鄭州棉花期價(jià)慣性下跌 內(nèi)外棉價(jià)差決定近期走勢

　　一、本周行情回顧

　　本周鄭棉慣性下跌，CF606 周一即告失守14700前期小平臺支持，價(jià)格一路走低。在近月合約周四探底14025后鄭棉走勢開始小幅反彈，總體仍然呈現(xiàn)弱勢。本周繼續(xù)保持低量成交，市場活躍度大為降低，空方占據(jù)絕對優(yōu)勢。全周累計(jì)減倉22手。

　　美棉本周出口銷售平穩(wěn)，國內(nèi)棉價(jià)開始引導(dǎo)美棉走勢。

　　USDA 出口周報(bào)顯示3月16 日這周美國共出口本年度陸地棉99541噸，較前一周減少1%，但高出近四周平均54%。中國當(dāng)周進(jìn)口本年度陸地棉63798噸，占當(dāng)周美棉出口總量的64%，較前一周增加4%。

　　本周美國陸地棉出口維持平穩(wěn)狀態(tài)，比上周略有下降，中國進(jìn)口略增。受此影響，周四美棉也短線企穩(wěn)反彈。由于中國進(jìn)口占美棉總出口的比重在近期呈現(xiàn)增長趨勢，國內(nèi)棉走勢對外棉影響力開始加大。后期國內(nèi)棉價(jià)走勢可能成為美棉走勢的主要引導(dǎo)。

　　基金繼續(xù)減持凈多頭寸，看跌期權(quán)頭寸和庫存壓力繼續(xù)增長。

　　截至3 月17日，紐約棉花期貨投機(jī)凈多頭率為10.1%，較前一周減少2.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　當(dāng)周近期5月合約均價(jià)54.29美分/磅，較前一周上漲13 點(diǎn)。其中投機(jī)多頭增加5609張，投機(jī)空頭增加8554 張。投機(jī)空頭增長速率高于投機(jī)多頭增長速率。

　　本周基金仍在縮減凈多頭寸，受到出口銷售平穩(wěn)的支持，紐期價(jià)格下行動力略顯不足，但熊市看跌期權(quán)呈現(xiàn)出不斷增加的態(tài)勢，市場做空意愿在逐步增強(qiáng)。

　　截至3 月24日，紐約棉花期貨登記庫存總量達(dá)到510466包，創(chuàng)下1 年多時(shí)間的庫存新高。紐期總持倉量增加至達(dá)到138499 張。較上周增加893 張。庫存壓力繼續(xù)增長。紐期受到庫存壓力和中國未來需求狀況的影響，反彈空間有限，可能繼續(xù)盤跌走勢。

　　現(xiàn)貨市場棉花供給增加，棉紗價(jià)格反復(fù)，紡織企業(yè)未有增庫計(jì)劃。

　　受現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌的影響，截至本周，部分棉商囤棉的購銷價(jià)已出現(xiàn)倒掛。5 月還款壓力的臨近和現(xiàn)貨價(jià)格的走低使得市場棉花供給逐漸增加，而價(jià)差優(yōu)勢的存在令進(jìn)口棉使用比率在本周被大大提高，現(xiàn)貨市場上地產(chǎn)棉價(jià)格短期內(nèi)仍難獲支持。

　　周初國內(nèi)棉紗價(jià)格有所回暖，但國內(nèi)低檔紗存在供大于求的壓力，隨棉價(jià)走低后后半周紗線市場價(jià)格呈現(xiàn)再度下滑態(tài)勢，受跑量和欠賬銷售方式的影響，紡織企業(yè)總體資金偏緊，盡管國內(nèi)棉價(jià)大幅走低，供給增加，但紡織企業(yè)仍沒有增加庫存的打算，保持著即購即銷的方式。后期現(xiàn)貨供給壓力可能繼續(xù)增加。

　　內(nèi)外棉價(jià)差擴(kuò)大，短纖價(jià)差收縮，棉價(jià)短期難獲價(jià)差支持。

　　截至3 月24日，美棉CA M 1.3/32到港報(bào)價(jià)為62.95 美分/磅，折算為滑準(zhǔn)稅下的港口提貨價(jià)為13452 元/噸，國內(nèi)同等級CC Index 328當(dāng)日報(bào)價(jià)為14148，內(nèi)外棉價(jià)差為696 元/噸；折算為1%關(guān)稅配額下港口提貨價(jià)為12947元/噸，內(nèi)外棉價(jià)差為1201元/噸。因到港美棉走低幅度大于國內(nèi)棉價(jià)下跌幅度，滑準(zhǔn)稅下的內(nèi)外棉價(jià)差較上周擴(kuò)大近200 元，國內(nèi)棉價(jià)承壓明顯。

　　本周粘膠短纖和滌綸短纖主流市場平均報(bào)價(jià)為12950元/噸和10630 元/噸，兩類品種均比上周均價(jià)有所上升，粘膠短纖均價(jià)上升50 元，滌短均價(jià)上升230元。CC index 328與兩類品種的當(dāng)前價(jià)差為1198 元/噸和3518元/噸。雖然本周短纖替代價(jià)差收縮，但仍高于一般替代價(jià)差水平，難以對棉價(jià)止跌起到支持作用。