中期天膠周報(bào)：歷經(jīng)兩周調(diào)整 膠價(jià)本周出行情

　　第一部分 行情回顧

　　本周滬膠0603低開(kāi)低走，開(kāi)盤(pán)17595，收盤(pán)17550，盤(pán)中高點(diǎn)17840，低點(diǎn)17510，成交552318收，持倉(cāng)增加2912手至29454手，走勢(shì)上看受到17400一線的有效支撐膠價(jià)依然在其上方的價(jià)位振蕩運(yùn)行。

　　滬膠0603合約周K線

　　資料來(lái)源：澎博資訊

　　日膠連續(xù)本周開(kāi)盤(pán)191.9，周收盤(pán)191.9，周中高點(diǎn)194.6，低點(diǎn)186.7，成交70735手，從走勢(shì)上看，日膠也正處在一個(gè)高位振蕩整理的時(shí)期。

　　日膠連續(xù)周K線

　　資料來(lái)源：澎博資訊

　　從時(shí)間上看滬膠0603在17400—18000的區(qū)間已經(jīng)振蕩運(yùn)行了兩個(gè)星期。預(yù)計(jì)下周將是走勢(shì)進(jìn)一步明確的關(guān)鍵時(shí)刻。從基本面上看天膠的庫(kù)存、產(chǎn)量、需求量依然支撐著膠價(jià)在高位運(yùn)行，但輪胎行業(yè)因產(chǎn)品不同產(chǎn)生利潤(rùn)分化，對(duì)膠價(jià)進(jìn)一步上漲也產(chǎn)生不利影響。技術(shù)面上看本輪調(diào)整是否回調(diào)到位也成為滬膠、日膠后期何時(shí)走出振蕩勢(shì)的關(guān)鍵。天膠后市如何，讓我們把以上各因素注意分析。

　　第二部分 基本面分析

　　一、國(guó)內(nèi)天膠現(xiàn)貨價(jià)格

　　首先，讓我們看一看11月1日中國(guó)橡膠網(wǎng)公布的國(guó)內(nèi)天膠現(xiàn)貨價(jià)格：

　　從現(xiàn)貨價(jià)格上看，國(guó)內(nèi)天膠價(jià)格還是相當(dāng)堅(jiān)挺的。作為上海期貨交易所合約交割標(biāo)準(zhǔn)膠的SCR5標(biāo)膠價(jià)位都在17800左右。但現(xiàn)在天膠現(xiàn)貨市場(chǎng)處在一個(gè)有價(jià)無(wú)市的狀態(tài)，大多數(shù)買(mǎi)家在如此高的價(jià)位都保持觀望態(tài)度，天膠采購(gòu)也基本上是現(xiàn)用現(xiàn)買(mǎi)，各廠庫(kù)存較少。

　　二、庫(kù)存依然處在歷史低位

　　進(jìn)入05年5月份以來(lái)國(guó)際國(guó)內(nèi)的天膠庫(kù)存一直處在歷史的低位，相對(duì)05年全球?qū)ο鹉z的需求量，天膠的庫(kù)存可以說(shuō)是微不足道的。

　　東京TOCOM10月中旬公布的最新庫(kù)存只有3298噸，比10月上旬又減少140噸。11月4日上海期貨交易所公布的最新數(shù)據(jù)顯示截至到當(dāng)日，上交所期貨庫(kù)天膠庫(kù)存僅26370噸，比上周又減少460噸，其中注冊(cè)為倉(cāng)單的天膠庫(kù)存21030噸，比上周減少1035噸。國(guó)際、國(guó)內(nèi)庫(kù)存的持續(xù)歷史低位表明現(xiàn)在的用膠企業(yè)對(duì)橡膠的采購(gòu)大都是現(xiàn)割現(xiàn)用。天膠的低庫(kù)存說(shuō)明兩個(gè)問(wèn)題，一方面說(shuō)明今年的天膠確實(shí)供應(yīng)不足；另一方面也說(shuō)明天膠貿(mào)易商鑒于天膠處在歷史高價(jià)區(qū)，多數(shù)不敢過(guò)分囤積貨物，但總體來(lái)說(shuō)低庫(kù)存對(duì)于橡膠價(jià)格還是一個(gè)絕對(duì)的利多因素。

　　三、05年天災(zāi)連連，對(duì)天膠產(chǎn)量帶來(lái)巨大影響

　　在前幾期的周報(bào)月報(bào)中我們已經(jīng)屢次提到05年對(duì)天膠業(yè)來(lái)說(shuō)是災(zāi)難性的一年：從年初泰國(guó)的干旱，印尼膠樹(shù)大面積進(jìn)入落葉期，到9月末“達(dá)維”臺(tái)風(fēng)對(duì)海南橡膠的毀滅性打擊。可以說(shuō)天膠減產(chǎn)已是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)。

　　上周05年21號(hào)臺(tái)風(fēng)“啟德”又對(duì)另一個(gè)產(chǎn)膠國(guó)越南進(jìn)行侵襲。越南近幾年來(lái)種膠也不斷發(fā)展，已經(jīng)成為世界天膠市場(chǎng)的重要出口國(guó)。特別對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)，越南與我國(guó)接壤，我國(guó)從越南的橡膠進(jìn)口量正逐年遞增。“啟德”臺(tái)風(fēng)給越南帶來(lái)的強(qiáng)降雨比較對(duì)該國(guó)的割膠也造成影響，同時(shí)對(duì)我國(guó)橡膠的供給量也必將造成影響。

　　四、輪胎企業(yè)兩極分化使膠價(jià)在短期內(nèi)出于僵局

　　以上我們總結(jié)了天膠市場(chǎng)的供給。從需求面來(lái)看，天膠的重要需求行業(yè)輪胎業(yè)正在出現(xiàn)兩極分化。有報(bào)道顯示，目前我國(guó)單純做斜膠輪胎的企業(yè)處境非常艱難，膠價(jià)據(jù)高不下使得他們根本就賺不到錢(qián)。有企業(yè)表明如果橡膠價(jià)格在1600美元/噸以上的價(jià)格，生產(chǎn)斜膠輪胎是賺不到錢(qián)的，相比之下生產(chǎn)全鋼輪胎的企業(yè)效益都不錯(cuò)。生產(chǎn)全鋼輪胎與生產(chǎn)斜紋輪胎所用的橡膠等級(jí)不太一樣，前者大量用20號(hào)標(biāo)膠，后者以5號(hào)標(biāo)膠為主，而上海期貨交易所合約交割等級(jí)以5號(hào)標(biāo)膠為主。橡膠品質(zhì)的不同導(dǎo)致短期內(nèi)滬膠出現(xiàn)滯漲行情，受其印象膠價(jià)后市甚至有可能繼續(xù)向下回調(diào)整理。

　　綜合上述基本面因素，我們可以看出，天膠價(jià)格現(xiàn)在處在一個(gè)多空高位對(duì)峙的時(shí)期。經(jīng)歷兩周的振蕩，膠價(jià)在下周可能走出較為明確的走勢(shì)。

　　第三部分 技術(shù)分析及后市展望

　　滬膠0603本周延續(xù)上周振蕩走勢(shì)，但17400—17600一線強(qiáng)有力的支撐依然有效，本來(lái)本周前4天的走勢(shì)有啟穩(wěn)跡象，但本周五膠價(jià)高開(kāi)低走，收大陰線，使膠價(jià)走勢(shì)再次陷入迷霧。

　　滬膠0603合約日K線

　　資料來(lái)源：澎博資訊

　　從日膠連續(xù)走勢(shì)來(lái)看，日膠觸及壓力位188.2之后已經(jīng)開(kāi)始反彈行情，但預(yù)計(jì)日交在此處可能還會(huì)有所反復(fù)，反彈能否成功，下周的走勢(shì)十分關(guān)鍵。

　　日膠連續(xù)日K線

　　資料來(lái)源：澎博資訊

　　預(yù)計(jì)下周，滬膠也將走出振蕩盤(pán)整的格局，但現(xiàn)在多空力量對(duì)峙，下周走勢(shì)如何還難下定論。對(duì)投資者的建議還是要順勢(shì)而為，向下突破支撐17400則放空為主，10日均線止損。如果膠價(jià)能夠在17400以上的價(jià)位啟穩(wěn)反彈，首先建議還是堅(jiān)持短線為主，向上突破17730可適量買(mǎi)入多單17600止損。

　　此處橡膠行情比較騎墻，建議投資者謹(jǐn)慎操作，不論多空進(jìn)場(chǎng)倉(cāng)位都不宜過(guò)重，先以10%的保證金建倉(cāng)比例為宜。

　　北京中期 付強(qiáng)