但由于已經不是第一次發現，其對阿根 廷大豆價格的影響似乎有所減弱；而巴西也只是 11 月初在圣保羅州的一個農場發現了大豆銹 病，大規模的傳播還沒有開始。最新

　　技術上，CBOT 大豆則仍然處于 565-610 美分的震蕩區間中運行，1 月合約再次下試565 美分一線支撐，如果該位置被跌破，511 合約低點 550 美分一線可能支撐作用就有限了， 但在沒有打破 565-610 美分震蕩區間底部之前，CBOT 大豆總體仍將是震蕩格局。大連大豆 本周形成破位下行，日 K 線圖表上 2708 一線的支撐在本周被打破，周 K線圖表上，本周以 一根中陰線打破了 10 月份最后一周以來的一個底部平臺，重新回歸下跌之勢；RSI 指標在本 周五重新回到 30 一線的熊市支撐區，從指標來看，日線圖表仍然沒有給出跌勢結束的信號。

   后市展望：

　　綜上所述，國內禽流感疫情不斷擴大，黑龍江現貨收購市場大規模收購一直沒有開始，而國外美國大豆出口緩慢，南美天氣良好，盡管國內豆油最近已經展開上漲之勢，但相對于豆粕價格的下跌來說，其對大豆價格的支撐作用還較為有限，技術上的破位顯示大豆短期還將繼續保持弱勢格局；對于下方的空間來說，畢竟黑龍江大豆今年的種植成本在 2400 一線，大豆下方空間也不是很大，后市需要關注的是豆油能有多大反彈，以及南美天氣的變化。操作上，弱勢格局中在沒有任何利多消息刺激的情況下，只能是空頭思維，空單持有，但鑒于 下方空間已經不大，追空需謹慎，畢竟去年美豆在 500 美分破位后的強勁反彈還歷歷在目。

　　二、圖表一覽

　　圖一、大連大豆 605 合約日線圖

　　圖二、CBOT 大豆 1 月合約日線圖

　　圖三、NOPA 美國大豆月壓榨量

　　圖四、美國大豆出口檢驗量變化