[機(jī)構(gòu)看盤(pán)]華物期貨：鄭棉抗跌性較強(qiáng)，小幅收高

　　本周鄭州棉花市場(chǎng)呈縮量盤(pán)整態(tài)勢(shì)，其主力合約CF606收于14520，較上一周上漲35點(diǎn)，成交量萎縮至19240手，持倉(cāng)量23880手，較上一周減少5594手。

　　從基本面上看，隨著“五.一”長(zhǎng)假的臨近，國(guó)內(nèi)部分地區(qū)棉花現(xiàn)貨購(gòu)銷(xiāo)仍處于低迷狀態(tài)之中，在這種情況下，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)開(kāi)始逐步向新花種植上來(lái)。目前從市場(chǎng)情況了解到，國(guó)內(nèi)主產(chǎn)棉區(qū)不同程度的受到不利天氣影響：其中河北主要遭遇干旱天氣，山東、河南則由于

前期天氣溫度偏低播種推遲，新疆地區(qū)播種較為正常，但同樣遭遇氣溫影響，相對(duì)而言山西播種與往未有大的變化，新年度播種季節(jié)，天氣相對(duì)不如往年。由于購(gòu)銷(xiāo)價(jià)格嚴(yán)重倒掛，以及越來(lái)越多的企業(yè)認(rèn)為棉價(jià)下跌空間已十分狹窄，中小紡織企業(yè)庫(kù)存偏低，節(jié)日期間銀行放假，棉花購(gòu)銷(xiāo)會(huì)出現(xiàn)停滯，節(jié)前補(bǔ)庫(kù)不可避免，近日選擇停售觀望的棉企也越來(lái)越多。由于五一節(jié)的臨近，一些企業(yè)開(kāi)始把目光轉(zhuǎn)向節(jié)后，認(rèn)為長(zhǎng)時(shí)間的休市以及紡企可能擴(kuò)大的采購(gòu)將對(duì)現(xiàn)貨形成一定支撐。

　　在第99屆廣交會(huì)上，中國(guó)

　　近期進(jìn)口棉價(jià)格優(yōu)勢(shì)不減，即使內(nèi)外價(jià)差在算上配額成本之后并不明顯，同時(shí)，市場(chǎng)流通的進(jìn)口額以及《中棉協(xié)條款》更有利于紡織企業(yè)進(jìn)口外棉。因此，從長(zhǎng)期看，外棉進(jìn)口仍將保持在一個(gè)比較穩(wěn)定的水平。

　　目前美棉出口速度急轉(zhuǎn)直下，由于進(jìn)口大國(guó)---中國(guó)的紡織企業(yè)手中的配額日漸減少，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為中國(guó)政府在近期增發(fā)配額的可能性不大，最終的進(jìn)口數(shù)量可能低于預(yù)期；配額減少甚至沒(méi)有，會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)棉價(jià)產(chǎn)生一定的支撐，即使美棉再低的價(jià)格，沒(méi)有配額，棉花照樣進(jìn)不到紡織企業(yè)的倉(cāng)庫(kù)。所以目前國(guó)內(nèi)棉價(jià)受紐約期貨影響的較小。

　　從撮合市場(chǎng)上看，本周棉花電子撮合市場(chǎng)呈放量整理態(tài)勢(shì)，周五在美盤(pán)暴跌的情況下，撮合部分合約卻放量收陽(yáng)，再次顯示出它較強(qiáng)的抗跌性，其主力合約MA607成交量有所放大，訂貨量持續(xù)增加。由于配額的關(guān)系，近期國(guó)內(nèi)的撮合和紐約期貨兩大市場(chǎng)已經(jīng)有點(diǎn)相對(duì)的背離情況，加之長(zhǎng)假來(lái)臨，場(chǎng)內(nèi)觀望氣氛依然較濃厚。

　　從外盤(pán)上看，本周NYBOT棉呈振蕩下行態(tài)勢(shì)，NYBOT棉花周一受溫和的基金買(mǎi)盤(pán)和展期交易影響、有關(guān)德克薩斯州的旱情以及中國(guó)棉花價(jià)格的走堅(jiān)而提振了市場(chǎng)。周四NYBOT棉受美元走強(qiáng)打壓商品價(jià)格及周邊期貨商品大幅下跌的影響而大幅下挫，并觸及去年8月底以來(lái)最低點(diǎn)。受投機(jī)空頭增加以及5月合約清算的打壓，7月合約下跌1.14美分至52.81美分。美國(guó)農(nóng)業(yè)部周四早間公布的周度出口銷(xiāo)售報(bào)告顯示，陸地棉凈銷(xiāo)售 181,800 包 ，較上周提高 40 %，但四周平均值減少43 %。陸地棉出口374,400 包，較上周（市場(chǎng)年度最大出口量）減少31 %，較四周平均值減少15%，另簽約出口06/07年度棉4785噸。近幾周美棉出口處于低量徘徊，銷(xiāo)售壓力增大，弱勢(shì)不改。紐約期貨交易所公布的持倉(cāng)報(bào)告顯示，截至4月14日，紐約期貨投機(jī)持倉(cāng)由凈多頭2.4％再次轉(zhuǎn)為凈空頭2.6％，基金目前亦處于徘徊階段，紐約期貨價(jià)格依舊停滯不前。近期保稅區(qū)倉(cāng)庫(kù)現(xiàn)貨不斷增加以及現(xiàn)貨價(jià)格的持續(xù)弱勢(shì)讓紡織企業(yè)采購(gòu)的心態(tài)更為放松，現(xiàn)貨市場(chǎng)的平淡局面難以為紐約期貨提供支撐，美棉CCC貸款庫(kù)存的壓力將會(huì)轉(zhuǎn)化為期貨市場(chǎng)的商業(yè)賣(mài)盤(pán)，因此紐約期貨難以上漲。加之美國(guó)德克薩斯州近期會(huì)出現(xiàn)降雨過(guò)程，將給市場(chǎng)帶來(lái)“雪上加霜”的局面。

　　根據(jù)本周庫(kù)存報(bào)告顯示，鄭商所倉(cāng)單減少60張至5096張，有效預(yù)報(bào)倉(cāng)單977張。

　　從盤(pán)面上看，本周鄭棉市場(chǎng)整體交投依然十分淡靜，除遠(yuǎn)月合約CF607成交略有放量外，其余合約均有所萎縮，主力合約CF606近期倉(cāng)單一直在遷往遠(yuǎn)月合約CF607，下周即可置換完畢。周五鄭州棉花市場(chǎng)受到外盤(pán)大幅下挫的影響跳空低開(kāi)后在14500一線盤(pán)整，再次顯示出鄭棉較強(qiáng)的抗跌性。目前鄭棉的倉(cāng)單數(shù)量仍較大，從而限制期價(jià)走高，此外，由于現(xiàn)貨市場(chǎng)需求并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改變，因此國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的疲弱走勢(shì)在五一長(zhǎng)假前難以出現(xiàn)較大的改觀。從周K線圖上看，其主力合約CF606終盤(pán)時(shí)收了一根帶上下影線的小陽(yáng)線，其上行空間不大，受10周、60周均線壓制較為明顯，近期均線系統(tǒng)漸修復(fù)成空頭排列，MACD指標(biāo)繼續(xù)走弱，KDJ指標(biāo)呈三線向上收攏狀。預(yù)計(jì)后市鄭棉振蕩下行整理的可能性較大。

　　在操作上，建議投資者多單獲利平倉(cāng)兌現(xiàn)利潤(rùn)退場(chǎng)觀望，長(zhǎng)假前輕倉(cāng)持有，謹(jǐn)注風(fēng)險(xiǎn)控制。

　　 （安徽華物期貨 吳麗紅）