國儲(chǔ)拍賣結(jié)果高于預(yù)期 糖價(jià)沖高回落寬幅振蕩

　　一. 行情回顧：

　　圖1. NYBOT#11原糖期貨7月合約日K線走勢(shì)

　　國際

　　NYBOT#11 原糖期價(jià)本周小幅反彈。原油期價(jià)周二報(bào)72美元/桶突破歷史新高以及食糖現(xiàn)貨市場(chǎng)利好均成為刺激基金\貿(mào)易行等買入7月以及其他遠(yuǎn)月合約的誘因.各合約期價(jià)多數(shù)自近兩周低點(diǎn)回彈. 5 月合約本月28 日期滿引發(fā)基金平倉及移倉交易,美盤近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局明朗。

　　圖2. ZCE- SR701日K線走勢(shì)

　　國內(nèi)

　　ZCE本周高位寬幅振蕩.SRB拍賣結(jié)果高于市場(chǎng)預(yù)期,猶如一劑強(qiáng)心針令期價(jià)自上周低位回彈,周二下午即告全線漲停.此后,期價(jià)經(jīng)歷周三短暫高開后,周四投機(jī)買盤獲利回吐再度令期價(jià)大幅回落.主力SR701盤中最高4900元/噸,最低4428元/噸,周五持倉小增1586手至40154 手,終盤報(bào)4617 元/噸,較昨日再跌165 點(diǎn),接近上周低點(diǎn)4610 元/噸.RSI指標(biāo)中性,顯示場(chǎng)內(nèi)多空雙方分歧加劇。

　　二. 多空分析：

　　利多因素

　　1. 泰國05/06榨季減產(chǎn)

　　泰國曼谷消息，截止4 月12 日，泰國已經(jīng)全面結(jié)束05/06榨季的制糖工作，據(jù)泰國甘蔗和蔗糖辦公室公布的數(shù)據(jù)顯示，05/06 榨季泰國的食糖產(chǎn)量為4668 萬噸，低于上榨季4781 萬噸的產(chǎn)量。目前泰國已經(jīng)開始種植新蔗，受國內(nèi)糖價(jià)較高以及良好天氣的配合，預(yù)計(jì)06/07 榨季泰國的甘蔗產(chǎn)量將增長10—20%。

　　2. 澳大利亞06/07榨季將減產(chǎn)

　　上個(gè)月“拉里”颶風(fēng)襲擊了澳大利亞昆士蘭州北部的甘蔗產(chǎn)地之后，澳大利亞的食糖產(chǎn)量大約損失了10至20 萬噸左右，受此影響，澳大利亞06/07榨季的食糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)減少至519萬噸。但報(bào)告稱，盡管這次颶風(fēng)給澳大利亞的甘蔗造成了巨大的損失，但是仍可以搶收大多數(shù)的受損甘蔗。同時(shí)，澳大利亞06/07榨季食糖的出口量將從原來的430萬噸下降至389 萬噸。澳大利亞05/06榨季的食糖產(chǎn)量達(dá)到530萬噸。

　　3. 美國產(chǎn)區(qū)06/07榨季甜菜種植面積同比下降

　　美國農(nóng)業(yè)部本周一稱，截止上周日，美國四大甜菜種植州的甜菜種植面積已經(jīng)達(dá)到7%，比上榨季同期少23%，同時(shí)也低于5 年平均水平的22%。

　　4. 歐盟食糖出口5月22日后將受限

　　由于世貿(mào)組織要求歐盟在5 月22 日之后不能再出口過量的食糖，歐盟出口量將會(huì)大幅度減少，這給巴西和其他出口國讓出了很大一塊市場(chǎng)。

　　5. 美國酒精需求激增 可能降低進(jìn)口關(guān)稅

　　美國政府宣布從5 月1 日開始將完全禁用MTBE作為汽油添加劑，屆時(shí)必需進(jìn)口酒精來替代。目前美國進(jìn)口商已經(jīng)簽訂了大約50萬升的酒精進(jìn)口合同，市場(chǎng)有關(guān)人士預(yù)計(jì)今年美國的酒精進(jìn)口量可達(dá)10 億升。美國能源信息部負(fù)責(zé)人Guy Caruso在上月的參議院聽證會(huì)上暗示，立法方面可能會(huì)考慮降低酒精進(jìn)口關(guān)稅，以滿足國內(nèi)需求。

　　6. 中國產(chǎn)區(qū)05/06榨季減產(chǎn)

　　本周中糖協(xié)理事長本周稱,截至3月末全國累計(jì)產(chǎn)糖823.3萬噸，已經(jīng)銷售445萬噸，產(chǎn)銷率54.1%。預(yù)計(jì)全國產(chǎn)糖880 萬噸左右，較去年略有下降.其中廣東99萬噸，廣西520萬噸，云南130萬噸.其他地區(qū),新疆44.06萬噸,海南17.73萬噸,黑龍江13.8萬噸。

　　全國可供應(yīng)量：產(chǎn)糖880 萬噸＋國儲(chǔ)糖80＋可進(jìn)口糖70 萬噸(古巴糖40萬噸+一　　般貿(mào)易糖30萬噸)＝1030萬噸。但存在兩個(gè)變數(shù)：一是80 萬噸調(diào)控量后期將視市場(chǎng)情況，二是部分進(jìn)口糖會(huì)出現(xiàn)虧損。

　　食糖消費(fèi)量預(yù)計(jì)：1020萬噸

　　圖3. 05/06榨季中國各產(chǎn)區(qū)產(chǎn)糖量比較

　　7. 貿(mào)易行買盤承接

　　結(jié)合近一個(gè)月圖表來看，我們認(rèn)為期價(jià)幾度運(yùn)行至16.50美分一線附近均可及時(shí)獲得貿(mào)易買盤的支撐。隨著基本面因素的改善，前期原糖期價(jià)底部已被抬高，后市出現(xiàn)大幅回落的可能性不大。目前5月合約臨近期滿，貿(mào)易行低位吸納表現(xiàn)積極。

　　8. 能源及其他商品市場(chǎng)價(jià)格高企

　　國際原油5月期價(jià)本周四盤中突破72.49美元/桶歷史新高,雖然臨近周末短暫回落,但是其長期向好的趨勢(shì)未變.對(duì)比歷年圖表，我們認(rèn)為原糖期價(jià)與原油的確存在聯(lián)動(dòng)現(xiàn)象。因此后市原油價(jià)格表現(xiàn)值得進(jìn)一步關(guān)注。

　　圖4. NYBOT原油期貨近月合約收盤價(jià)連續(xù)

　　利空因素

　　1. 巴西酒精消費(fèi)萎縮 產(chǎn)區(qū)供應(yīng)加快

　　自從巴西政府3 月初下令將汽油中酒精濃度從25%下調(diào)至20%以來，巴西含水酒精的消費(fèi)量呈現(xiàn)出萎縮的狀態(tài)。不過，5月份巴西中南部的生產(chǎn)高峰期才會(huì)到來，在此之前，酒精供應(yīng)偏緊的格局難以改變。預(yù)計(jì)進(jìn)入5、6 月份巴西中南部的生產(chǎn)高峰期之后，巴西酒精的供應(yīng)量和出口量將快速增加。5 月份巴西農(nóng)業(yè)部將和全國汽油協(xié)會(huì)簽署協(xié)議，共同監(jiān)控國內(nèi)酒精市場(chǎng)。

　　2. 印度甘蔗種植面積擴(kuò)大

　　作為世界蔗糖主產(chǎn)國之一, 今年印度的甘蔗種植面積明顯擴(kuò)大，在10 月份開始的下一榨季，印度的蔗糖產(chǎn)量有望達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的2200 萬噸。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，充足的雨量、對(duì)蔗糖較高的市場(chǎng)需求以及出口增加等一系列因素促成了今年甘蔗種植面積的增加。

　　由于本榨季的價(jià)位較高，榨廠能夠及時(shí)向農(nóng)民支付款項(xiàng)，且往往比政府規(guī)定的收購價(jià)格要每公擔(dān)至少高出5 到10個(gè)盧比。這些因素刺激了農(nóng)民種植甘蔗的積極性。印度蔗糖榨廠協(xié)會(huì)主任S·L·賈殷說，印度幾乎各個(gè)甘蔗產(chǎn)區(qū)的種植面積都有上升，比如，在比哈爾邦甘蔗的種植面積增加了30%。

　　印度中西部的馬哈拉施特邦糖廠合作公司常務(wù)董事Prakash Naiknavare說，下一榨季該邦的甘蔗產(chǎn)量有望超過6000 萬噸，而本榨季的甘蔗產(chǎn)量為4300至4350萬噸。他說：“按照15%的出糖率，馬邦的下榨季蔗糖產(chǎn)量有望達(dá)到690萬噸，”“而整個(gè)印度的蔗糖產(chǎn)量有望達(dá)到2200 萬噸。”