市場做空動能欠缺 鄭棉橫盤整理成交大幅萎縮(2)

　　紗線市場平穩(wěn)，替代品價差與上周持平。

　　紗線行情平穩(wěn)，部分品種銷售量雖略有增加，但市場價格依然難以波動。利潤偏低、資金緊缺和不確定性的增多令紡織企業(yè)對訂單接單更為謹(jǐn)慎。紗線市場整體尚無明顯回暖跡象。

　　截至5 月26 日，美棉CA M 1.3/32 到港報價為60.15美分/磅，折算為滑準(zhǔn)稅下的港口提貨價為12951 元/噸，國內(nèi)同等級CC Index 328 當(dāng)日報價為14057，內(nèi)外棉價差為1106 元/噸；折算為1%關(guān)稅配額下港口提貨價為12327 元/噸，內(nèi)外棉價差為1730 元/噸。本周內(nèi)外棉價差與上周基本持平，外棉上行幅度偏小，對價差收縮貢獻(xiàn)有限。

　　本周粘膠短纖和滌綸短纖主流市場平均報價為13500元/噸和10700 元/噸，粘膠上周均價上漲100元，滌短持平。CC index 328 與兩類品種的當(dāng)前價差為557 元/噸和3357 元/噸。

　　粘較短纖與棉價價差繼續(xù)收縮，替代性開始轉(zhuǎn)弱。滌短價差未變，預(yù)計配棉比調(diào)整不大。

　　人民幣匯率略有回貶，但長期升值趨勢未變。

　　5 月26 日，銀行間外匯市場上美元兌人民幣中間價報于8.0216，較上周末報價8.0150下跌66 個基點。

　　本周人民幣走勢較為溫和，緩步走貶，美元指數(shù)略有回穩(wěn)。市場傳聞國內(nèi)機(jī)構(gòu)本周大額結(jié)匯帶來市場美元需求增加，因而促成人民幣匯率走低。從中長期看，貿(mào)易順差和進(jìn)一步深化匯改的要求依然將促進(jìn)人民幣繼續(xù)升值，而隨著四月份國內(nèi)信貸數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的披露，國內(nèi)貨幣政策在緊縮方面的跡象越來越為明顯，利率調(diào)整的市場預(yù)期也將逐步趨于一致。在三類因素的作用下，預(yù)計人民幣中長期的升值趨勢并無變化，短期內(nèi)市場可能仍會在8.00一線繼續(xù)震蕩運(yùn)行。

　　撮合繼續(xù)相對強(qiáng)勢，市場存在流動性危機(jī)，倉單壓力依舊。

　　本周撮合市場走勢繼續(xù)強(qiáng)于鄭棉和現(xiàn)貨市場，但市場成交量明顯較上周減少，訂貨量也有所萎縮。現(xiàn)貨市場繼續(xù)下跌態(tài)勢，低迷走勢未有改觀。雖然目前遠(yuǎn)期市場走勢仍較現(xiàn)貨市場走勢為強(qiáng)，但若遠(yuǎn)期市場流動性持續(xù)過低，其定價也將難以為現(xiàn)貨提供有力支持。

　　截至5 月26日，鄭棉倉單總量5652張(含有效預(yù)報)，較上周減少271 張；鄭棉總持倉27531 手，較上周增加1459 手。近幾周鄭棉倉單已出現(xiàn)緩慢縮減的趨勢，但整體虛實盤比例難以調(diào)和，且期市流動性逐步降低，預(yù)計短期內(nèi)倉單壓力對棉價的壓制會進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　投資策略

　　本周替代品價差、人民幣升值和庫存?zhèn)}單三個因素均未見有促成棉價大幅走高的改變。

　　且市場流動性出現(xiàn)了進(jìn)一步的下降，難以為做多提供有力支持。綜合來看，基本面對目前棉價仍有一定的下行要求。雖然目前點位市場做空動能欠缺，但大幅做多行情也難以在短期內(nèi)出現(xiàn)。操作上宜保持觀望，等待市場交投回暖。