調查：商業庫存明顯下降 企業虧損程度加深

　　5月份，國內棉花現貨行情持續小幅下滑，中國棉花價格指數月末14050元/噸，較月初下滑31元，電子撮合月均價下跌二三百元。由于棉價上漲無望，農發行催貸力度加強，該月棉企不得不加快銷售步伐，虧損程度加深。而下游需求沒有任何好轉跡象，傳統紡織淡季，加上出口阻礙不斷，紡企的原料仍然維持夠用即可。

　　針對5月份棉企的庫存、銷售、資金及對市場預期等情況，本網進行此次調查，現將

調查結果公布如下(選取樣本企業上年度收購經營量均在2000噸以上)：

　　1、商業庫存總量150萬噸

　　通過對棉花企業進行分省、分規模抽樣調查，本網統計，截至2006年5月底國內棉花商業庫存總量150萬噸(包括外棉，不包括國儲棉)，較4月底的197萬噸減少47萬噸，其中內地商業庫存85萬噸，新疆商業庫存65萬噸。從內地分省情況看，冀魯豫三省的庫存相對較高，總計52萬噸；長江流域棉區5月份庫存急劇減少，其中蘇皖鄂湘四省總計17萬噸；其他分散產區總計16萬噸。

　　2、兩成多企業已無庫存

　　調查中，24%的企業至5月底已沒有商業庫存，其余76%的企業中，地產棉庫存比例在50%(含)以上的企業占50%，新疆棉庫存比例在50%(含)以上的占39%，外棉庫存比例在50%(含)以上的占7%。

　　3、存棉平均成本明顯提高

　　調查顯示，截至5月底，企業存棉平均成本(不考慮等級)為14607元/噸，較上月底提高178元/噸，從調查結果看，存棉成本明顯提高與企業5月份拋售中低等級棉，留存高等級棉，特別是新疆棉有關。從存棉等級看，目前企業庫存以2、3級為主，2級主要為新疆棉，平均成本14875元/噸，其中新疆棉成本15000-15300元/噸；3級棉平均成本14513元/噸。按照5月31日中國棉花價格指數229、329級到廠均價14535元/噸和14190元/噸計算，2、3級棉月末銷售分別虧損340元/噸和323元/噸。

　　4、虧損面擴大，虧損程度加深

　　在83%5月份有銷售行為的企業中，表示虧本經營的企業達到67%，較4月份提高了15個百分點，虧損幅度每噸從300元到1200元不等；20%的企業保本經營，較4月份減少4個百分點；13%的企業能夠實現微利，較4月份減少了5個百分點，利潤在100-400元/噸之間。

　　在所有保本和微利的企業中只有1/5表示5月份的經營狀況與4月持平，其余均表示5月經營利潤減少；虧損企業無一例外地表示5月份虧損較4月份增加。

　　5、還貸壓力全部來自農發行貸款

　　調查中，53%的企業表示目前存在還貸壓力，較4月份減少了6個百分點，這些企業資金的主要來源全部為農發行貸款，其中大部分貸款比例高達70-100%，目前還貸比例多在40-60%，還貸截至日期在7月底或8月底。其余無貸款壓力的企業中，半數目前已經沒有商業庫存，貸款基本還清；其余資金來源較多樣，包括

　　6、對6月行情謹慎看好

　　對于6月份的現貨走勢，調查顯示，42%的企業表示看漲，較對5月預期提高了18個百分點，增加明顯；28%的企業看穩，減少了9個百分點。兩項合計已占到被調查企業的七成。22%的企業表示說不準，與上次調查基本持平；8%的企業看跌，較上次調查減少了7個百分點。

　　看漲的原因包括：配額短期不再增發，市場壓力減輕；紡織企業庫存處于低位，將增加對地產棉采購；今年棉花苗情不佳，不利天氣可能助推棉價；國內資源所剩不多，供應緊張。綜合來看，市場利空因素減少，利多因素增加，但企業對現貨漲幅普遍預期謹慎，主要考慮國家宏觀政策穩定棉價的總體目標，認為過快上漲可能引起國家增發配額或放儲，得不償失。

　　看穩的企業主要在上述利多因素之外，看到了一些利空因素，如原棉缺口存在，但并不大；紡企資金緊張狀況難以緩解；存棉企業有農發行還貸壓力；棉紡形勢持續低迷，需求不振。

　　看跌的原因主要集中在缺口上，企業認為年度缺口難以體現，特別在6月，企業存在還貸壓力，資源供應充裕。此外紡織行業整體經營狀況較差也影響對棉花的使用。

　　7、緩慢銷售成為多數存棉企業的選擇

　　在尚有庫存的企業中，表示6月份將緩慢銷售，邊銷邊等待行情回升的企業占61%；表示將加快銷售，盡快將庫存出清的企業占25%；其余14%的企業表示將暫停銷售，保持觀望。

　　8、缺口依然存在，但小于預期

　　當問到以目前市場資源的供應情況看，您認為本年度國內是否存在供需缺口時，八成左右的企業認為仍存在，但均表示缺口并沒有原先預計的大，其余企業表示說不準或不存在。

　　9、近半數企業預期新棉價格將與上年持平

　　對于新年度籽棉的上市價格，44%的企業預期將與上年度持平，主要考慮了國家宏觀政策的影響，此外棉農對上年價格較為認可。一些棉企悲觀地認為，如果國家繼續對中間環節采取不聞不問的態度，將影響加工企業收購積極性，勢必影響到新棉價格。25%的企業預期將上漲，其中一種觀點認為，如果國家不增發配額，8、9月份因資源緊張，將出現井噴行情，新棉不可避免地要上漲；另外本年度植棉面積增幅有限，氣候條件惡劣，預計產量不會有明顯增加，下年度供需缺口將繼續擴大，加上生產資料漲價，籽棉價格將高于上年；另一種觀點認為無論國家是否增發配額，由于國內棉花加工能力遠遠大于產量，新棉上市后加工廠為爭搶資源將繼續抬高棉價。17%的企業預期新棉價格將下降，觀點是棉企將放棄搶購資源。14%的企業表示說不好。