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今日期糖除605合約小幅下跌外，其于合約均大幅反彈，遠月609增倉4906手，成交20466手，收盤大漲89元，報5711元/噸。
春節以后，糖價受到諸多因素影響而大幅振蕩，其間漲停，跌停，變化之大，之快令
人瞠目結舌，那么糖價究竟該如何呢，我們堅持認為糖價上揚是必然的。
首先讓我們回顧一下國外糖價走勢。節日其間，nybot11#603合約在高位振蕩整理，其間回調幅度不大，但是在周五，再度呈現突破性上揚行情。在隨后一周內，基金對于603合約和605合約進行了換月操作，同時部分頭寸做了清場處理，期價大幅下跌，振蕩幅度明顯加強，至今日，605合約逐漸取代了603的主力地位。
受此影響，鄭州白糖節后第一天無量漲停，605報收于6246的年內高價，第二天受紐約調整影響而低開低走，封于跌挺。其間反反復復，不斷走低，跌停時常，多頭人氣渙散，走勢明顯弱于外盤，期與現貨的價差，與批發市場遠期合約的價差從高峰時期的1000點逐漸收斂至了300點左右。本周期價終于止住了連綿的下跌態勢，開始了低位振蕩攀升的格局，與上周猴性十足的表現相比而言，目前走勢較為連貫溫和，市場給予了多空雙方均衡的機會，只是609合約開始了嶄露頭角的機會，期與605合約的價差從最低點的35點已經拉大至了今日的300點，多頭遠移跡象明顯。
展望未來，我們認為糖價仍然將上一個臺階，只是國內糖價上漲幅度將明顯小于外盤。理由如下：
首先，國內糖價受國際糖價影響極深。國外糖價呈現一路上揚態勢，其間有基本面利好的因素，更有基金資金大量云集的關系。國際糖業組織(IS0)預測制糖年全球食糖市場仍將出現100余萬噸的供給缺口。主要出口國巴西榨季甘蔗產量預測數據一再下降，2005年12月份，巴西出口比去年同期下降了12．7％，也低于11月份的出口量。而美國糖業由于受到颶風襲擊，造成制糖期延后，食糖產量減少。持續出現的供給缺口，已經造成了全球的食糖庫存量已出現下降。真是由于如此，基金大量介入，即便回調至今日點位，基金持倉仍然有10多萬手，基金的不斷操作導致了“價格走強刺激采購，而采購又刺激價格走強”的怪圈。期價快速上行，全球的現貨價格也在追隨期價演繹著跳躍式上升，至此全球糖市已經由開始的投機力量推動，轉化為實實在在的上漲，所以價格上漲后市還有望繼續延續下去。
其次，我們國內同樣存在糖價上漲的基礎。從2月6日舉行的中糖協商業會員座談會上獲悉，由于各主產區蔗糖分情況下降嚴重，2005/06榨季全國的產量預計在880-950萬噸之間，取中間值920萬噸比較有可能。與南京會議上的970萬噸的預估數據相比，將減少50萬噸左右。按照一年1100萬噸的消費預計量估計，供需缺口在180萬左右。而由于糖源基本上控制在大的集團手上，因此現貨價暴跌可能性不大。在上周的暴跌行情中，現貨走勢平穩，基本維持在5100左右，因此在期貨價回撤至5400附近就是一個極佳的買點。當然由于國家對于整體糖價傾向于平穩，而不是大漲大跌，期即將拋售100萬噸糖以平抑的計劃也在報國務院批準中，因此糖價將是平穩緩慢上揚。
綜上，我們仍然認為糖價將上揚，只是幅度，力度將較為遜色。
李瓊
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