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套利研究：商品市場整體調(diào)整步伐已逐步放緩

http://whmsebhyy.com 2006年07月04日 08:46 創(chuàng)元期貨

　　6月，商品市場整體調(diào)整步伐放緩,隨著全球加息步伐的逐漸臨近，通脹預(yù)期的減弱令商品市場提振有望。隨著銅消費(fèi)緊俏，近月合約有望走強(qiáng)。鋁市場反彈力度相對(duì)較弱，由于市場供應(yīng)局面的相對(duì)寬松，套利盤可關(guān)注金屬市場跨市套利；鄭糖市場，由于國儲(chǔ)本周持續(xù)拋糖暫緩市場需求。短期市場可能近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局。玉米市場因需求增加，支撐期價(jià)，買近拋遠(yuǎn)頭寸可持續(xù)留手。

　　銅—加息刺激，供應(yīng)吃緊支撐近月合約有望走強(qiáng)　　

　　套利研究：商品市場整體調(diào)整步伐已逐步放緩

滬銅09合約與倫敦三月綜合銅價(jià)格趨勢圖（來源：創(chuàng)元期貨）
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　　6月，空頭能量似乎釋放殆盡，倫敦三月銅6500美金附近一帶出現(xiàn)支撐， 6月30日，倫敦隔夜銅收盤于7345美金。

　　有消息傳出FED表示將暫停加，美元走強(qiáng)在次受阻目前以貴金屬以及基本金屬為首的商品市場的提振。通脹壓力憂慮氣氛依然圍繞商品市場。

　　國內(nèi)滬銅09主力合約周五重新展站上60000元上方，收?qǐng)?bào)于61930元。　　

　　套利研究：商品市場整體調(diào)整步伐已逐步放緩

滬銅08合約與滬銅09合約價(jià)差趨勢圖（來源：創(chuàng)元期貨）
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　　6月30據(jù)報(bào)，倫敦市場顯性銅庫存叫前一交易周庫存繼續(xù)減少1425噸。銅市場供應(yīng)吃緊問題因加息預(yù)期的

　　減弱日漸浮出水面。

　　上海期貨交易所報(bào)，至6月30銅倉單減少1348噸至30870噸，同時(shí)可交割庫存減少5210噸至60709噸。

　　國內(nèi)市場目前已進(jìn)入消費(fèi)淡季，需求的相對(duì)放緩，令國內(nèi)市場走高幅度較倫敦市場會(huì)有所放緩。

　　總結(jié)：保值盤可在此位置介入，套利盤可參與近強(qiáng)遠(yuǎn)弱頭寸，并保持中期持倉。

　　鋁—國內(nèi)消費(fèi)替代需求強(qiáng)烈，支撐價(jià)差有望擴(kuò)大，跨市資金值得中線布局

　　套利研究：商品市場整體調(diào)整步伐已逐步放緩

滬鋁08合約與滬鋁09合約價(jià)差趨勢、滬鋁09合約與滬鋁10合約價(jià)差趨勢圖（來源：創(chuàng)元期貨）
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　　目前，由于鋁市場供應(yīng)較銅市場相對(duì)寬松。令國內(nèi)滬鋁市場走勢反彈偏弱，滬鋁08合約與滬鋁09合約價(jià)差已接近-90元。

　　倫敦市場本周鋁庫存略有增加。上海期交所報(bào)出鋁倉單減少15669噸至79221噸，可交割庫存減少9003噸至116509噸。

　　市場目前鋁消費(fèi)的情況遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于先前市場預(yù)期，隨著國內(nèi)銅價(jià)的高起，對(duì)于鋁消費(fèi)的替代需求逐日增加。

　　近月合約有望強(qiáng)�！　�

　　套利研究：商品市場整體調(diào)整步伐已逐步放緩

滬鋁與倫敦三月綜合鋁比值、滬銅與倫敦三月綜合銅比值圖（來源：創(chuàng)元期貨）
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　　不得不關(guān)注目前的跨市組合，銅的內(nèi)外比值已恢復(fù)8附近，鋁的內(nèi)外比值已接近7.5。金屬市場內(nèi)外比值縮小的直接原因則受制于近階段的人民幣的持續(xù)升值壓力推動(dòng)。

　　市場目前關(guān)心的焦點(diǎn)問題已由國內(nèi)人民幣問題轉(zhuǎn)移至全球加息問題，在全球經(jīng)濟(jì)面臨成長放緩的環(huán)境下，國內(nèi)消費(fèi)的旺盛，令價(jià)差有望再度拉大。

　　總結(jié)：跨市資金，可適量中線布局買國內(nèi)拋倫敦頭寸。

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