西南燃油周報：燃料油市場需求正在迅速恢復 |
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| http://whmsebhyy.com 2005年11月14日 17:51 西南期貨 |
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一、行情綜述 兩個多月來，市場一直疲軟，主要原因是擔心需求不振，九月和十月擔心汽油需求受到高價打擊，十月過后是擔心天氣溫暖打擊取暖油需求。然而，十月份以來的數據表明，需求正在迅速恢復。 根據八月份的月度汽油需求數據，今年八月份汽油需求同比增長1.36%，而根據周數據估計的需 求增長幅度僅為 0.34%，可見每周的估計數據可能和真實需求有較大出入，九月份情況特殊，更不能排除月度數據大幅度上調的可能。即使九月份的月度數據不上調，近幾周的數據也表明，汽油需求正 在穩步上升，上周的汽油表觀需求量為 924.6 萬桶，這是連續第五周上升。高價格是擔心汽油需求崩 潰的原因，但是十月份以后，汽油價格與八月份持平了，既然八月份沒有發生需求崩潰，沒有理由認為現在會因此而減少汽油使用。盡管十月下旬后美國天氣溫暖，但是上周餾分油需求量依然達到 420.5 萬桶，比前一周增加 13.9 萬桶，比去年同期增長16.7 萬桶。正因為需求強勁，上周餾分油庫存出乎意料地下降了 8.4 萬桶，取暖油庫存更是下降了 149.6 萬桶。 實際上，上周原油、汽油和餾分油的需求量都出現上升，即使庫存最為充足的原油，庫存需求比也已經連續下降了五周，而汽油和餾分油的庫存需求比早已降低到歷史平均水平以下了。對于美國需求上升的情況，美國能源部也有所認識，上周發布的十一月預測報告上調了第四季度美國石油需求 10 萬桶，這個調整應當說是比較溫和的。需求上調，加上非歐佩克國家產出下降，第四季度對歐佩克原 油從需求量預測上升了 40 萬桶，達到 3160 萬桶，比歐佩克目前產量大約高出 160 萬桶。美國能源部 預計 2005 年全球石油需求同比增長 110 萬桶，2006 年增長量達到 180 萬桶。 一個時期有一個時期的市場焦點，現在的市場焦點是氣候。因為近期氣候溫暖，所以市場忽略了需求回升的問題，加之上周有消息說，沙特原油要達到創紀錄的出口量，所以上周國際油市價格繼續下跌。如果今年是暖冬，取暖油需求不如往年，油價才會真正從高位下來，但目前各種氣象模型對今年冬天的氣候狀況并沒有一個比較一致的預測，在十二月中旬以前，氣候導致的不確定性都會非常大。 美國能源部預計 2006 年中國石油需求增長 50 萬桶，比十月份的預測低了 10 萬桶。去年中國石油需求增長 15%，因此全球各大機構對今年中國需求增長率作了很高的估計，但國內價格控制抑制了需求增長，各大機構只好不斷下調預測值。因此，根據上一年的情況來預測下一年的需求，至少對中國來說未必合適。據說，發改委正在討論取消成品油進口稅的問題。一種說法是全部成品油的進口稅都會取消，還有一種說法是只取消汽油和航空煤油的進口稅。中國為了滿足國內需求采取的這些刺激措施肯定會改變今年前三個季度石油表觀需求增長疲軟的現象，會對國際油價形成支撐。如果取消全部出口稅，對國內燃料油來說，一方面是中國需求增長導致國際油價堅挺，另一方面是進口成本降低。 從短期看，取消進口稅對國內燃料油價格是利空的，但長期的利空效應未必很明顯。如果僅僅取消汽油和航空煤油的關稅，對國內燃料油來說是個利多消息。 二、圖表一覽 圖一、新加坡 180CST(下一個月)紙貨價格走勢 圖二、新加坡 180CST 現貨價格走勢(FOB,美元/噸) 圖三、東西方燃料油價差(3.5s，SPOT，FOB) 圖四、黃埔 180 現貨價格走勢(FOB，元/噸) |
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