鄭麥市場多空分歧增大 期價橫盤等待市場變化 |
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| http://whmsebhyy.com 2005年11月09日 08:36 美爾雅期貨 |
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一、行情回顧 本周鄭州強麥近強遠弱，1月延續漲勢，7月跌勢未改，而5月則維持橫盤微漲格局。目前國內產區山東、河北大部分地區小麥播種已經完成，河南播種也進行大半，農民將逐步回到小麥銷售市場之中來，用糧企業糧源暫時不足情況較前期有所緩解，前期上漲趨勢基本停止。主力WS605以1740開盤，最高上摸1754，最低下探1735，截止周五以1747報收，較上周上漲5點，共計成交240422手，持倉增加5984手至179014手。近期持倉量高居不下，并仍在緩慢增加，市場多空分歧增大，期價橫盤等待市場變化。 二、基本面情況分析 1、后期需求不會明顯增加 分析原因如下：一是今年糧價持續走低，當前產區收儲企業商品小麥庫存數量較大，第四季度采購數量將處于較低水平。二是最近幾年制粉企業小麥消費需求基本穩定在9000-9100萬噸水平，并且隨著膳食結構的調整，近兩年面粉消費需求季節性變化逐漸趨弱，淡旺季界限日趨模糊，因此第四季度面粉廠小麥采購需求相對保持穩定。三是隨著經營風險意識的增強，關內地區經銷商在新糧上市時收購的小麥數量并不是很多，這對第四季度的小麥需求產生了一定的影響。總體來看，今年后期國內小麥需求不會出現明顯增加。 2、種植成本提高 受到適宜種植的耕地面積以及種植條件限制，冬小麥種植面積增加空間不大；同時政府一系列支農、惠農政策的實施也部分程度上抵消了農民對于種植成本提高的擔憂。因而筆者認為今年冬小麥播種面積的變化不會太大。種植結構方面，今年優麥受災重于普麥的現象給農民留下了很深的印象，農民在種植優質小麥的時候必然會考慮的更加深入，并且目前國內個別地區出現了“優麥不優價”現象，這在一定程度上也會打擊農民種植優麥的積極性，優麥種植面積出現較大幅度增加的可能性不大。目前農民增產不增收的現象存在是不爭的事實，然而這并不是真正西方經濟學意義上的“谷賤傷農”現象，造成目前我們所面臨現象的原因主要是因為農資價格的不斷走高導致的種植成本的提高。據了解目前的種植成本超過300元/畝，而這其中并未包含農民的勞動力成本。農資價格上漲提高了小麥種植成本，使得農民種植小麥的收益很小，這在一定程度上將限制小麥價格的下跌空間。 3、國家政策穩定價格 國家發改委近日發布報告表示，今后將繼續加大對農村投入和政策支持力度，為此將進一步加大對糧食主產區農戶種植及農機具購置補貼力度，確保農民收入穩定增長。鑒于今年我國糧食產量實現連續第二年增長，國家發改委建議明年起適當控制糧食種植面積并繼續優化農業生產結構，通過調節糧食供應保持國內糧價的合理高位穩定。發改委關于控制糧食種植面積的建議傳達出一個信號，即國家將加大糧食價格調控力度，切實保護廣大農戶種植收益，以貫徹“十一五”規劃關于提高農民收入的基本精神。縱觀政府最近所實施的一系列支農、惠農政策，我們很容易發現國家政策的實施與小麥的價格并未出現極大的正相關性。但是可以說，國家涉及小麥的一系列政策的實施從未提高小麥價格的意圖，提價絕非政策目的，托市只是政策實施的手段，政策實施的重要目的在于穩定價格。筆者認為政府后市政策的定位將繼續停留穩定價格這一目的上。 4、儲備輪出將成為打壓糧價的潛在因素 我國小麥庫存主要集中于華北黃淮地區，占全國小麥庫存總量的比重將近七成，其中河南省小麥庫存比重在華北黃淮地區最高，占全國小麥庫存的比重超過兩成。今年上半年，國家糧食局曾通知要求各級糧食部門特別是小麥主產區的糧食部門，適當控制庫存陳糧的銷售節奏，同時要求在新小麥上市前后，停止中央和地方儲備小麥的集中拍賣活動，當前關內地區國有收儲企業普遍存在小麥庫存的壓力。因此，關內地區儲備輪出將在第四季度成為打壓糧價的潛在因素。 近期最值得關注的是，11月4、5日召開的“2005年中國鄭州小麥展示暨交易會”，鄭州將有兩個大型的小麥交易會，共約145萬噸小麥將被拍賣，這可能對近期小麥的供給和市場人士的心理產生影響。不過，考慮到當前小麥市場供需形勢依然總體偏緊，特別是政府保護糧價的政策十分明確，因此小麥的競價銷售不大可能導致市場價格大幅下跌。 三、后市預測操作指導 僅以鄭州強麥主力合約0605為例 技術上來看，目前WS605合約均線系統呈完整多頭排列，尤其是5日、10日均線都距離目前價位不是很遠，對期價的支撐作用較強。從趨勢線來看，強麥目前正受到由高點1814(2005.6.27)與高點1754(2005.11.2)連線的壓制，與此同時，由低點1649(2005.7.29)與低點1668(2005.9.12)連線對期價的支撐作用較為明顯，前兩個月的幾波反彈低點均在此打住，后市可在趨勢線上方設好多單止損。本周期價曾多次上沖1750，但都無功而返，后市重點仍看1750一線，可以視其為分水嶺，1750之上可大膽做多，反之，暫時以振蕩盤整視之。 美期研發部 李莉 |
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