國內玉米現格再度下跌 期價沖高遇阻窄幅振蕩(3)

　　3. 美國庫存居高不下

　　如圖所示，我們認為美國玉米庫存總水平依然處于近十年以來紀錄高位以上，因此利空影響依舊。

　　圖9. 美國玉米期末庫存(單位：百萬蒲)

　　4. 國際禽流感肆虐 國內疫情再現

　　蘇丹動物資源與漁業部18 日宣布，實驗室檢測證實，非洲面積最大的國家蘇丹發現了家禽感染禽流感的病例。 蘇丹動物資源與漁業部官員穆斯塔法稱，到目前為止，禽流感病例都出現在首都喀土穆和鄰近的杰濟拉省，

　　尼日利亞北部卡齊納州巴庫瑞鎮亦在近日發現H5N1 型禽流感病毒引發的疫情，目前至少有200只家禽死亡。尼日利亞是非洲第一個發現禽流感疫情的國家。目前，尼全國36 個州中已有12個州發現了禽流感，首都阿布賈也發現了禽流感。迄今，尼日利亞還沒有出現人感染禽流感的病例。

　　美國方面,因避冬的候鳥即將北歸，公共衛生人員預料數星期內美國很可能會爆發禽流感。

　　5. 中國現貨市場持續疲弱

　　國內玉米現貨價格本周再度下跌。進入4 月后，春玉米播種在即，農民惜售心理趨弱，產區價格偏低。貿易商出貨趨穩，深加工企業采購興趣不高。目前五一長假臨近,國內再度出現禽流感疫情,恐傷及玉米飼料消費興趣.

　　產區—東北市場進入購銷平穩期,未來一段時間仍以本地消耗為主.含水量14%的現貨收購價在1080~1180 元/噸左右.華北地區出現小幅上漲.報價在1140~1240元/噸.

　　銷區—廣東連續近一個月玉米價格呈現跌勢.主要原因在于當地養殖業恢復緩慢,飼料消費陷入低谷.含水量15%以內的玉米現貨入廠價在1340~1360 元/噸.

　　南北港口—再度下跌.各主要港口玉米庫存糧滿為患,面對產地充裕的糧源供應,銷區的炎熱天氣及恢復緩慢的飼料消費越發顯得遲滯,后期港口地區玉米價格仍可能繼續下跌.大連港口二等玉米平艙價由前期的1270 元/噸跌至1250 元/噸.南方港口含水量15%以內的玉米成交價降至1330 元/噸.

　　圖10.中國玉米市場現貨合約C606日K線(2005/8/1～2006/4/21)

　　6. 中國繼續暫停玉米出口，同時首批進口轉基因玉米預計將在5月中旬抵達

　　因國內玉米價格高企，政府自3月1日起不再允許使用現有的出口配額，亦無計劃發放新的配額；同時繼續進口玉米――5 月中旬左右還將有首批進口轉基因玉米抵達港口。有關人士稱，這批玉米將分前后兩撥，每批100噸，4 月中期自美國發貨。

　　目前來看，此次進口量極小，因此對于短期行情的影響有限。但是我們認為它說明以下兩點，值得我們注意：

　�、� 政府在玉米進出口政策上“寬進嚴出”的根本態度；

　�、� 國內首次允許進口轉基因品種，直接擴大了國內下游企業采購范圍。未來幾個季度內，市場供應渠道增多。

　　因此，從長期看此消息應視為利空。

　　三. 結論：

　　國際

　　綜合美盤情況，我們的結論如下：

　　1.從長期來看，每年4 月～9 月美國春夏玉米生長周期內，美盤上升概率高于其他月份；

　　2.短期基本面偏空。值得注意的是，圖表顯示自05年12 月以來，基金凈多持倉一直處于遞增狀態，后市作多意圖依然比較明顯；

　　3.對于5 月合約而言，盤面在240 美分一線附近拋壓相對集中。經過前期超買后，目前期價技術性回落，接下來將面臨主力資金向7 月及新作12 月等遠月合約移倉進而引發階段性拋售，不過綜合近期圖表來看，2.18 美元/蒲一線仍為強支撐位。我們認為后期美盤仍難以突破目前振蕩區間.

　　國內

　　綜合國內情況,我們的結論如下：

　　1.臨近五一黃金周，國內再度發現禽流感疫情,恐傷及玉米飼料消費,短線基本面偏空；

　　2.C701 盤中沖高遇阻，盤面RSI指標回歸中性區間，期價短線窄幅振蕩可能性加大。

　　投資者宜保持短線思路。

　　★ 近期關注重點:

　　國際

　　1. 美國產區春播情況；

　　2. 基金期貨期權持倉變化；

　　3. 全球禽流感疫情；

　　國內：

　　1. 各產區春播進展；

　　2. 禽流感疫情；

　　3. 五一前國內飼料需求狀況。