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本·伯南克5日對(duì)美國(guó)通貨膨脹壓力上升表示擔(dān)憂的講話，使市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)本月底繼續(xù)加息的預(yù)期再度升溫。種種跡象表明，國(guó)內(nèi)對(duì)房地產(chǎn)和其他行業(yè)的宏觀調(diào)控正進(jìn)一步深入展開(kāi)，后期如果調(diào)控效果不理想，國(guó)內(nèi)也不能排除加息的可能。受加息預(yù)期升溫的影響，有色金屬等大宗商品繼續(xù)回落調(diào)整，而原油在地緣政治等因素支持下回落幅度有限，與此同時(shí)，大豆、玉米等農(nóng)產(chǎn)品炒作天氣的熱情也有所降溫。
美元升息對(duì)商品市場(chǎng)有利有弊
但是，近期美國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等信息強(qiáng)弱多變，也使得市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)是否繼續(xù)加息的預(yù)期產(chǎn)生很大的分歧。由于目前美國(guó)聯(lián)邦基金利率位于5%的中性水平附近，美元加息與否關(guān)系到包括商品期貨市場(chǎng)在內(nèi)的金融市場(chǎng)的未來(lái)走向。美元如果繼續(xù)加息，則對(duì)前期漲幅巨大的基本金屬等商品期貨打擊較大：一是增大了商品投資的成本，二是改變或動(dòng)搖市場(chǎng)對(duì)未來(lái)資源類商品價(jià)格繼續(xù)上漲的預(yù)期，同時(shí)也可能打擊基金等機(jī)構(gòu)繼續(xù)持有商品多頭的信心。
不過(guò)由于美元加息預(yù)期升穩(wěn)也將打擊股票市場(chǎng)，股市大跌也使得資金需要重新尋求投資渠道，除了債券市場(chǎng)，不少資金可能還會(huì)繼續(xù)關(guān)注商品期貨市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)。有報(bào)道稱，包括股神巴菲特在內(nèi)的機(jī)構(gòu)就正在密切關(guān)注玉米、大豆和小麥等農(nóng)產(chǎn)品，而商品大師羅杰斯也提到在糖等農(nóng)產(chǎn)品上的投資機(jī)會(huì)。近期市場(chǎng)炒作美國(guó)中西部干旱天氣一度使得大豆、玉米有所反彈，不過(guò)由于大豆等農(nóng)產(chǎn)品基本面壓力比較大，而天氣變化無(wú)常，所以近期大漲的時(shí)機(jī)尚不充分。此外，目前銅等有色金屬的庫(kù)存處于較低水平，銅礦等工人罷工事件也時(shí)有發(fā)生，市場(chǎng)對(duì)于有色金屬類商品走勢(shì)的分歧還很大，短期調(diào)整還不夠充分，無(wú)論是調(diào)整的時(shí)間還是空間都不夠，后市仍將繼續(xù)保持寬幅震蕩整理的格局。所以，基金等機(jī)構(gòu)多頭有可能部分減持頭寸，但由于市場(chǎng)觀望者居多，基金難以在短期內(nèi)找到匹配的對(duì)手，基金完全由多翻空的概率不大。
油價(jià)高位震蕩限制商品下調(diào)空間
受到地緣政治等因素的影響，原油回調(diào)空間有限，油價(jià)保持高位震蕩將限制相關(guān)商品的下調(diào)空間。近期，銅、鋁、黃金等有色金屬商品回落幅度較大，相對(duì)而言，原油仍保持在高位，紐約原油期貨在70美元/桶附近有明顯的支撐，與其相關(guān)的商品，比如燃料油、天然橡膠以及具有生物能源概念的玉米等，均保持高位調(diào)整的態(tài)勢(shì)。實(shí)際上，近來(lái)歐美利率的變化以及美元指數(shù)對(duì)原油價(jià)格的影響很小，而美國(guó)和伊朗就核問(wèn)題的矛盾雖然有所緩和，但是并沒(méi)有根本解決的跡象，出于不同利益的考慮，后期就伊朗核問(wèn)題的談判也不會(huì)一帆風(fēng)順，原油價(jià)格仍有再度大漲的可能。另外，歐佩克組織近日維持產(chǎn)量不變，為了維持高油價(jià)帶來(lái)的巨大收益，歐佩克也會(huì)支持目前的高油價(jià)。此外，目前全球煉油產(chǎn)能不足，美國(guó)進(jìn)入汽油消費(fèi)高峰期，大西洋颶風(fēng)對(duì)煉油設(shè)施的威脅仍在，尼日利亞等其他產(chǎn)油國(guó)局勢(shì)不穩(wěn)等因素也將繼續(xù)支撐原油價(jià)格。原油價(jià)格不但直接關(guān)系到其下游產(chǎn)品(包括汽油、柴油、燃料油、合成橡膠等)的價(jià)格，對(duì)合成橡膠價(jià)格的支撐也間接支撐了其替代品天然橡膠的價(jià)格。同時(shí)，高油價(jià)還將繼續(xù)刺激各國(guó)加大對(duì)燃料乙醇等生物能源的扶持發(fā)展，由此間接支撐了玉米、糖、豆油等農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格，由于不同農(nóng)產(chǎn)品用于燃 料乙醇的消費(fèi)比例和增長(zhǎng)前景有比較大的差異，所以對(duì)上述農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的支撐力度也有所不同。相對(duì)來(lái)說(shuō)，油價(jià)變化對(duì)有色金屬商品價(jià)格的影響要小一點(diǎn)。由于目前商品期貨市場(chǎng)的傳導(dǎo)效應(yīng)，如果后期油價(jià)保持在高位整理，也會(huì)對(duì)投資者心理產(chǎn)生微妙的影響。
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