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3萬元整數大關前，多空分歧逐漸加大天膠仍有繼續走高潛力本周，國內滬膠期貨行情歷史性地突破3萬/噸整數大關，隨即而來的是上下劇烈震蕩，使整個市場再度陷入迷茫之中。從不斷放大的成交量以及持
倉結構來看，在3萬元整數大關前，多空分歧逐漸加大，已成為今年國內商品期貨市場明星的天然橡膠，2006年是否就此見高點？還是經過充分調整后仍有繼續上漲潛力？
按照目前全球天然橡膠的基本面現狀，以及未來可能發生的供需形勢的變化決定了，在今年隨后的時間里，天然橡膠就此轉勢的可能性微乎其微。天然橡膠經過充分調整之后，膠價仍有繼續走高的潛力。
國內需求并未減弱
供需形勢決定商品價格的運動方向，而商品價格在上漲行情中，其能運行的高度一方面取決于供需形勢的偏緊度，另外一方面則取決于資本對商品的投資力度，上述兩方面如果能夠形成持續的緊張局面，那商品的價格就有可能繼續上漲。
2005年、2006年的銅市，基本面供需形勢絕對無法能與天然橡膠相比，天然橡膠供需失衡的形勢已經非常明朗，而銅還在為供需是否平衡而在爭論不休。國際橡膠研究機構在4月份全球天然橡膠大會上就已經稱，2006年全球天然橡膠的供需缺口將歷史性的達到26萬噸。別說26萬噸，對天然橡膠這種小品種來說，就是缺一噸也不行。膠價的上漲實際上就是一個解決供需缺口的問題，隨著膠價的上漲必然會抑制一部分需求，如果目前28000—30000元/噸的價位能夠抑制部分需求，使供需缺口得到彌補，那膠價才可能停止上漲的步伐。然而，令我們吃驚的是，國內2006年1-4月天然橡膠的進口繼續保持大幅增加的態勢，與去年同比竟然增長30%，但需求卻沒有減弱，那么供需缺口將會促使膠價繼續上漲。
適應高價位還需時間
2006年與2005年的行情走勢極其類似的是，啟動上漲行情的時間都是4月下旬至5月上旬———傳統的產膠高峰時期，膠價不跌反而漲一度令市場感到詫異。然而，事實上，預期中的供應高峰期并未出現。泰國的持續降雨以及暴亂活動，印尼的泥石流與地震，馬來西亞的干旱等等因素，造成了東南亞產膠情況非常不理想，而剛性的需求依然存在。大大出乎市場預料的供應緊張，是催生本輪天膠牛市的根本原因。從21000元/噸連續拉升至30000元/噸，市場在這個部位開始徘徊是正常的，畢竟在中國天然橡膠歷史上，第一次出現這么高的價位。要適應這個價位，還需要一個過程。
展望今年天然橡膠行情，在21000元/噸時，市場一度認為25000元/噸是年度高點，可被二次觸及，當到25000元/噸之后，市場出現了對30000元/噸大關的預期，包括筆者在內，都做過這種樂觀的預期。而隨著30000元/噸的如期而至，那么后市呢？筆者認為，如果天然橡膠實質性供需形勢并未改變，單純的預測高點是不太容易做到準確的，最好的方式就是，讓市場自己去尋找符合自身供需形勢，以及資本需求的價格定位。
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