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大連玉米隨美盤弱勢回調 振蕩格局暫時難以突破(3)

http://whmsebhyy.com 2006年04月05日 02:55 中大期貨

　　(四).庫存

　　如圖所示，美國玉米庫存總水平依然處于近十年以來 20 億蒲式耳紀錄以上，這對目 前總體疲弱的期市具備不可小覷的利空影響。　　

　　 大連玉米隨美盤弱勢回調振蕩格局暫時難以突破(3)

圖 9.美國玉米期末庫存圖(單位：百萬蒲)（來源：中大期貨）
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　　(五).禽流感

　　1.全球禽流感疫情繼續蔓延――本月全球范圍內多個國家與地區再次發現禽流感疫情， 尤其臨近月末，市場一度傳言稱墨西哥爆出一例禽流感事件，盡管其后不久便被證實是 謠傳,墨西哥農業部亦否認在接近美國邊界的地方發現一例感染 H5N1型禽流感

病毒的事 件，并表示墨西哥全國范圍內仍沒有發現禽流感疫情。但我們認為就禽流感事件本身而

　　言，其心理打壓作用往往更快更甚于其實際產生的影響。目前缺乏利多因素刺激的基本 面決定了市場對于此類消息往往更為敏感。

　　2.中國國內禽流感全面撲滅---農業部日前統計 2005 年以來我國青海、西藏、新疆、內 蒙古、安徽、湖南、遼寧、湖北、山西、寧夏、云南、江西、四川、貴州 14 個省、自 治區共發生 35 起高致病性禽流感疫情，共有 19.4 萬只禽發病，死亡 18.6 萬只，撲殺2284.9 萬只，其中 2006 年發生 3 起，但與 2004 年同期 49 起相比，下降 46 起，發病率 減少 94%。目前，所有疫情都已撲滅。國家首席獸醫官、農業部獸醫局局長賈幼陵 18 日表示由于各項防控措施的到位，出現春季禽流感疫情大面積發生的可能性很小。禽流 感疫情得到控制在一定程度上將有助于拉動玉米消費。

　　(六).基金持倉分析

　　2006 年 3 月玉米月報

　　進入 06 年 2 月后，國際投機基金加大了在以玉米為龍頭的農產品上的做多力度。總 持倉自 2 月突破百萬張。進入 3 月后總體繼續增倉上行，至 28 日達 1089960 張，較 2 月 28 日增 22342 張。不過，基金凈多部位由 173029 減至 78519。我們認為基本面疲弱以及技術性換月拋售交易是基金本月減持凈多部位的主因。　　

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圖 10.CFTC 基金持倉變化圖（來源：中大期貨）
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　　三、結論

　　國際：

　　綜合美盤情況，我們的結論如下：

　　1.美盤基本面總體繼續偏空。至于投機基金，我們更樂于將之視為變量。如后市仍然缺乏利多因素刺激，則技術面力量可能再次主導大勢。振蕩格局暫時來看難以突破。

　　2.對于主力 5 月合約而言，基于盤面此前表現，我們認為 218 美分一線附近仍為多空雙 方較為認可的強支撐位。

　　國內：

　　綜合國內情況,我們的結論如下：

　　1. 基本面總體持續偏空；

　　2. C609 合約 2 月初突破 1538 元/噸近六個月高位后隨即迅速回落，顯示此價位上方拋 空壓力沉重。C701 盤中屢次沖高遇阻，盤面 RSI 指標回歸中性區間，并于 1433 元一線附近 與十日均線重合，因此我們傾向于將近日上升行情視為主力資金技術性移倉的結果，并非基本面有所改善。故，后市盤整料未結束。建議投資者保持短線思路，不宜過分追多。

　　★ 近期關注重點:

　　國際：

　　1. 禽流感疫情；

　　2. 美國主產區春播情況。

　　國內：

　　1. 禽流感疫情后，飼料行業消費狀況；

　　2. 新出口配額下放前，玉米內銷情況。

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