新年度棉花播種即將展開 棉價漲落關(guān)鍵仍在供求(2)

　　二、紡織經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況:

　　紡織品貿(mào)易繼續(xù)保持增長

　　據(jù)國家發(fā)改委消息，今年前兩個月，工業(yè)生產(chǎn)保持快速增長勢頭，效益水平繼續(xù)提高。規(guī)模以上工業(yè)完成增加值11113億元，同比增長16.2%，增速比去年同期減緩0.7個百分點。其中，2月份完成增加值5473億元，增長20.1%。

　　其中，1-2月，紡織行業(yè)完成增加值727億元，同比增長16.7%，增幅同比回落2.9個百分點；出口交貨值794億元，增長16.1%，回落7.7個百分點。紗產(chǎn)量215萬噸，布產(chǎn)量56.4億米，分別增長18.8%和12.6%。服裝產(chǎn)量31.5億件，增長4.8%�；�纖產(chǎn)量291萬噸，增長0.9%。國內(nèi)棉花價格小幅攀升。2月末，國內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)級棉花到廠平均價14405元/噸，比1月末和2005年末分別上漲0.5%和1.7%，高于國際同等級棉價1400元/噸左右。全行業(yè)實現(xiàn)利潤81億元，增長37%

　　2月我國進(jìn)口棉花繼續(xù)增長：中國海關(guān)最新統(tǒng)計數(shù)字顯示，2006年2月份我國的棉花進(jìn)口量為32.22萬噸，環(huán)比增長6.9%，同比增長3.57倍。2005年9月至2006年2月，我國的棉花進(jìn)口量累計為171萬噸。

　　替代品及紗線價格走勢：從各大紡織原料市場反饋的信息看，受棉價回落影響，國內(nèi)棉紗銷售價格回落，而由于油價的上漲，滌短價格月末出現(xiàn)小幅反彈，但總體仍呈弱市。

　　三、后市分析

　　近一階段，國內(nèi)棉銷售壓力沉重，缺乏人氣的鄭棉再陷僵局。清明將至，北半球新年度棉花播種即將展開，期貨市場將逐漸關(guān)注新作信息。未來國際棉價漲落的關(guān)鍵仍在供求變化。

　　周五美國農(nóng)業(yè)部公布了美國棉花種植意向調(diào)查報告，2006/07年度美國棉花播種面積為1463.4萬英畝，較2005/06年度同比增長3%，其中陸地棉1430萬英畝，皮馬棉33.4萬英畝，略高于此前市場的預(yù)期。下圖是美國農(nóng)業(yè)部對棉花種植和收獲面積的歷年官方統(tǒng)計，由于上荒地和天氣災(zāi)害影響，其最終收獲面積與種植面積之比例在79.8%—97.9%之間，近50年的平均值為92.4%，近5年平均值為91.5%。時間分布上看，最近10年該比例波動較大，低中高水平分別為89%、92%和95%。

　　盡管棉花單產(chǎn)受天氣直接影響較大，但由于品種改良和生產(chǎn)技術(shù)改進(jìn)，美國歷年棉花單產(chǎn)呈現(xiàn)明顯上升趨勢，尤其以最近兩年增長迅速，2004、2005年分別為855、831磅/英畝，較50年前單產(chǎn)水平提高整整一倍。通過災(zāi)害天氣發(fā)生情況下歷年美棉種植意向面積、收獲面積比例和單產(chǎn)的關(guān)系，可對2006/07年產(chǎn)量進(jìn)行大致預(yù)估，范圍應(yīng)在390—545萬噸之間，如正常年景應(yīng)在505萬噸。由于重要產(chǎn)棉區(qū)德克薩斯州前期干旱、拉尼娜以及颶風(fēng)活動頻繁，筆者傾向美棉最終產(chǎn)量在480萬噸左右。在2月下旬的展望中，美國農(nóng)業(yè)部認(rèn)為荒地面積比例將達(dá)9%，大幅高于前兩年，因此其認(rèn)為正常年景的產(chǎn)量為457萬噸，較去年減產(chǎn)11%。

　　一直以來，中國紡織業(yè)迅速擴(kuò)張被視為拉動全球棉花消費(fèi)的主要動力。歐美對我國紡織品限定增長后，目前紡織品和服裝的出口勢頭依然良好。據(jù)中國海關(guān)統(tǒng)計全國紡織品出口額達(dá)到101.8億美元，同比增長23.7%，其中對歐盟出口額為17.1億美元，同比增長14.5%，對美國出口為14.3億美元，同比增長6.8%。對歐美出口增幅低于全球水平，依賴程度有所下降，而對土耳其以及日韓等亞洲國家的出口明顯加大。今年頭兩個月全國紗產(chǎn)量107.82和106.81萬噸，同比去年了增長30%。

　　此外，我們的近鄰印度也值得關(guān)注，近兩年該國產(chǎn)量、消費(fèi)和貿(mào)易占世界比重明顯提高。2005/06年度印度棉花產(chǎn)量為398.4萬噸，消費(fèi)量為359.2萬噸，分別居世界第三和第二位。從該國棉花產(chǎn)需變化來看，未來幾年其用棉消費(fèi)將進(jìn)入350萬噸以上的區(qū)間，并保持增長勢頭。上圖是近20年來世界棉花消費(fèi)增長與GDP增長的比較，最近幾年兩者變化步調(diào)非常相似。如果2006全球經(jīng)濟(jì)增長如果能達(dá)到3.4%或以上，全球棉花消費(fèi)有望達(dá)到甚至超過去年6%的增長，達(dá)到2680萬噸。即使全球繼續(xù)風(fēng)調(diào)雨順，年度結(jié)轉(zhuǎn)庫存也將持平或略有下降，而庫存消費(fèi)比出現(xiàn)下滑，因此未來國際棉價總體趨勢仍是向

　　當(dāng)前國內(nèi)棉價的疲軟，直接源于春節(jié)后進(jìn)口棉的大量涌入。2005/06年度，國內(nèi)至少三成以上的用量需要通過國際貿(mào)易來彌補(bǔ)，而且未來這個比例有望繼續(xù)擴(kuò)大，這就使得國內(nèi)棉價與國際市場聯(lián)系更加緊密。美國是作為除中國之外的最大產(chǎn)棉國，也是國內(nèi)進(jìn)口的主要來源。截止23日當(dāng)周，美國陸地棉年度累計裝運(yùn)量為193.27萬噸，而其中中國進(jìn)口104.66萬噸，比例占54%以上。

　　根據(jù)美國政府執(zhí)行WTO裁決的承諾，今年8月1日起美國將取消陸地棉Step2的補(bǔ)貼。近一階段，美棉出口商為獲得補(bǔ)貼，盡可能的加快裝運(yùn)，同時也將部分尚未簽署銷售合同的棉花運(yùn)送到海外中轉(zhuǎn)。根據(jù)USDA最新的供需月報，2005/06年度美棉出口將達(dá)365.8萬噸，而目前簽約量已有295.81萬噸，按美國的棉花年度在其時間僅過65%的時候出口已達(dá)80%以上。根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，去年9月到今年2月半年時間累計進(jìn)口170.7萬噸。如按統(tǒng)計局的315萬噸的用棉缺口，目前年度進(jìn)口進(jìn)度已經(jīng)過半，未來幾個月進(jìn)口將略微放緩；而如果按USDA月報中預(yù)測的中國年度進(jìn)口為386.5萬噸，則未來幾個月的進(jìn)口量將進(jìn)一步增大。

　　新年度北半球棉花播種將陸續(xù)展開，中國和美國的棉花種植面積都有望擴(kuò)大，而最終產(chǎn)量最為關(guān)鍵仍是生長期的天氣變化。由于用棉缺口的存在，價格預(yù)期都將出現(xiàn)內(nèi)高外低格局，而未來幾年國內(nèi)棉都將承受進(jìn)口棉的壓力。鄭棉期貨將繼續(xù)進(jìn)行消化實盤的行情，由于2006/07年度全球棉花庫存有望下降，國際棉價長期趨勢依然看好，出現(xiàn)低于倉單的機(jī)會仍可長線買入遠(yuǎn)月合約。觀點僅供參考，操作風(fēng)險自擔(dān)。

　　北方期貨 王亮亮