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商品期貨市場暴漲之后劇烈震蕩，投資者望而卻步，是牛市中的正常調(diào)整？還是商品市場即將崩潰？對此，接受采訪的專家們認(rèn)為，全球流動性依然過剩，“中國因素”未變，本輪商品牛市遠(yuǎn)未結(jié)束。
“劇烈震蕩中價(jià)格重心不斷下移”是近來商品期貨市場的主基調(diào)。截至昨日，與近期的歷史高點(diǎn)相比，倫敦期銅和期鋅回落1725美元和700美元，紐約黃金更是大跌115美元，
幅度達(dá)16%，原油也一度跌破70美元重要關(guān)口。
流動性不成問題
中信證券馬青博士認(rèn)為，盡管全球各大央行正處在升息周期之中，但流動性目前并未枯竭。鑒于流動性并沒有出現(xiàn)明顯收緊，全球商品牛市的基礎(chǔ)依然存在，中國作為全球重要的商品加工鏈角色依然不可或缺。匯改以來，人民幣雖然對美元升值，但由于美元走弱，人民幣的名義有效匯率其實(shí)貶值。這意味著中國目前貿(mào)易順差高速增長的態(tài)勢有望維持，人民幣面臨的升值壓力也絲毫沒有減弱。在以上雙重因素作用下，外匯儲備超速增長的局面有望維持。這些外匯儲備最終轉(zhuǎn)化為貨幣創(chuàng)造，進(jìn)一步加劇國內(nèi)當(dāng)前的流動性過剩。
告訴你真實(shí)的“中國因素”
“中國因素”是本輪商品牛市的重要支撐力量。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘表示，中國經(jīng)濟(jì)的崛起導(dǎo)致對資源的消耗量日益增多，在國內(nèi)資源不能滿足需求的情況下，從國際市場的進(jìn)口量大幅度增加，從而拉動國際資源需求及價(jià)格的上升。2005年，僅占全球經(jīng)濟(jì)總量4%左右的中國，卻消耗了世界9%的原油、20%的鋁、30%的銅、鋼、鐵礦石及45%的水泥。由于中國城鎮(zhèn)化、工業(yè)化和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)引發(fā)的資源密集型經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，商品價(jià)格的牛市行情遠(yuǎn)未終結(jié)。
“十一五”規(guī)劃綱要指出，未來5年，中國GDP年均增長7.5%，即從2005年的18.2萬億元增加到2010年的26.1萬億元，人均GDP要比2000年翻一番；城鎮(zhèn)新增就業(yè)和轉(zhuǎn)移農(nóng)業(yè)勞動力各4500萬人；社會主義新農(nóng)村建設(shè)取得明顯成效，城鎮(zhèn)化率提高到47%。宏偉的發(fā)展藍(lán)圖使不少專家相信，商品牛市的前進(jìn)步伐不會嘎然而止。
何為“中國因素”？從河南南陽的經(jīng)濟(jì)發(fā)展可能“窺斑見豹”。這個(gè)過去農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)占主導(dǎo)地位的小型城市，目前正在興建兩條高速公路和一條鐵路，“南水北調(diào)”中線施工馬上開始，未來幾年規(guī)劃中的城市規(guī)模將擴(kuò)展到現(xiàn)在的2倍;世代手工勞作的農(nóng)業(yè)已悄然實(shí)現(xiàn)了全面機(jī)械化，基本上沒有人工操作。記者日前去采訪時(shí)，時(shí)值6月火熱的夏收季節(jié)，一望無際的金黃麥田中，無數(shù)的大型聯(lián)合收割機(jī)不分晝夜地忙碌，而每臺收割機(jī)上都至少自帶了200升柴油�！斑^去農(nóng)村建房，基本上以木材和泥磚為主，現(xiàn)在都是鋼筋混凝土，門窗也全用鋁合金，”當(dāng)?shù)剞r(nóng)民告訴記者。
不過，也有人質(zhì)疑，中國會不會持續(xù)高消耗的GDP增長模式？因?yàn)椤笆晃濉币?guī)劃綱要明確指出，未來5年，中國要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長模式的轉(zhuǎn)變，顯著提高資源利用效率，單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能源消耗降低20%左右，這必定使得對工業(yè)原材料等商品的需求大大降低，商品市場的非理性繁榮也將會出其不意地崩潰。但我們必須看到，“中國因素”反映的不僅僅是中國經(jīng)濟(jì)增長對資源品的渴求，而是全球經(jīng)濟(jì)增長對資源消耗的反映。中國經(jīng)濟(jì)的崛起是建立在制造業(yè)大轉(zhuǎn)移和中國依賴外需的基礎(chǔ)之上，中國制造業(yè)發(fā)展不僅僅是中國經(jīng)濟(jì)增長的事情，也反映了世界經(jīng)濟(jì)增長的事實(shí)。在全球經(jīng)濟(jì)前景繼續(xù)看好的背景下，中國的出口加工業(yè)不會減速，而內(nèi)需的擴(kuò)大將進(jìn)一步加大對資源的需求。
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