|
作者：李磊 北京德潤林
截至5月5日的一周里，全球玉米市場全線下跌，主要因為美國2006年的玉米播種進展順利，阿根廷正在收獲的玉米產(chǎn)量可能高于當前預(yù)期。周線圖上，芝加哥期貨交易所的近期月玉米合約比一周前收低3.4美元/噸，美灣玉米現(xiàn)貨報價每噸收低1.5美元。阿根廷玉米出口離岸報價比一周前下跌2美元。我國大連玉米期貨市場休市一周。
圖：美國CBOT玉米和大連玉米期貨對比圖
周初美國農(nóng)業(yè)部報告證實玉米播種進度提前，為玉米市場的下跌奠定了基調(diào)。從歷史上看，美國玉米播種完成的越早，單產(chǎn)潛力就越高。所以美國中西部地區(qū)的農(nóng)場主都在努力加快播種玉米，以便獲得最佳的單產(chǎn)水平。周一美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的作物進展報告顯示，截至4月底，美國玉米播種完成了52%，比五年同期進度提高了10個百分點。這也是歷史同期的最快播種進度。按照當前的估計，到5月7日，美國玉米播種可能完成70到75%左右。考慮到今年春季以來中西部地區(qū)的降雨總體良好，土壤表層以及亞表層的墑情充足，有助于滿足玉米進入生長期后對水分的需求。因此只要未來一到兩周的天氣有利，美國播種面積很可能超過當前美國農(nóng)業(yè)部的播種意向數(shù)據(jù)，單產(chǎn)水平有可能提高2到3蒲式耳/英畝，而一些樂觀的美國分析師認為玉米單產(chǎn)甚至可能比趨勢線水平提高5蒲式耳，這也就是說，2006年秋季收獲的玉米產(chǎn)量可能提高3.50億蒲式耳，這實際上抵消了美國農(nóng)業(yè)部3月份播種意向報告利多的影響。因此也就不難理解過去兩周來CBOT玉米期貨振蕩下跌，7月玉米期貨也已經(jīng)完全填補了3月底利多播種意向報告出臺后的跳空向上缺口。
從基金動態(tài)分析，由于市場人士對通貨膨脹的預(yù)期增強，加上玉米市場的長期需求面因素提供支持，吸引了大量資金進入玉米市場作多。目前基金在CBOT玉米期貨的凈多頭部位已經(jīng)達到了20萬手的龐大水平。不過基金的參與增多固然抬高了玉米價格的波動中心，但是正所謂“水能載舟，亦能覆舟”。考慮到基金已經(jīng)在玉米期貨市場持有接近歷史記錄的凈多單，因此玉米市場也很容易受到基金平倉的壓力。過去兩周來的行情走勢，也說明了這一點，隨著基金將買玉米賣大豆的套利盤平倉，這導(dǎo)致玉米價格相對大豆走弱。
此外，布什政府本周表示可能考慮取消乙醇進口關(guān)稅，也給市場帶來了潛在的壓力，因為玉米是乙醇生產(chǎn)的主要原料，也是推動美國乙醇生產(chǎn)強勁增長的主要動力。不過美國參議院的領(lǐng)導(dǎo)人表示將會積極抵制這一議案得到通過。至少從目前看來，短期內(nèi)該法案付諸實施的幾率很小。
國際市場方面，阿根廷玉米產(chǎn)量預(yù)測值調(diào)高，也給市場帶來了一些壓力。布宜諾斯艾利斯交易所本周將2005/06年度阿根廷玉米產(chǎn)量調(diào)高到1440萬噸，高于先前預(yù)估的1400萬噸。相比之下，美國農(nóng)業(yè)部和阿根廷農(nóng)業(yè)部當前的預(yù)測值也是1400萬噸。
展望后市，市場關(guān)注的焦點可能放在下周將要出臺的美國農(nóng)業(yè)部供需報告上，而美國玉米的播種進度以及天氣狀況仍然將是左右美國玉米近期走勢的關(guān)鍵因素。
| 
