[機構看盤]華物期貨：鄭棉振蕩上行整理，成交量小幅萎縮

　　本周鄭州棉花市場呈振蕩上行整理態(tài)勢，其主力合約CF606收于14605，較上一周上漲195點，成交量小幅萎縮至27976手，持倉量20656手，較上一周增加484手。

　　從基本面上看，盡管近期商務部發(fā)布了輸美和輸歐紡織品二次招標的公告，發(fā)放剩余出

口配額，這對于紡織行業(yè)來說無疑是個利好消息，但是由于此次招標數(shù)量有限，不足以形成對市場強有力的推動。因此，鑒于近期下游啟動緩慢、紡織原料市場銷售旺季遲遲不見的情況，不少棉紡織企業(yè)普遍認為，如果沒有重大利好消息出現(xiàn)，紗市依舊回暖艱難，棉紗價格將仍以穩(wěn)定為主。目前，國內棉價新一輪下跌的勢頭已波及河北省邯鄲地區(qū)的棉花市場，當?shù)孛迌r下跌明顯，大部分棉廠已經停收停購。連日來，河北邯鄲棉花價格下跌速度不斷加快，3月27日，329級、428級皮棉價格已經分別下跌到14000-14100元/噸和13600-13700元/噸，較前期下跌幅度達到200-300元/噸。當?shù)匾约案浇�棉紡廠多停止皮棉采購，退市觀望。由于皮棉價格下跌嚴重，當?shù)孛迯S多停止籽棉收購，將工作重點轉移到催收皮棉銷售貨款上。盡管目前的形勢令棉花企業(yè)備受煎熬，但是庫存較少的棉花企業(yè)銷售壓力小，剩下的棉花可以慢慢銷售。而庫存較大的棉花企業(yè)雖然銷售壓力重，但是由于這部分企業(yè)多數(shù)的貸款期限都在10個月左右，甚至可以延期歸還，這樣算來，到期至少也在7月底，所以資金壓力不明顯，也不急于現(xiàn)在就拋售。他們認為，恐慌性拋售是不明智的行為，現(xiàn)在正是市場最低迷的時候，只要市場企穩(wěn)、交易者的心理趨于正常后交易會活躍起來，所以為了規(guī)避后市的風險，許多棉企將銷售報價調低了，比一個月前降低了200-300元/噸，銷售情況比較正常。

　　近期美國國內貿易保護主義情緒高漲，為了逼迫

　　從撮合市場上看，本周棉花電子撮合價在NYBOT棉及鄭棉兩大市場振蕩上行的帶動下呈振蕩上行整理態(tài)勢，但這并未引起場內外投資人士積極參與的欲望。成交量有所萎縮，訂貨量繼續(xù)下降。其主力合約MA605盤中撮價在上行過程中受5周均線的壓制較為明顯。雖然撮合連續(xù)幾天小幅上漲，已回補了前期跳空缺口且企穩(wěn)于之上，在此價位放量增倉，有助于在此形成較強的支撐，但漲勢相對較快，周五撮市略顯疲態(tài)，后市可能會在14500附近弱勢整理。

　　從外盤上看，本周NYBOT棉受到貿易、期權買盤及商業(yè)性賣盤的影響呈振蕩上行整理態(tài)勢，周四USDA公布了上周的出口銷售報告，報告顯示05/06市場年度美國陸地棉當周凈銷售470500裝運包，為這一年度的最高點，較前一周水平增加7%，比前四周均值增加45%。來自中國的需求仍然十分強勁，NYBOT棉市場受到這一強勁需求數(shù)據的支撐下，期價高開高走。紐約期貨交易所3月28日發(fā)布的投機持倉報告，截至3月24日，紐約棉花期貨投機凈空頭率為1.3％，前一周的凈多頭率為10.1％。NYBOT棉期價的走勢還是取決于基金的動向，而目前基金仍持有大量空頭頭寸，市場仍有壓力，但是在較好的出口數(shù)據刺激下，期價如果能企穩(wěn)于20日均線，可能還會有一定的上行空間。后市密切關注即將公布的年度種植報告。

　　根據本周庫存報告顯示，鄭商所倉單增加119張至4715張，有效預報倉單1421張。

　　從盤面上看，本周鄭棉市場整體交投依然十分淡靜，其主力合約CF605周一至周四從低位區(qū)小幅振蕩走高整理，但周五期價并未在美棉利好出口銷售報告的刺激下大幅反彈，相反卻在上行過程中略顯疲態(tài)。成交量和持倉量變化也不大。從周K線圖上看，其主力合約CF606在連續(xù)拉了七根陰線之后，本周盤中期價突破了60周均線且終盤時收了一根帶上下影線的陽線，其均線系統(tǒng)有修復的需求，MACD指標繼續(xù)走弱，KDJ指標呈三線向上收攏狀。預計后市鄭棉振蕩整理的可能性較大。

　　在操作上，建議投資者暫時以觀望為主，短線可順勢建倉，獲利兌現(xiàn)利潤出局。

　　（安徽華物期貨 吳麗紅）