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相關產品及下游消費：近期國內各地紗價有所回落，下游采購非常不積極，但成本提高原因造成滌短價格有所回升。
國內滌短、粘短、３２Ｓ棉紗走勢圖（來源：北方期貨）
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后市看法
最近的一周，鄭州棉花仍維持著震蕩整理行情，周內高低點都在上周區間之內。由于持倉和成交有限，期貨市場人氣低迷，市場流動性依然很差。美棉市場盡管出口銷售不如前期，但仍然出現了反彈，這與中國訪問團的采購不無關系。大量的進口加劇了內弱外強的分化，當然美棉的企穩對國內也有支撐。只是回想近幾個月國內棉市疲弱正是低價進口棉的涌入所導致，不免對人氣產生打壓。對美紡織品、服裝大量出口造成了貿易順差，到頭來又要靠買飛機和大宗商品來“彌補”，身處美國的棉農不單享受大量補貼，而且還會得益政府間的采購計劃，國內棉確實在競爭中處于相對劣勢。當然采購的消息對價格短期影響有弊也有利，因為從美國大量進口也將緩解人民幣升值的壓力。
探究當然棉市之弱，主要以下幾個方面。第一，2005/06年度全球供求基本平衡，總體棉花資源并不缺乏。第二，近兩年中國消費成為眾矢之的，美國棉、印度、中亞、西非包括南半球均把主要市場集中于我國，競爭激烈可想而知。第三，美棉取消補貼前加快了年內銷售，使得壓力加大。第四，正是因為前面的供應保證，紐約棉市處于連續震蕩之中，美棉5月的周線圖可以顯示，最近一年幾乎就在51-60美分之間的區間，趨勢并不明顯。
由于目前國內棉資源充足，期貨倉單實盤也存壓力，場外資金很難進場做多，因此國內發動獨立行情的概率甚微。預測未來棉價走勢還應站在全球的角度來看供求，下周USDA將公布新的供需月報，但預計影響有限。2005/06年度產量已成定局，4月15日廣交會將對當前國內紡織服裝行業的消費情況有所反映。2006/07年度的變化才是我們關注的重點。在北半球收獲前，市場的熱點仍在作物生長的情況。國內的播種面積也將陸續進行統計，目前仍無確切的統計數字。單純從技術上的角度，目前美棉正處于探測區間的下沿后的反彈，如果認為平衡市震蕩的話，未來幾周將有望反彈，第一目標自然是59-60美分的上沿。鄭棉目前流動性較差，少量的資金變化都可能造成盤中的異動。中線仍是震蕩行情，即使前期低點被突破，下行空間也有限。美棉前期出口過快，后市速度將逐漸減緩，國內進口棉的壓力也將有所緩解。近一階段行情低迷，個人覺得應以觀望為主，既然認定是平衡，震蕩低點的買入風險相對有限，而夏秋如有天氣炒作肯定是利多不利空的。因此，后市操作思路仍然是如果出現跌破現貨價格的機會可中長線買入遠月合約。
北方期貨 王亮亮
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