白糖：需求在穩步增長 供應存在較大不確定性(2) |
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| http://whmsebhyy.com 2006年04月21日 00:12 西南期貨 |
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4、 中國食糖缺口仍在 (1) 產量裹足不前、進口不斷增加 由于去年的干旱，預計05/06 年度中國食糖產量在去年917 萬噸的基礎上小幅增加，而需求在去年1151 萬噸的基礎上仍將會出現增加，缺口預計在120 萬噸左右。2005 年中國食糖進口量較2004 年增長14%，達到了139 萬噸，月度數據來看，進口需求仍在擴大。 (2) 國儲拍賣 2005 年1 月份國儲分兩次拍賣了18.4 萬噸儲備糖，4 月18 日再次拍賣9.2 萬噸，每次拍賣均以高價成交，造成糖價越拍越高。糖價以高價成交的重要原因就是國內食糖基本上都控制在產區大的糖業集團手中，終端用戶庫存極低，而伴隨著 夏季用糖高峰的逐步到來，補庫行為將是遲早的事。按計劃，4 月25 日、5 月23 日和5 月30 日還將繼續每次拍賣9.2 萬噸白糖，拍賣結果將是影響近期國內糖價的主要因素，但在需求旺季面前36.8 萬噸的白糖實在有限，不能改善終端用戶的低庫存狀況，糖價易漲難跌。 (3) 替代產品 世界上除少數具有豐富甘蔗資源的國家以外，發達國家淀粉糖的消費量都很高：美國淀粉糖占食糖總消費量的57%，歐盟和日本的淀粉糖消費量也占到40%以上。根據中國發酵工業協會的數據統計，2005 年全國淀粉糖生產能力已達到600 萬噸，實際產量達到420 萬噸，同比增長21%。 在關鍵技術和關鍵設備上進行國產化后，我國淀粉糖生產成本大幅降低，淀粉糖將是蔗糖的一個主要競爭對手，但從周邊其它商品來看，一個階段內決定糖價最重要的仍然是其自身的供給狀況，淀粉糖對蔗糖的替代對糖價有多大影響還需要進一步觀察。 結論：仍然是固有的“需求在不斷擴大，產量的增長步伐跟不上需求增長的步伐”。原油價格的高位運行，使得國際市場對巴西乙醇的需求不斷擴大，乙醇繼續與食糖爭奪甘蔗資源；歐盟食糖補貼的取消，對國際糖價是一個長期的提振作用，即使歐盟減少的出口量完全被印度代替，僅僅是缺少了補貼這一因素也將使糖價維持在一個相對高價位運行。夏季北半球的用糖高峰將會到來，而全球的食糖需求大部分集中在北半球，這將使得糖價仍有良好的上漲預期。 西南期貨 劉偉 |
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