國(guó)際鋁價(jià)振蕩上揚(yáng) 期鋁將會(huì)繼續(xù)演繹自己的瘋狂(2)

　　庫(kù)存是目前壓抑鋁價(jià)上漲的主要因素

　　上海交易所龐大的庫(kù)存，令滬鋁一直都表現(xiàn)的比倫鋁還要弱，兩個(gè)市場(chǎng)的比價(jià)已經(jīng)下破到了8以下，這主要的原因就是來(lái)自國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨的壓力，由于春節(jié)期間消費(fèi)的稀少，而電解鋁生產(chǎn)商還是一直生產(chǎn)，造成了鋁價(jià)的短期過(guò)剩，再加上22000元以上的高價(jià)，令原本就是非常充裕的市場(chǎng)都涌向了期貨市場(chǎng)，上海交易所的庫(kù)存立刻翻了兩番，這在一定程度了抑制了鋁價(jià)的上漲。但是我們注意到了，由于五一長(zhǎng)假期間，市場(chǎng)要備貨，我們看到上海交易所在最后一個(gè)交易日，庫(kù)存下降非常明顯，目前我們要注意目前的這種下降速度。

　　上海交易所庫(kù)存

　　國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨跟隨期貨上漲，貼水依舊振蕩

　　本月由于受到國(guó)際市場(chǎng)金屬的牛市帶動(dòng)，以及黃金等貴金屬的瘋漲，期貨市場(chǎng)大幅上揚(yáng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)也因此影響，也再次上升至了21000元/噸之上，但是我們看到市場(chǎng)的現(xiàn)貨貼水卻沒(méi)有多大改變，反而價(jià)格上漲，貼水還出現(xiàn)可擴(kuò)大，但是總的漲幅并不能超過(guò)期價(jià)的漲速，現(xiàn)在不能說(shuō)是因?yàn)橄�費(fèi)不旺而令貼水狀況存在，目前的貼水主要還是來(lái)自價(jià)格高企

　　氧化鋁價(jià)格已有松動(dòng)

　　實(shí)際上，在去年12月份，國(guó)內(nèi)電解鋁企業(yè)為抵制氧化鋁價(jià)格的攀升，已先于歐洲關(guān)停產(chǎn)能之前提出了聯(lián)合減產(chǎn)。包括蘭州鋁業(yè)、云鋁股份、焦作萬(wàn)方、中孚實(shí)業(yè)、包頭鋁業(yè)、關(guān)鋁股份和南山實(shí)業(yè)等在內(nèi)的國(guó)內(nèi)23家電解鋁企業(yè)達(dá)成聯(lián)合減產(chǎn)10%的倡議，部分企業(yè)已在實(shí)施。進(jìn)入2006年1月份后，國(guó)內(nèi)進(jìn)口的氧化鋁在價(jià)格上已出現(xiàn)了松動(dòng)跡象。進(jìn)口氧化鋁港口交貨價(jià)從去年12月份的6300元/噸左右略下降至6100元/噸附近，降幅約3%。雖然降幅有限，但對(duì)于過(guò)去只漲不跌的氧化鋁價(jià)格已是難能可貴。有分析人士指出，氧化鋁價(jià)格的松動(dòng)受到多重因素的影響，尤其是2006年1月1日起氧化鋁進(jìn)口關(guān)稅從8%下調(diào)至5.5%的影響更為直接，但在聯(lián)合減產(chǎn)后國(guó)內(nèi)鋁廠減少了氧化鋁的購(gòu)買量并在春節(jié)前適量?jī)?chǔ)備了原料已給國(guó)際氧化鋁價(jià)格構(gòu)成了一定的壓力。

　　市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)預(yù)測(cè)

　　目前國(guó)內(nèi)鋁價(jià)與LME價(jià)格尚有距離，成本的剛性，直接封殺了滬鋁下跌空間，市場(chǎng)應(yīng)該還有上漲空間。由于電解鋁廠生產(chǎn)成本壓力不斷上升，消費(fèi)需求旺盛，期鋁遠(yuǎn)期合約價(jià)格將會(huì)穩(wěn)定上漲。LME三月期鋁有望沖擊3000美元／噸。但是我們也要注意到氧化鋁價(jià)格的不確定性，以及全球整個(gè)原材料的大環(huán)境的情況，還有就是國(guó)內(nèi)政府的宏觀調(diào)控的力度，這些都會(huì)影響鋁價(jià)的整體走勢(shì)，主要這些都沒(méi)有太大的變化，鋁價(jià)將會(huì)繼續(xù)演繹自己的瘋狂。

創(chuàng)元期貨 林瑋清