利空因素

　　1. 美國產區天氣利空 作物生長情況良好

　　據氣象機構DTN 稱，周末期間美國中西部玉米帶以涼爽干燥天氣為主，下周初氣溫有望回升，但依舊沒有降雨。下周三將有冷鋒通過中西部地區，周二晚些時候、周三期間有望出現大范圍降雨，預計雨量在0.1-0.5英寸之間。遠期看，作物帶西部地區下周末有可能繼續出現高溫少雨天氣模式，但總體天氣條件將有利于作物生長。

　　美國農業部本周公布的作物進度報告顯示，截止7 月16 日(周日)美玉米作物優良率為62%，較一周下降1 個百分點，去年同期為55%。處于分析師預測的下降1-3 個百分點區間內。市場對這份報告幾乎沒有什反應。 周四公布的出口銷售報告顯示，截止7月13 日(周四)一周的美國玉米凈出口銷售量為63.26 萬噸，處于分析師預測的55-80萬噸區間內。

　　圖5.美國玉米種植區

　　圖6. 美國主產區未來六日降水預報(7月24日)

　　2. 中國大部地區氣象條件總體有利玉米生長

　　全國大部地區氣溫偏高；降水量接近常年或偏多，干旱范圍較上一旬縮小。東北地區中東部光熱充足，墑情適宜，利于玉米、大豆等作物生長發育。東北地區西部、內蒙古中東部出現明顯降水，旱情緩解；西北地區大部降水量接近常年或偏多，利于大秋作物及牧草生長。但內蒙古西部降水不足10 毫米，氣溫偏高3～4℃，旱情持續。黃淮、江淮、江漢、江南和華南西部、西南地區大部旬內出現較強降水，前期干旱的江漢和西南地區東部旱情緩解，利于各種作物生長。

　　總而言之，今年我國玉米產區雨水充沛，新玉米生長狀況整體較好。不過，進入8月份之后，玉米生長將進入關鍵時期，天氣情況的變化對未來產量預期將具有重要影響，天氣因素將在一定程度上主導市場走勢。

　　圖7.中國旱澇分布(2006年7月24日監測)

　　3. 中國現貨市場報價穩中有降

　　本周國內大部地區報價較上周幾無變化，少數地區略有下降。其中：

　　產區――產區玉米出庫積極，短期貨源相對充裕。自四月中旬以來，東北玉米售價已較去年同期每噸上漲了100～120 元，處于相對高位水平，因此后市續漲空間有限。

　　目前長春二等新玉米收購價在1230 元/噸左右；

　　銷區――養殖開始復蘇，飼料需求相對趨好，銷區玉米到站價堅挺；

　　港口――總體穩中有降，廣東蛇口港二等玉米船板價1395～1410 元/噸上下，大連港二等玉米平倉價1320～1340元/噸左右。

　　圖8.中國玉米市場現貨合約C704日K線(2005/8/1～2006/7/24)

　　4. 禽流感疫情再現 損及玉米飼料消費

　　21 日經國家禽流感參考實驗室確診，新疆維吾爾自治區阿克蘇市蘭干辦事處英蘭干阿瓦提社區發生一起H5N1 亞型高致病性禽流感疫情，共死亡3045 只雞，撲殺雞356976 只。

　　去冬今春，我國乃至亞、非、歐等多數國家都相繼爆發了大規模的禽流感疫情，無數家禽被撲殺，養殖場被迫大面積關閉，由于不斷有.人感染禽流感病例的發生，疫情發生國的居民多數已經談"禽"色變，各國拒購禽肉現象比較普遍，禽蛋消費量也大減，甚至還殃及其他肉制品。理論上，夏季禽流感疫情應有所減弱，因此將可能有利于國內養殖戶重拾信心。但是，自入夏以來，禽，流感疫情又先后在俄羅斯、越南、烏克蘭等眾多國家死灰復燃，而且印度還出現了疑似人傳人禽流感病例，據世衛官員講，人傳染禽流感病例是不分季節的，必須四季防范。我國疫情的間歇式發生，又給疫情防治增加了難度。疫情的長期肆虐已經重創國內養禽業，至今我國禽肉、禽蛋消費增長仍比較緩慢，出口秩序仍無法恢復正常。家禽養殖規模的恢復一般需要兩個月左右的時間，夏季"補欄"則基本到秋季才能"上規模"；而秋季天氣轉涼，候鳥遷徙期將至，疫情將轉入多發期，夏季后期養殖風險將再次驟升，已經成為"驚弓之鳥"之勢的國內養殖戶，將轉而明顯遲滯或縮減養殖規模。預計今夏國內養殖規模的發展將出現相對滯后狀況，并將影響飼料行業消耗能力。以廣東省為例，今年上半年，廣東省出售和自宰肉用家禽45519.04 萬只，禽肉產量523469噸，禽蛋產量154582萬噸，比去年同期分別減少5.0%、2.9%、3.4%。

　　5.國內小麥增產 搶占市場份額

　　目前，正值關內冬小麥收購高峰期，而今年我國小麥同比增產，且質量好于去　年，政府又制定了最低收購價格制度，收購資金敞開供應。以致今年農民出售小麥　熱情較高，糧庫收購積極性也很大。銷區受到飼料小麥替代影響，飼料企業玉米采　購大多放慢。這使目前關內糧食主產區的部分地區倉容存在一定的問題，為此這些　糧庫加快部分玉米出庫力度，騰倉并庫以便多收小麥。

　　三. 結論：

　　國際

　　綜合美盤情況，我們的結論如下：

　　1.從長期來看，每年4 月～9 月美國春夏玉米生長周期內，美盤上升概率高于其他月份；

　　2.美盤新作12月合約已向下擊穿200 日均線價位255 3/4美分一帶強支撐位，跌落至主要均線系統以下。加之美盤短線基本面偏空，我們保持長線看多觀點的同時，料后市盤整走勢尚未結束。

　　國內

　　綜合國內情況,我們的結論如下：

　　1.國內玉米期現價格較去年同期已上漲100～120 元/噸，后期續漲空間有限。且銷區購買熱情較前期下降。禽流感疫情再現，亦影響飼料消費的復蘇。加之目前正是小麥大量上市的季節，出現擠占飼料市場份額的情況，因此國內基本面總體持續偏空；

　　2.C703 主力C703 成交萎縮，持倉遞減，期價總體維持在1390 元/噸～1435元/噸區間內窄幅盤跌。在基本面出現明顯改善之前，我們建議投資者保持短線思路為宜。

　　★ 近期關注重點:

　　國際

　　1. 美國產區天氣狀況；

　　2. 基金期貨期權持倉變化；

　　3. 全球禽流感疫情。

　　國內：

　　1. 各產區天氣狀況以及春播玉米生長狀況，夏播玉米進展；

　　2. 國內禽流感疫情發展以及對飼料需求恢復狀況。

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