受工業需求量增長支持 大豆期價熊市中現反彈(2) |
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| http://whmsebhyy.com 2005年11月14日 08:28 北方期貨 |
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四、南美大豆主產區天氣狀況 五、美國出口銷售周報： 六、國際海運費率： 七、大豆： 熊市中出現反彈 本周國內豆類期價再創6月份以來的新低，主要受到10月份以來我國再次爆發大范圍的禽流感，并且擴散跡象明顯，這嚴重的打擊了我國下游禽類飼料的需求，令市場空投氣氛更加濃厚。然而，CBOT大豆價格僅僅在周初時受我國大豆期價走低影響而小幅下挫，下挫幅度非常小，并沒有創新低，并且在周五出現了較強勁的反彈。也支撐國內在后半周出現止跌企穩。那么，支持美盤反彈的究竟是什么？能否持續呢？ 筆者從本周五美國農業部公布的月度供需報告入手，進行分析。 在這份報告中，預計美國2005/06年度大豆產量為30.43億蒲式耳，較上月報告上調7600萬蒲式耳，高于市場平均預測的30.16億蒲耳水平(預測區間為29.52-30.87億蒲式耳)；預計平均單產為蒲式耳42.7蒲式耳/英畝，較上月報告上1.1蒲式耳，高于市場平均預測值42.3蒲式耳/英畝(預測區間為40.5-43.3蒲式耳)；預計美國大豆結轉庫存為3.5億蒲式耳，較上月報告上調9000萬蒲式耳，高于市場平均預測的3.13億蒲式耳水平(預測區間為2.7-3.51億蒲式耳)。由于報告前，市場操作的焦點集中于此，因此，在報告出來后，許多人單從這部分數據看，明顯非常利空，但是當天晚上，美盤1月大豆價格并沒有創新低，并且在下挫到578美分后，價格出現反彈，收盤時僅僅小幅下挫1美分，這令許多空頭驚訝。 筆者認為，就目前這個時間來說，美豆收割已經接近尾聲，截至11月6日，收割進度達到92%。因此產量的具體大小基本出清，在此之前的漫漫熊市已經消化了今年美國大豆再度增產的利空消息。此外，美國農民在低價格區域的惜售心理也支撐著價格。此外，美國農業部盡管調低了美國大豆05/06年度的出口量，但調高了壓榨量，因此這在一定程度上，令市場并不過分看空美國大豆后市的需求。事實上，因為原油的長期稀缺性，導致其價格高漲不止，而豆油是生物燃油的主要原料之一，因此，其未來的工業需求量將呈現較快的增長。這在一定程度上也支持了大豆的價格。 在美國農業部的這份月度報告中，值得注意的是，美國農業部對南美大豆供需數據的估測是利多的，盡管對阿根廷大豆的產量依舊保持在4050萬噸，但調減了其期初庫存，使得期末庫存僅為1439萬噸，比上月預估數據下調170萬噸；而對于巴西大豆產量，由于今年巴西大豆播種面積預期下降，因此再度下調其05/06年度產量至5850萬噸，比上月減少150萬噸；令其期末庫存也比上月減少141萬噸。 而對于我國來說，美國農業部并沒有下調我國大豆的進口量和壓榨量。在從全球供需數據看，產量的上調幅度大大小于美國，而需求依然略有增加，總體也是因為期初庫存的大幅調減，導致期末庫存的下降。 可以看出，從巴西、阿根廷和我國以及全球的供需數據看，整體對大豆價格的影響是利多的，支持了美國大豆期價止跌企穩并且反彈。結合技術分析，1月大豆價格在600-610美分之間存在較大阻力，如果突破，可繼續看漲，幅度在50美分左右，否則將在580-600美分之間出現震蕩整理。而我國由于下游消費再次受到了禽流感的嚴重襲擊，反彈高度將大大小于美盤。建議投資者中短線多單謹慎。 北方期貨 原蓓 |
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