|
上海證券報(bào) 外高橋期貨 施海
今年2月份以來，金融市場相關(guān)貨幣利率匯率波動(dòng)，商品供需關(guān)系急劇變化，國際國內(nèi)商品市場價(jià)格劇烈震蕩。而外圍較多增量資金積極進(jìn)駐國內(nèi)期貨市場；多空雙方分歧漸趨尖銳，展開激烈擴(kuò)倉爭奪，導(dǎo)致期市持倉量顯著拓展。
有色金屬期貨方面，雖然供需層面利多因素并未根本逆轉(zhuǎn)，但由于價(jià)格持續(xù)上升，導(dǎo)致利多被逐漸消化，價(jià)格泡沫顯現(xiàn)；同時(shí)因?yàn)榻鹑谝蛩乩蛰^重，導(dǎo)致有色金屬價(jià)格深幅回落，對(duì)中長期較大漲幅作出修復(fù)整理。這也吸引了空方增量資金順勢打壓，而同時(shí)多方增量資金逢低增倉吸納，導(dǎo)致有色金屬期貨持倉量穩(wěn)步增長。
能源概念期貨方面，雖然氣候變暖和庫存增加，導(dǎo)致原油價(jià)格受到壓制；但地緣政治緊張，及需求消費(fèi)剛性增長，又使原油價(jià)格受到支撐并強(qiáng)勁反彈，并對(duì)其余商品走勢產(chǎn)生先利空、后利多的雙重作用。目前油價(jià)再次運(yùn)行于60美元以上高位區(qū)域，市場對(duì)農(nóng)產(chǎn)品能源題材的炒作雖然有所減弱，但炒作并沒有全部消除。其中，玉米走勢依然強(qiáng)勁，而橡膠、棉花及白糖僅以階段性回落消化利空因素，未顯現(xiàn)牛市行情終結(jié)跡象。
傳統(tǒng)農(nóng)產(chǎn)品(如豆類和小麥)方面，多方因素使得農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格難以出現(xiàn)季節(jié)性深幅回落，反而出現(xiàn)向上突破收斂整理形態(tài)。由此吸引多方增量資金追捧，并引發(fā)空頭主動(dòng)回補(bǔ)，持倉量有所縮減。
雖然國內(nèi)期市各品種持倉量增減各異，但由于個(gè)別品種持倉量增幅大于其余品種減幅，導(dǎo)致國內(nèi)期市品種總持倉量凈增，并由1月底的216萬手拓展至2月7日的235萬手，大幅凈增19萬手，這也是2004年以來歷史最高點(diǎn)；而目前國內(nèi)期市持倉量仍維持在近230萬手較大規(guī)模。
其中，上海市場持倉量小幅增長，目前維持在39-40萬手規(guī)模:期銅持倉量由7萬余手恢復(fù)性小增至8萬余手，期鋁持倉量由18萬手拓展至22萬手，橡膠和燃料油持倉量分別為5-6萬手和6-8萬手。而期鋁已取代期銅，成為上海市場的最大交易品種，這主要是因?yàn)樵撈贩N價(jià)格較期銅低，上下空間均較大，有利于投機(jī)資金介入追捧和打壓；同時(shí)國內(nèi)對(duì)鋁進(jìn)出口方面采取一系列調(diào)控政策，導(dǎo)致其供需關(guān)系變化，也吸引多空雙方繼續(xù)爭奪。
大連市場持倉量由1月底的136萬手拓展至2月7日的157萬手，增幅超過20萬手，目前維持在140-150萬手。雖然黃豆一號(hào)持倉量由39萬手縮減至28萬手，但豆粕持倉量卻由33萬手增長至37萬手，玉米持倉量也由55萬手拓展至73萬手，黃豆二號(hào)和豆油持倉量雙雙穩(wěn)定在4萬手。顯然大連市場重點(diǎn)品種已由豆一轉(zhuǎn)換為玉米和豆粕。而豆二和豆油持倉量偏小，仍將有較大拓展空間。
鄭州市場持倉量穩(wěn)定在41-43萬手規(guī)模。白糖上市交易后，吸引投機(jī)資金密切關(guān)注，持倉量拓展至4萬手規(guī)模；而強(qiáng)麥和棉花持倉量分別縮減至30萬手和7萬手。白糖交易對(duì)強(qiáng)麥和棉花資金具有分流作用，盡管如此，鄭州市場資金流向仍相對(duì)平穩(wěn)。
整體而言，影響期貨市場的因素反復(fù)變化，導(dǎo)致期貨品種價(jià)格劇烈波動(dòng)，又使投機(jī)資金紛紛介入，國內(nèi)期市沉淀資金規(guī)模不斷拓展，并突破2004年4月份宏觀調(diào)控前的225萬手記錄。隨著新品種上市和與國際市場聯(lián)動(dòng)強(qiáng)化，外圍增量資金將繼續(xù)進(jìn)駐，國內(nèi)期市持倉量有望再創(chuàng)新高，資金對(duì)期價(jià)的推動(dòng)作用將進(jìn)一步增強(qiáng)。
| 
