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周一鄭棉延續(xù)上周的下跌走勢，但接近短線支撐位置，空頭顯得猶豫，近期操作以觀望為主。周一鄭棉主力0605合約早盤以15035報開，盤中價格溫和震蕩下挫，尾盤價格報收在14900，全天成交12896手，減倉288手。
技術(shù)面上，鄭棉破位下行，技術(shù)性弱勢基本確立。技術(shù)面看，日K線圖中，R SI（14）70位置重新回落至弱勢區(qū)域，顯示價格目前處于頹勢階段，K DJ指標(biāo)低位粘合后再度空頭發(fā)散，短線空頭勢力占優(yōu)勢；同時目前價格接近12月2日階段性低點，獲得短線支撐，如果近日有效跌破該位置，則將從道氏理論角度驗證價格仍將向下尋找支撐；此外，均線系統(tǒng)由粘合轉(zhuǎn)為空頭發(fā)散，暗示短期價格向下的傾向正在增強。綜合以上特征，價格的短期弱勢進一步確立，如果有效跌破12月2日階段性低點，則可以適當(dāng)性沽空，否則觀望為主。
基本面，雖然國內(nèi)現(xiàn)貨價格總體穩(wěn)定，但重重壓力打壓期價逆方向運行。上周以來，由于部分地區(qū)棉花經(jīng)營企業(yè)對后市信心不足，開始順價甚至壓價出售皮棉，從而使得國內(nèi)現(xiàn)貨市場成交量有所增加，但紡織企業(yè)的購買積極性依然不高。2月24日，內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級棉到廠均價14456元/噸，比前一周上漲39元，漲幅0.27%。一方面是存棉成本上升，一方面是皮棉價格難漲，國內(nèi)棉企夾在中間上下為難。據(jù)了解，目前3 29級皮棉的成本已普遍在14400-14500元/噸左右，與市場售價相差無幾，一些小企業(yè)在資金壓力下不得不銷售部分存貨，大企業(yè)仍然保持觀望。棉花現(xiàn)貨行情在大棉商惜售，紡企少量采購的支撐下，總體維持穩(wěn)定。而外棉的沖擊依然存在。新年以來保稅區(qū)倉庫的寄售棉數(shù)量一直保持在15-16萬噸。最近一段時間，進口棉和國棉的價差比較穩(wěn)定，且比春節(jié)前略有擴大，因此越來越多的紡織企業(yè)傾向用進口棉。此外，棉花寄售的形式也讓紡織企業(yè)更傾向于隨用隨買，而且不必大批采購。由于寄售棉銷售并不包括在美棉出口里，因此，棉花寄售使美棉出口的速度放緩，從而限制了美棉走高動能。如果美棉近期難以表現(xiàn)出強勁的走勢，國內(nèi)期價料將繼續(xù)維持目前的頹勢，繼續(xù)向著縮小國內(nèi)外差價的方向運行。
綜合以上因素來看，國內(nèi)空頭人氣凝聚，短期內(nèi)美棉如不能有效走出目前的震蕩區(qū)域，國內(nèi)期價難見起色。操作上，如果主力0605合約近期有效跌破12月2日階段性低點，可以適當(dāng)沽空持有，否則觀望或者區(qū)間內(nèi)高拋低吸。
鑫國聯(lián)期貨 江洋
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