糖市后期消費旺季來臨 白糖價格仍具備上行潛力

　　一. 一周行情回顧：

　　圖1. NYBOT#11原糖期貨7月合約日K線走勢

　　國際

　　NYBOT#11 原糖本周強勢上行。隨著

　　圖2. ZCE- SR703日K線走勢

　　國內

　　ZCE 白糖期貨本周橫盤整理。主力SR703圍繞各主要均線系統于4150～4350元/噸窄幅波動。目前國內市場食糖供應相對充裕，產區南寧報價一路下行至4500～4550 元/噸，基本面總體疲弱，令鄭糖在美盤出現強勢上行的情況下亦未能擺脫盤整走勢。

　　二. 影響因素分析：

　　利多因素

　　1.美國亟需原糖 明年可能提高進口配額美國煉糖廠和用糖戶呼吁美國農業部在本財政府年度(至9 月30 日)將食糖進口配額再次增加16.5-50萬噸。雖然美國農業部已幫助緩解供應緊張情況，不過國內仍然需要進口更多食糖，特別是原糖。同時，官方預計明年的關稅進口配額將高于WTO設定125.6萬短噸的最低標準，并希望美國農業部能提前進口下一年度的配額。Prism Insight 報道，今年路易斯安那州的蔗農種植了抗病新品種，甘蔗的長勢是自2002 年以來最好的一年。不過有幾個地區受到干旱的影響，如果旱情未得到緩解，蔗區將有可能受一些損失。在日 內瓦召開的全球糖業聯盟會議呼吁美國改革其食糖計劃，稱其與美國的農業計劃和歐盟大刀闊斧的糖業改革不相符。

　　2. 歐盟食糖出口5月22日后受限

　　四十多年以來歐盟的食糖生產者一直都得到區域內部高額價格和高關稅的保護,使得其食糖產品在國際市場上的價格一直得以低價取勝。2005 年10月份在對主要食糖生產國——巴西、澳大利亞和泰國提出的指控歐盟食糖出口違規一案進行審理后，WTO 仲裁小組限定歐盟須在今年5 月22 日之前將受補貼食糖出口量削減至130萬噸左右。理論上而言，歐盟出口量大幅度減少將為巴西和其他出口國讓出一部分市場分額。但是，根據WTO 近期統計數據來看，在2005/06榨季中，歐盟食糖出口量不降反升，增至700～800 萬噸。筆者認為這一現象的出現與歐盟出口政策有關―― 該地區發放食糖出口許可存在長達3個月的確認期，因此盡管歐盟一再表示從本周一之后不再發放出口補貼許可證，實際在8 月之前國際市場上仍將有部分剩余配額糖持續流入。我們確認其長線利多的同時，后市仍需考量實際出口量對國際糖市的具體影響。

　　本周據歐洲聯邦食糖生產商稱，在新出口制度的規定下，歐盟在未來的4年中將關閉40%多的糖廠。

　　3. 澳大利亞焚燒黑穗病感染區甘蔗 06/07產量料將下降

　　Abc 報道，昆士蘭的Childers和Bundaberg 地區已有30 多個農場因黑穗病而被隔離檢疫，并在砍收前焚燒受感染的農場，之后將甘蔗運往榨糖廠。但有業內人士擔心此舉并不能完全殺滅黑穗病，并會導致煙霧污染。WA商業新聞報道，澳大利亞西部地區 的政府已呼吁私營企業在Ord 地區投資開墾7000-16000公頃蔗地。近年來這一地區的食糖工業已急劇萎縮，CJ Ord 糖業公司此時有擴充榨糖廠的計劃，但結果如何還有待觀察。

　　4. 印度九月將進口食糖

　　近日孟買最高法院規定，農業生產市場委員會將食糖和其它農產品征收交易稅和監督稅，導致農產品價格進一步上漲。不過自用食糖消費免征稅。由于國內對物價特別對食糖，小麥，豆類價格的不滿，印度財政部長宣布了一系列抑制通貨膨脹　的措施，其中包括在9 月前將進口食糖，進口的關稅和配額將在不久后公布。

　　印度的西南季風在停留12 天后繼續向Maharashtra和Andhra Pradesh 地區移 動，這將預示在未來4 - 5 天內將給這些地區帶來豐富降水，往年西南季風一般在6月20 日前就已到達Maharashtra。PTI報道，由于供應不斷增加，周三孟買批發市場糖價有所回落，中等級食糖從前日的1890-1955跌至1890-1940盧比/ 百公斤，低等級從1865-1905 盧比/ 百公斤滑落到1855- 1895盧比/ 百公斤。Andhra Pradesh州蔗農協會呼吁政府制定2006 -2007 年甘蔗的最低法定價。

　　為降低國內食糖價格，印度將白糖出口禁令期限延遲至2007 年3月。

　　5. 巴西產區遭遇干旱 酒精食糖出口繼續攀升

　　由于酒精出口量依然較大，本周巴西圣保羅地區含水酒精的價格上漲了2.3%，無水酒精的價格則上漲了3.9%。

　　今年6 月份巴西銷往美國的酒精數量達到了1.023 億升，每立方米酒精的平均價格為484 美元，出口量大大高出去年同期1060 萬升，平均價格也高與去年318美元/立方米的價格。然而出口印度、歐盟和日本的數量卻下降了。食糖出口量達到了180 萬噸，遠遠高于上個月的93.6 萬噸，但略低于去年同期183 萬噸的水平。巴西國有石油公司Petrobras 預計今年向委內瑞拉、尼日利亞和其他地區出口的酒精量將達到2.5 億升。

　　本周巴西中南部地區繼續出現干旱天氣，產量預計出現減產。據巴西威廉姆斯船運公司稱，下個月巴西將有99.8438 萬噸的食糖運往國際市場，高于上周預計的98.443萬噸。

　　其中72.5483 萬噸將從Santos港口運出，而另外的22.9855萬噸將從南部港口Paranagua 運出。目前，巴西的Minas Gerais正在興建9 家糖廠，主要用于食糖和酒精生產，預計在2007至2010 年期間相繼投入運行。

　　6. 中國南方產區洪澇災害影響蔗苗生長

　　6 月13 日開始，廣西部分地區再次出現強降水天氣過程，暴雨襲擊了桂林、柳州、百色、河池、來賓、賀州等地。廣東地區亦進入暴雨和強對流天氣多發季節。受強降雨影響，主產區部分縣(區)出現泥石流，江河水猛漲，洪澇災害將嚴重影響蔗苗生長發育。

　　圖3. 全國旱澇氣候分布圖(2006年7月7日監測)