棉花市場一周行情回顧

　　鄭州市場： 本周鄭州棉花繼續(xù)窄幅整理，周一形成近期新低后，后四個交易沒有繼續(xù)下破。

　　本周鄭州棉花倉單加速減少，而有效預報繼續(xù)下降。截止到7月21日當周，鄭州交易所棉花倉單數量共計2393張，較上周減少1002張，有效預報153張。(對比去年同期倉單4677張，有效預報257張)

　　注：一張棉花倉單對應1個交割單位(公定重量20噸)

　　紐約市場：紐約棉花期貨市場本周連收5根陽線，周五出現大漲。形態(tài)上呈現反彈趨勢，市場預計惡劣天氣將使產量進一步下降，空頭大量回補。

　　據美國農業(yè)部(USDA)7月20日發(fā)布的美棉出口周報，在7月7日到7月13日這一周，美國共銷售陸地棉13983噸，較上一周減少13%，較近四周平均低出67%；2006/2007年度新棉簽約17984噸，比上周增加7.08倍；當周美棉實際裝運量為99362 噸，較前一周增加22%，較近四周平均水平高17%。

　　當周美棉出口簽約和裝運最多的國家是中國。中國當周簽約進口3866噸，較前一周減少32%，占當周美棉出口總量的27.6%；簽約新棉2181噸；裝運44915噸，較前一周增加23%，占美棉裝運總量的47%。

　　截止到7月18日美國CFTC交易商NYBOT棉花期貨分類報告中顯示，基金在棉花市場多空均減的動作，但空頭減少幅度略大，持有19958凈空頭寸，而上周這一數據為凈空20983手。

　　現貨市場：本周國內現貨棉價格繼續(xù)小幅回落，紡織廠庫存處于低水平，在進口配額有限的情況，逐漸出現補庫需求，但總體仍是弱市。賣方只有通過小幅降價來吸引買需。本周中國棉花價格指數中328棉花報價13926，較上周跌37點。

　　國內期現價差：本周現貨價格小幅回落，而期貨近月合約橫向整理，期貨升水較為穩(wěn)定。圖中所示的期貨價采用的是現貨月前一個月的合約日結算價(即5月采用CF0506，以此類推)，而現貨采用的是中國棉花指數CCIndex328。按上述方法計算，本周期現價差為-136元/噸，上周為-148元/噸。

　　后市看法

　　本周鄭州棉花基本面并無大的改觀，周一低開下探后，一周維持橫向整理。上周提醒關注的，倉單繼續(xù)加速減少。從前文倉單的變化曲線可以看到，目前的狀態(tài)同去年8月時非常類似——加速減少，而去年正是在8月中旬見底。目前市場持倉有限，實盤比例較高，那么近月合約我們可以理解為非常接近現貨市場，現貨買盤出現表明下行空間有限。美棉周五大漲，而當周出口銷售并不理想主要是預期周一的作物生長報告不佳，隨著生長期的延續(xù)，市場對于天氣的擔憂開始加劇。8月份的USDA月報非常重要，之前USDA將去產區(qū)實地考察，德克薩斯連續(xù)的干旱肯定會影響產量，關鍵是減產的幅度，目前市場也在提前進行預期。天氣的行情往往是來去匆匆，即使反彈出現也應謹慎對待。

　　美棉上漲后，下周鄭棉定將有所反應，目前交易所倉單已非常有限，能否形成反彈或上漲關鍵要看投機資金的入場情況。就是目前的時間和紡織旺盛的消費來看，筆者仍傾向于中長線繼續(xù)觀望等待機會。目前的情況同去年8月份時的情形非常類似，期貨貼水于現貨，而倉單加速減少。進口配額發(fā)放傳聞幾次打壓棉價，目前進口棉配額與新疆棉一比一搭配已逐漸為市場消化。雖然國內現貨銷售仍然不暢，但如果美棉能站穩(wěn)55美分繼續(xù)上攻，則遠月行情依然可期。技術上，NYBOT棉花連續(xù)收陽看跌人氣轉化，預計12月合約在57美分以上的前期成交密集區(qū)將受阻力。操作上可關注長線買入時機，前提是市場尤其遠期合約有需要明顯增倉。

　　觀點僅供參考，操作風險自擔。

　　北方期貨 王亮亮