[機構看盤]首創期貨：鄭棉破位下跌，反彈乃"曇花一現"

　　文華財經（編輯 林曉麗）--本周國內外棉花市場均先后上演暴跌行情，期價在跌破技術支撐位后，前期反彈也猶如曇花一現，低點頻創，而相對于其它交易品種，棉花似乎更加疲軟。

　　鄭棉市場本周初延續上周末趨勢，當日破位暴跌，隨后創低點后小幅反彈，周末再創合約年度新低后維持低位盤整，周成交量42,344手大幅縮減9,644手，持倉累計40,172手。CF

609合約周一開盤14620元，在短暫上沖一周高點14650元后，急劇暴跌，當日下跌230點，周二創低點14350元后連續展開反彈，周四期價高開回落，周五受外盤大跌影響，期價低開創年度新低14340元，收于14515元，較上周末下跌155點。

　　紐約期貨市場本周走勢未能繼續在6月初以來形成的高位區間內振蕩，周初跌破高位盤整區間后窄幅波動，周四上演跳水行情，重新回落至合約年度來低位振蕩區間。主力12月合約本周初跌破57美分之后，周二曾再次收于57.02美分，周三窄幅波動，周四受美國干旱天氣緩解、期權賣盤大增以及美元反彈影響，期價深幅跳水，最低54.90美分，回落至5月份年度低位盤整區間，近月7月合約收盤49.12美分，僅比該合約最低結算價高37點。

　　本周國際棉花市場觀望似乎成為了主基調，基金增持多單步伐減緩，國際買家對美棉的興趣也在減弱。周三紐約期貨交易所發布的投機持倉報告顯示，截至6月16日，紐約棉花期貨凈投機凈多頭率為12.2％，較前一周僅增加0.4個百分點，實際上從6月2日開始的一周，紐約棉花市場基金投資凈多增長步伐即開始減緩，由此紐約期價的上漲勢頭也受到抑制，近期更是上演了沖高回落的格局，明顯看出基金投資做多興趣難以提攜；6月份以來觀察美棉的出口業績滑坡跡象明顯，尤其是中國進口量出現萎縮，在USDA公布的近2周簽約中中國分別僅為0.78、1.49萬噸/周，其中有關于中國配額緊張的原因，但遠期銷售的不暢已經引起了市場的關注；另外就是美國的天氣狀況，已經成為了市場炒作的題材，而近期預報中顯示，美國得州部分主產區連續降雨，預計棉區周末將繼續出現小雨，旱情得到緩解，對紐期市場形成不小的壓力。

　　國內市場，目前市場的資金緊張狀況以及心態不穩已經嚴重影響了投資者的興趣，同時期現價差的逐步回歸已在悄然改變期貨市場的投資結構。毫無疑問，在連續一個多月現貨平穩并仍在維持的情況下，期貨價格半個月時間內暴跌700多點，主要原因在于市場的恐慌性拋壓以及期現價格加速回歸：目前現貨市場在平穩中略有下滑，遠非部分囤棉企業的前期期望，而6月底銀行資金還款最后期限來臨，加上目前配額增發與否并無官方正式文件，這些企業資金上再次出現緊張局面，因此不得不虧本銷售，而期貨市場平均超出現貨200-300元的價格，同時加上100元/噸左右的接貨成本，顯然仍難以吸引資金接盤，隨著C1類倉單（5萬噸左右）最遲至8月底流出市場，期市容量資金在難以增加前提下，唯有的途徑就是期貨價格的下跌，并且跌破現貨價到一定程度；當我們考察近期的宏觀市場時，對行情的影響也難言樂觀：國家在7月份將會調增銀行存款

　　從長期圖形上看，CF609合約價格在連續兩次反彈此輪回調的50％之14520元處均告失利后，從上周開始暴跌，并跌破75％之14620元一線，下方區間為14000-14300，若不能在14300附近企穩，期價將直指14100元之預測的目標位；同時從回調的百分比測算，16310到15200與14200到14100元距離恰好等長，從最高點算起，14100元附近正好是下一個50％處；基本面上，此價位與目前市場預期的新花上市價格也較為接近，建議投資者密切關注。