美棉出口利多消息刺激 棉花期貨底部小幅反彈(2)

　　三、圖表世界

　　國內供給情況：

　　進口量細化分析 ：每周美國農業部都會公布一周美棉(包括陸地棉、皮馬棉)凈出口量和出口裝運量，依據我國進口數量，主要進口的是美國陸地棉，由于市場一直都對進口棉數量采取的是取整的計算方式，而每月的具體數據往往在下一月中旬才公開，令大多數投資者眼睜睜看著可能出現的好機會錯過，而后才恍然大悟原來是進口帶來的利多或利空影響。

　　于是筆者制作了兩張每周進口數量及每周裝運量與鄭州棉花期貨價格對照圖，從圖中，我們可以很清楚看到，當周進口量若明顯增加，那么隨后的期貨價格面臨的至少是短期調整，而進口量出現連續幾周上揚，并且裝運量也同幅度增加，那么提醒投資者的應該是價格將受到國內短期供給充足影響，回落可能持續。對于棉花加工廠的經營者，這個數量指標是很有幫助的，就拿最近3月底的兩周進口量來說，三月的第二周，進口量較前一周減少1%，裝運量較前一周也減少13%，反映到期貨上，緊接著的下一周期貨價格止跌回抽，截止3月24日周五的鄭棉指數報收于14400，我們從圖形上也可以看到：出口量、裝運量與價格背離的規律。4月由于是臨近棉花季節性青黃不接的時候，由于去年我國棉花減產，進口棉數量前期已經是比去年同期大幅增加，在此就應格外關注美棉實際對我裝運量，目前來看，4月初的裝運量降幅不會太大。

　　春季植棉意向內外齊增 供大于需了嗎？

　　3月底，倍受市場關注的美國農業部意向植棉報告出臺，報告顯示2006年美國棉花播種面積為8890萬畝，同比增加3%，隨著世界貿易發展，美棉占中國進口總量的份額正在發生變化，目前已經不足半壁江山，特別是去年至今印度棉進口量增幅明顯，加之今年8月美將按協議取消農產品出口補貼，一定程度上也會對該國出口貿易造成不利影響，因此這一植棉意向調查報告雖同比面積增加，但實際的利空作用長期來看不會太大。

　　另一方面，在我國去年產量大幅減少，預測國內需求高踞980多萬噸的情況下，今年的全國棉花種植面積增加是情理之中的了。綜合有關機構預計，2006年全國棉花播種面積將比上年小幅增加，增幅在5-6%，棉花面積在8000萬畝左右。筆者對增加也贊同，但按這個增加幅度簡單計算一下，發現，其實總產量也只是在600萬噸左右，加上進口、期末庫存部分，總量大概在1000萬噸左右，這與我們預測的棉花需求來看，也只是緊巴巴的夠個供需平衡。而國家儲備今年又會保留多少庫存，與剛剛平衡的供需會不會產生矛盾，一系列不確定因素令后市棉價依然難以看清，但明確一個觀點是：大可不必將植棉意向利空作用過分夸大。

　　國際供給情況：

　　4月ICAC全球產銷存預測報告顯示， 2006/07年度全球棉花產量將繼續增加。2005/06年度，全球棉花總供應量和總消費量均創歷史最高水平。全球總供應量(期初庫存＋產量)達到了創紀錄的3570萬噸，同比增加近100萬噸，較2003/04年度增加近600萬噸。全球總消費量為2450萬噸，同比增長4%。

　　亞洲產量分析

　　2006/07年度，全球棉花產量和消費大部分來自亞洲(不含中亞地區)。2006年，亞洲地區的植棉面積和產量將分別達到2.71億畝(1810萬公頃)和1290萬噸，同比增長4%和6%。亞洲地區的植棉面積將占全球植棉總面積的52%，產量將占全球總產量的51%。2006/07年度，亞洲地區的棉花消費量預計為1840萬噸，同比增長5%，占全球用棉總量的73%，2005/06年度，國際棉價在消費的拉動下出現上漲。本年度國際棉價的平均值為58美分，同比上漲了6美分。

　　ICAC預計2006/07年度北歐到岸價A指數與本年度基本持平。但會在現有基礎上小幅上揚，從這個報告來看，偏空意味稍重些。