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截至5月19日的一周里，全球玉米市場震蕩加劇，呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)的走勢，其中美國玉米價格和中國玉米價格出現(xiàn)下跌。不過阿根廷玉米價格繼續(xù)上漲，這主要和阿根廷目前正在收獲的玉米收成下降，出口供應吃緊，以及國內(nèi)小麥大幅上漲有關。
周線圖上，芝加哥期貨交易所的近期月玉米合約比一周前下跌2.1美元/噸，美灣玉米現(xiàn)貨報價每噸下跌1.1美元。阿根廷玉米出口離岸報價比一周前收高3美元。我國大連玉米期貨價格比一周前下跌了0.7美元。
圖：美國CBOT玉米和大連玉米期貨對比圖
美國CBOT玉米日線走勢圖（來源：北京德潤林）
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大連玉米期貨日線走勢圖（來源：北京德潤林）
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過去一周，造成美國玉米市場沖高回落的一個主要誘因是外部市場的影響。本周三發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月份美國消費者價格指數(shù)(CPI)比上月提高了0.6%個百分點，不包括食品和能源價格在內(nèi)的核心CPI指數(shù)上漲0.3%，均高于預期。由于核心CPI連續(xù)兩個月上漲0.3%，這也令市場擔心通漲壓力加大，美聯(lián)儲可能繼續(xù)升息，這也對美元匯率構(gòu)成支持，令上周國際能源、貴金屬市場全線回落，這也使得玉米市場受到壓力，這也是因為玉米在乙醇行業(yè)的用量提高，所以在某種程度上玉米早就被投機資金視為準能源品種，因此玉米和能源商品市場的聯(lián)動效應十分明顯。這也提出了一個重要的問題，如果外部市場繼續(xù)回調(diào)，玉米市場能否繼續(xù)穩(wěn)居高位？從最新的持倉數(shù)據(jù)看，目前基金在CBOT玉米期貨和期權的凈多單已經(jīng)達到了創(chuàng)紀錄的27萬手，比年初的凈多單提高了十幾倍，相當于美國玉米年度產(chǎn)量的八分之一強。不難想象，如果缺乏外部市場的支持，沒有足夠的新資金繼續(xù)在玉米市場建立多單，玉米市場將會很容易受到老多頭獲利平倉的壓力。
從時間框考慮，到本周末美國玉米播種估計已經(jīng)基本結(jié)束，市場人士普遍認為播種面積可能高于美國農(nóng)業(yè)部當前使用的數(shù)據(jù)，原因在于今年美國玉米價格強勁上漲，目前CBOT近期合約的期價要比3月1日美國農(nóng)業(yè)部采集播種意向數(shù)據(jù)時上漲了10%，這可能促使一些種植戶改變播種意向；而且今年美國中西部地區(qū)的天氣也總體有利，所以迄今為止的播種進度高于歷史平均值，截至5月中旬，播種完成85%，比歷史同期均值提高了8個百分點。美國數(shù)據(jù)傳輸網(wǎng)絡下屬氣象機構(gòu)的最新展望也顯示，5月份最后一周的天氣也有利于玉米的出苗和早期生長。美國海洋氣象大氣局(NOAA)5月11日發(fā)布的報告也顯示今年拉尼娜天氣已經(jīng)結(jié)束。另外一家私人氣象機構(gòu)Cropcast公司的長期天氣預報也顯示，今年中西部地區(qū)在六月份的降雨充沛，有助于提振作物生長，七月份的低溫天氣也有助于玉米授粉。至少從目前看，美國玉米作物在2006年的單產(chǎn)形勢并不悲觀，這也導致大多數(shù)美國行業(yè)分析師得出一個初步結(jié)論：美國農(nóng)業(yè)部當前使用的每英畝149蒲式耳可能過低了，因為去年中西部天氣十分不利的情況下，玉米單產(chǎn)還達到了147.9蒲式耳，而2004/05年度中西部天氣良好的情況下，玉米單產(chǎn)超過了160億蒲式耳。按照當前的播種面積預估值，如果玉米單產(chǎn)能夠比當前美國農(nóng)業(yè)部的預估值高出5蒲式耳，玉米產(chǎn)量就會高出3.5億蒲式耳，這意味著2006/07年度的玉米庫存可能沒有當前預測的這么緊張。因此不論如何，目前玉米價格的能源升水和天氣升水都可能在未來幾個月里減少，特別是在外部市場下跌以及中西部天氣配合的情況下，而這也會促使基金減持多單，從而給玉米市場帶來壓力。
與此同時，我們也看到需求依然是美國玉米市場的一個亮點，最新的周度出口銷售數(shù)據(jù)顯示美國玉米出口銷售高于市場預期。韓國政府的數(shù)據(jù)顯示，1至4月份，美國對韓國的玉米出口同比提高了一倍左右，這主要是因為今年中國暫停玉米出口，令美國對韓國的出口受益。此外，媒體報道我國南方的一家糧油貿(mào)易公司在本周獲得了國家質(zhì)檢總局發(fā)放的許可證，這意味著中國將首次從美國進口轉(zhuǎn)基因玉米，雖然數(shù)量只有區(qū)區(qū)100噸，但是意義重大，因為這可能為將來美國玉米進入中國鋪平道路。事實上，已經(jīng)有行業(yè)機構(gòu)預測中國很可能在本年度轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋�玉米凈進口國。德意志銀行也在本周發(fā)布的報告中指出，如果中國開始大量進口玉米，將會提振國際玉米價格走高。因此，隨著玉米生長季節(jié)的到來，交易商將更加關注玉米作物的生長情況，以便評估今年秋季玉米的收成。考慮到天氣因素和外部市場的不確定性，未來幾周玉米市場很可能延續(xù)當前的劇烈波動走勢。
作者：李磊 北京德潤林
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