國內玉米市場無明顯起色 美盤良好支持期價持穩(3)

　　3. 原油及CRB商品期貨指數趨弱

　　本周美元對主要貨幣走強，打擊原油以及CRB 指數走弱。

　　圖9. NYBOT原油期貨近月合約收盤價連續

　　圖10.CRB指數走勢

　　5. 中國產區旱情緩解

　　4 月28 日以來，前期干旱的云南以及我國北方地區都出現了明顯降水過程，旱情得到不同程度緩和。4 月底至5 月初，受冷空氣和孟加拉灣熱帶風暴外圍云系的共同影響，云南大部地區降了中到大雨，部分地區降了暴雨，過程降水量普遍在10 毫米以上，其中南部部分地區超過50 毫米，使旱情和高森林火險得到有效緩解。5 月3～5 日和7～10 日，我國北方地區出現兩次大范圍的降水過程，其中西北東部、黃淮大部，華北北部及內蒙古中東部偏南地區降了中到大雨，部分地區降了暴雨，總降水量有10～50毫米。

　　這兩次降水使黃淮地區的干旱基本緩解，西北地區東部、華北北部及內蒙古南部等地的干旱得到不同程度緩和，對農作物生長發育及春播十分有利。目前，西北東北部及內蒙古中部偏北地區、山西西部、河北中部、京津等地仍存在不同程度干旱。

　　圖11.中國旱澇分布(2006年5月19日監測)

　　6. 國際禽流感疫情再現 國內飼料消費恢復緩慢

　　羅馬尼亞農業部長弗盧圖爾18日晚宣布，禽流感疫情在羅馬尼亞中部地區迅速蔓延，在8個縣中已出現18個禽流感疫點，還有23個村鎮被定為疑似禽流感疫點。19　　日在丹麥第二大島菲英島(Funen)上亦發現了感染禽流感病毒的家禽。此前丹麥曾發現47 例野生鳥類感染H5N1 禽流感病毒的病例。同時，經世界衛生組織證實，印度尼西亞又有兩名兒童感染了禽流感病毒。國際疫情再現，令以飼料消費為主的玉米期貨繼續承壓。

　　中國方面，往年二季度以后國內的養殖業市場將會逐步進入生產旺季，但是今年的養殖業在4月份以來卻顯得極為清淡。主要原因來自于去冬今春連續4 個月的“禽流感”影響，由于當時市場消費銳減、價格下跌過快致使養殖戶停止補欄，養殖戶禽類存欄量普遍低于正常水平，因此損及飼料消費。生豬養殖市場同樣也處于極為低迷的境地，始自2004 年的豬價飆升以及豬價長期維持在高位，導致國內許多地區在2004 年和2005年這段期間種豬補欄積極、母豬存欄快速上升至較高水平、生豬供應充足，2005 年以來生豬出欄呈釋放式增長并拖累了豬價的一路走低，目前國內多數地區的豬價已跌至成本線以下。

　　不過，“禽流感”再次出現的可能性將大為降低，飼料消費有望回暖。

　　7. 中國現貨市場略有下滑

　　自4 月下旬開始穩中趨升后，5 月上旬現貨報價出現全面大幅上漲，進入本周漲勢趨緩。臺風珍珠來襲，玉米外運萎縮，產區價格局部下跌，港口略升。

　　產區――長春地區二等玉米收購價在1160元/噸上下，銷區――飼料行業需求恢復緩慢，報價較上周變化不大；

　　港口――臺風珍珠過境，到港玉米總量減少，南北港口二等玉米報價普遍上漲，其中廣東蛇口港漲至1400 元/噸上下，大連港二等玉米平艙價在1300 元/噸上下。

　　圖12.中國玉米市場現貨合約C606日K線(2005/8/1～2006/5/19)

　　8. 中國繼續暫停玉米出口，同時首批進口轉基因玉米預計將在5月中旬抵達

　　因國內玉米價格高企，政府自3月1日起不再允許使用現有的出口配額，亦無計劃發放新的配額；同時繼續進口玉米――深圳華聯糧油貿易有限公司周二表示已經獲得國家質檢總局頒發的美國轉基因玉米進口質檢許可證。首批100噸進口轉基因玉米不日將抵達港口。目前來看，此次進口量極小，因此對于短期行情的影響有限。但是我們認為它說明以下兩點：

　　① 政府在玉米進出口政策上“寬進嚴出”的根本態度；

　　② 國內首次允許進口轉基因品種，直接擴大了國內下游企業采購范圍。未來幾個季度內，市場供應渠道增多。

　　因此，從長期看此消息應視為利空。

　　三. 結論：

　　國際

　　綜合美盤情況，我們的結論如下：

　　1.從長期來看，每年4 月～9 月美國春夏玉米生長周期內，美盤上升概率高于其他月份；

　　2.圖表顯示自05 年12 月以來，基金凈多持倉總體處于遞增狀態，本周凈多單更是達到創紀錄的260599 張，不過我們認為重倉之下，更需注意后市出現平多壓力；

　　3.對于7 月合約而言，本周初大幅跳空高開，意外突破此前250美分一線附近拋壓集中區域，顯示盤面經過年后近四個月的反復盤整后，已積累了一定的上漲潛能。不過，14 日RSI 指標顯示市場處于超買，因此周五大幅下跌。我們保持看多觀點，但在基本面出現明顯改善之前，短線市場技術性盤整料未結束。

　　國內

　　綜合國內情況,我們的結論如下：

　　1.近期國內玉米供應減少，但飼料消費恢復緩慢,短線基本面仍有待改善；

　　2.C703 連續兩周發力上行，本周目前期價總體圍繞5日均線系統小幅盤整。我們看好后市的同時，建議投資者保持短線思路為宜。

　　★ 近期關注重點:

　　國際

　　1. 美國產區春播情況；

　　2. 基金期貨期權持倉變化；

　　3. 全球禽流感疫情；

　　國內：

　　1. 各產區春播進展；

　　2. 國內飼料需求狀況。

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