大連玉米弱勢(shì)回調(diào) 主力資金向遠(yuǎn)月移倉(cāng)跡象明顯(2)

　　3、庫(kù)存依然處于歷史高位

　　如圖所示，美國(guó)玉米庫(kù)存總水平依然處于近十年以來20 億蒲式耳紀(jì)錄以上，這對(duì)目前總體疲弱的期市具備不可小覷的利空影響。

　　圖5、美國(guó)玉米期末庫(kù)存(單位：百萬蒲)

　　4、禽流感

　　本周四市場(chǎng)有傳言稱墨西哥爆出一例禽流感事件，盡管其后不久便被證實(shí)是謠傳,墨西哥農(nóng)業(yè)部亦否認(rèn)在接近美國(guó)邊界的地方發(fā)現(xiàn)一例感染H5N1 型禽流感病毒的事件，并表示墨西哥全國(guó)范圍內(nèi)仍沒有發(fā)現(xiàn)禽流感疫情。但我們認(rèn)為就禽流感事件本身而言，其心理打壓作用往往更快更甚于其實(shí)際產(chǎn)生的影響。目前缺乏利多因素刺激的基本面決定了市場(chǎng)對(duì)于此類消息往往更為敏感。

　　5、投機(jī)基金

　　本周五CFTC公布了截至3月21日為止玉米期貨持倉(cāng)報(bào)告，玉米期貨總持倉(cāng)1058093張，其中基金凈多單95307 張，較上周五減少25185 張。5 月期價(jià)一度穿透低位支撐導(dǎo)致基金投機(jī)將部分多單平倉(cāng)，不過其同時(shí)買進(jìn)看跌期權(quán)亦讓買家不敢貿(mào)然抄底。目前投機(jī)基金依然擁有龐大的凈多部位，如后市再度大量平倉(cāng)，則很可能再度拖累期價(jià)下行。

　　圖6、CFTC基金玉米持倉(cāng)變化

　　6、相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品(小麥、大豆)市態(tài)疲弱

　　7、國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)中有降

　　東北產(chǎn)區(qū)—春耕在即，農(nóng)民賣糧積極性增加，現(xiàn)價(jià)持穩(wěn)；銷區(qū)--局部下滑，市場(chǎng)需求持續(xù)低迷；國(guó)內(nèi)港口--養(yǎng)殖業(yè)需求低迷，穩(wěn)中有跌。

　　圖7、中國(guó)玉米市場(chǎng)現(xiàn)貨合約C604日K線

　　8、本月中國(guó)出口暫停

　因國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格高企，自3月1日起政府不再允許使用現(xiàn)有的出口配額，也不計(jì)劃發(fā)放新的配額，中國(guó)玉米出口從3月起暫停。目前，美國(guó)玉米出口韓國(guó)CNF價(jià)約為140美元，中國(guó)玉米CNF價(jià)約為135美元，F(xiàn)OB價(jià)約為127美元，加上出口退稅和移庫(kù)費(fèi)，我國(guó)玉米出口幾無利潤(rùn)可言。對(duì)大連玉米具有短線利空作用。

　　三、結(jié)論：

　　國(guó)際

　　綜合美盤情況，我們的結(jié)論如下：

　　1、美盤基本面總體繼續(xù)偏空。至于投機(jī)基金，我們更樂于將之視為變量。如后市仍然缺乏利多因素刺激，則技術(shù)面力量可能再次主導(dǎo)大勢(shì)。短線低位振蕩格局暫時(shí)來看難以突破。

　　2、對(duì)于主力5 月合約而言，基于盤面此前表現(xiàn)，我們認(rèn)為218 美分一線仍為多空雙方較為認(rèn)可的強(qiáng)支撐位。

　　國(guó)內(nèi)

　　綜合國(guó)內(nèi)情況,我們的結(jié)論如下：

　　1、基本面總體持續(xù)偏空；

　　2、C609 合約2月初突破1538 元/噸近六個(gè)月高位后隨即迅速回落，顯示此價(jià)位上方拋空壓力沉重。C701盤中屢次沖高遇阻，盤面RSI指標(biāo)回歸中性區(qū)間，并于1433 元一線附近與十日均線重合，因此我們傾向于將連續(xù)五日的小陽線報(bào)收視為主力資金技術(shù)性移倉(cāng)的結(jié)果，并非基本面有所改善。故，后市盤整料未結(jié)束。建議投資者保持短線思路，不宜過分追多。

　　近期關(guān)注重點(diǎn):

　　國(guó)際

　　1、3月31日USDA3月種植報(bào)告和季度庫(kù)存報(bào)告；

　　2、基金期貨期權(quán)持倉(cāng)變化；

　　3、全球禽流感疫情。

　　國(guó)內(nèi)：

　　國(guó)內(nèi)飼料需求恢復(fù)狀況。