棉花市場7月行情概述

　　鄭州市場：七月的鄭棉市場仍未擺脫跌市，但總體為橫向展開，中旬時，遠月合約曾一度出現靠近現貨的行情。持倉和成交大減，市場需要新的分歧來吸引資金入場

　　交易所倉單加速外流，有效預報已接近消失，市場現貨壓力逐漸減輕。截止到7月28日當周，鄭州交易所棉花倉單數量計1944張，較上月減少2802張。

　　注：一張棉花倉單對應1個交割單位(公定重量20噸)

　　紐約市場： NYBOT棉花期貨先抑后揚，由于美國新花生長情況不佳，市場對干旱天氣產生擔憂。

　　據美國農業(yè)部(USDA)7月27日發(fā)布的美棉出口周報，在7月14日到7月20日這一周，美國共銷售陸地棉9711噸，較上一周減少31%，較近四周平均低出72%；2006/2007年度新棉簽約14455噸，比上周減少20%；當周美棉實際裝運量為104172噸，較前一周增加5%，較近四周平均水平高19%。

　　中國當周簽約進口1349噸，較前一周減少65%，占當周美棉出口總量的14%；裝運46579噸，較前一周增加3.7%，占美棉裝運總量的45%。

　　據美國農業(yè)部7月24日發(fā)布新花生長報告顯示，截至7月23日，美棉新花現蕾率為89%，較前一周的81%增加7%，比上年同期的88%高出1%，與近五年平均值基本持平。其中，有五個州已達到100%，它們分別是阿肯色州、亞利桑那州、密西西比州、路易斯安那州，田那西州和弗吉尼亞州；最低的三個州為亞拉巴馬州、德克薩斯州和堪薩斯州，也分別達到了81% 80%和61%。 結鈴率達到54%，較上周的27%增加了17%，比去年同期的48%高出6%，略低于近五年平均值。

　　截止到7月25日美國CFTC交易商NYBOT棉花期貨分類報告中顯示，基金在棉花市場多空均減，共持有15988手凈空頭寸，而上周這一數據為凈空19588手。

　　國內現貨市場：國內現貨市場維持弱市，外棉的回升有助人氣的企穩(wěn)，而進口資源不足使得交易以國產棉為主。

　　國內期現價差：本月鄭州棉花走勢震蕩下探，而現貨價格小幅下跌幅，期貨下探后橫盤，期貨繼續(xù)維持貼水格局。上圖所示的期貨價采用的是現貨月前一個月的合約日結算價(即5月采用CF0506，以此類推)，而現貨采用的是中國棉花指數CCIndex328。該價差月初最高曾達-85元/噸，月末僅有-21元/噸。

　　紡織經濟運行狀況:

　　國內紡織生產繼續(xù)增長，棉布產量增幅放緩

　　據國家統(tǒng)計局最新統(tǒng)計數據，6月份我國棉布產量再創(chuàng)歷史新高，為20.60億米，較上個月增加0.74億米，環(huán)比增3.73%，較去年同期增加2.06億米，同比增11.11%。 據統(tǒng)計，2005/06年度(2005.09-2006.06)我國棉布產量累計約為178.57億米,較去年同期增加31.36億米，同比增長21.3%。2006年前6個月累計產量107.96億米，較去年同期增15.43億米，同比增16.68%。

　　6月份規(guī)模以上企業(yè)紗產量156.5萬噸，比上月增加19.95萬噸，同比增長22.69%。布產量39.03億米，比上月增長1.92億米。1-6月，累計紗產量773.8萬噸，同比增長19.2%；累計布產量202.5億米，同比增長15.3%。2005棉花年度(2005年9月-2006年6月)，紗產量累計1299萬噸，同比增長26.2%，紡紗用棉量約853.7萬噸。

　　全球棉花供求情況

　　據美國農業(yè)部7月12日發(fā)布的全球棉花供需預測月報顯示，2006/07年度世界棉花產量和消費量將基本平衡。產量減少的國家主要有美國和澳大利亞。消費量減少的國家主要有印度、美國、韓國和泰國。世界棉花交易量基本保持不變，庫存預計會增加不到1%。2006/07年度美國棉花產量和用量都將減少，庫存保持不變。盡管種植面積比6月公布的數字有所增加，但預計干旱在西南地區(qū)造成的損失要高于歷史平均水平，美棉產量將減少到446.3萬噸。美國國內用棉量將減少到119.7萬噸，繼續(xù)保持低水平。出口將減少到348.3萬噸。中國各項數據較6月的預測都未做調整。預計2006/07年度中國產量598.7萬噸，較本年度增28.3萬噸，消費1110.4萬噸，增加98萬噸，進口435.4萬噸，增加21.8萬噸，期末庫存239.8萬噸，減少44.1萬噸。

　　ICAC預計，06/07年度世界棉花消費預期將增長3%，達到2580萬噸，而棉花產量據預測將保持在2480萬噸。因此，到06/07年度末，世界棉花庫存將減少100萬噸達到9 90萬噸。本年度(05/06)世界棉花產量預計是2480萬噸，比04/05年度下降了6%。05/06年度世界棉花消費量據估計是2490萬噸，與棉花產量持平。 受到中國棉花需求的帶動，05/06年度世界棉花出口將達到930萬噸。美國的出口量預計將達到370萬噸，占全世界出口量的40%。預計2006年7月31日美棉出口和國內消費補貼的取消，對下一年度的美國棉花出口的影響不會很明顯。據預測，06/07年度美國棉花出口將和本年度持平。預計05/06年度的考特魯克(Cotlook)A指數將達到56分/磅，比04/05年度上漲了四分。市場普遍認為06/07年度的國際棉花價格極有可能上漲。

　　后市分析

　　我們從前面兩個權威機構的供求預測可以發(fā)現，2006/07年度全球供求情況仍是基本平衡，略有缺口。美棉在近一時期出現了反彈，主要是對國內干旱的產量下降的擔憂，而2005/06年度的現貨壓力仍在消化之中。

　　進口配額有與新疆棉一比一搭配，使得其過去傳聞的影響消失。多哈談判已經向后推遲了兩年，而美國、歐盟、日本、澳大利亞、印度和巴西的部長們未能在談判中取得突破，談判再度陷入僵局。 歐盟25國批評美國在農業(yè)補貼問題上不妥協，導致談判崩潰，而美國埋怨巴西和印度在削減工業(yè)進口壁壘方面不靈活，而且歐盟拒絕深度削減農業(yè)進口關稅。看來美棉取消出口補貼只是欠發(fā)達國家的美好愿望，未來一段時間美棉仍是價格競爭力的品種，這對棉價重心提高不利，但對紡織消費卻是降低成本。內高外低的棉價格局仍將存在，明年的國產棉銷售壓力仍然較大。

　　轉入8月以后，棉花將進入生長期最關鍵階段，此時如果出現冰雹或連續(xù)降雨將直接造成減產或絕收。由于國內缺乏投機力量參與，對國內的天氣等因素反映并不明顯，而美棉則有望進入季節(jié)性的回升階段，至少消息面是偏利多。8月份的USDA月報甚為關鍵，它將結合當前的生長狀況對產量進行展望，將對美棉的后續(xù)走勢進行指引。就目前得到的數據來看，明年出現小幅缺口的可能性比較大，棉價應保持穩(wěn)中有升。鄭棉連續(xù)的倉單大減，已無多少實盤壓力，行情啟動需要題材和新資金入場。在持倉沒有有效放大前，保持觀望，一旦有低位增倉，可中長線買入遠月合約。

　　 　　北方期貨 王亮亮