鄭州白糖期貨探底回升 密切關(guān)注國儲拋糖動態(tài)

　　一、行情回顧：

　　圖1、NYBOT#11原糖期貨5月合約日K線走勢

　　國際

　　本周NYBOT#11原糖期價緩步上行。主力5 月在投機商與貿(mào)易行交替換手買賣之下，再次回歸17 美分一線之上。由于貿(mào)易行低位急切買進05/07合約之間的價差，投機商亦進行了部分買進操作，在周末尾盤上沖過程中填補了上方缺口，令期價自周一16.41 美分/磅低點回升至3周以來最高點。終盤收于17.20美分，全天漲35 點。

　　圖2、ZCE- SR701日K線走勢

　　國內(nèi)

　　本周ZCE白糖期貨探底回升，各合約均出現(xiàn)不同程度的漲幅，近弱遠強格局初步體現(xiàn)。

　　此前連續(xù)三周下跌，令市場短期反彈動能加劇。主力SR701 連續(xù)四日小陽線報收，盤中最高行至4998 元/噸，較周一漲400點，持倉放量，成交活躍。

　　二、多空因素分析：

　　利多因素

　　1、澳洲產(chǎn)區(qū)遭遇颶風(fēng)襲擊

　　熱帶颶風(fēng)Larry 周一襲擊了澳大利亞東北地區(qū)，導(dǎo)致了本榨季國內(nèi)食糖產(chǎn)量減少10%左右。昆士蘭甘蔗種植農(nóng)協(xié)會預(yù)計這次颶風(fēng)將使食糖產(chǎn)量減少50 萬噸，損失大約2 億美元，25%的蔗地受損，并且該地區(qū)開榨的時間被延遲。

　　2、泰國產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)

　　截止3 月19日，泰國05/06榨季累計產(chǎn)糖461.7544萬噸，比去年同期減少了11%。由于去年年底雨量充足，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計泰國本榨季的甘蔗總產(chǎn)量為4500萬噸至4650萬噸之間，高于官方預(yù)計的4249萬噸的水平。04/05榨季泰國甘蔗入榨總量達到4782萬噸，共產(chǎn)糖519萬噸。

　　3、巴西產(chǎn)區(qū)僅夠自給

　　雖然06/07榨季巴西中南部地區(qū)的甘蔗產(chǎn)量有望再創(chuàng)新的記錄，不過在5 月份全面開榨之前，巴西國內(nèi)酒精供應(yīng)緊張的局面難以改變。目前，國內(nèi)國際對巴西酒精的需求量都相當(dāng)旺盛。為了保證國內(nèi)供應(yīng)，巴西政府推遲了出口許可的發(fā)放，但這卻增加了整個酒精市場的變數(shù)。

　　4、貿(mào)易買盤支持

　　結(jié)合近一個月圖表來看，我們認為期價幾度運行至16.50美分一線附近均可及時獲得貿(mào)易買盤的支撐。隨著基本面因素的改善，前期原糖期價底部已被抬高，后市出現(xiàn)大幅回落的可能性已經(jīng)不大。

　　5、國際原油價格高企

　　6、國內(nèi)現(xiàn)貨時候報價小幅上漲

　　廣西――本周現(xiàn)貨價格繼續(xù)小幅報高。銷區(qū)客戶仍以小批量零星采購為主，總體成交仍不算活躍。本周初，廣西糖價基本在4950-4980 元之間徘徊。本周后期到廣西采購的客戶有所增多，但多為小批量多批次采購，大批量采購仍較為少見。

　　云南――本周云南糖價呈現(xiàn)先跌后漲的行情，周初連續(xù)下跌兩天后，從周三開始又連續(xù)上漲三天，一周的大部分時間里，市場總體成交量偏少，大部分成交價格低于市場報價，價格漲跌均顯無量配合。

　　海南――海南因糖源集中，集團報價維持5000 元/噸，市場有價無市，僅有當(dāng)?shù)刂虚g商零星銷售。

　　華東銷區(qū)――周華東銷區(qū)糖價總體呈現(xiàn)回暖跡象。從周一到周三都幾乎停在原地不動，從周四開始，受到國內(nèi)批發(fā)市場的影響，華東糖價開始緩慢的上行，至周五結(jié)束時，比本周初價格大約上漲了50元左右。在糖價回暖的影響下，各銷地市場成交也逐漸轉(zhuǎn)好，觀望氣氛有所減淡，購銷量小幅增加。

　　北方產(chǎn)銷區(qū)――糖價穩(wěn)中有變，市場購銷暫無明顯升溫。

　　圖3、國內(nèi)各地糖價綜合指數(shù)圖

　　注：產(chǎn)區(qū)報價：黑線；

　　銷區(qū)報價：藍線；

　　綜合均價：紅線。

　　利空因素

　　1、美盤繼續(xù)存在來自基金與地方散戶方面的投機拋盤壓力。

　　2、內(nèi)盤主力合約SR701 相對強弱指標趨于超買。后市回落風(fēng)險加大。

　　3、SRB 儲備糖拍賣

　　為了平抑市場價格，增加供給量，在今年的1月5 日和16 日,商務(wù)部和發(fā)改委已先后組織了兩次儲備白砂糖的拍賣，共計18.4萬噸。不過1 月份的儲備糖拍賣效果并不好。拍賣具體執(zhí)行單位的一位負責(zé)人曾公開表示，糖價一路上漲，就是因為國儲糖根本就沒有有效投放到市場，而是被少數(shù)的糖廠拿走。據(jù)統(tǒng)計，兩次拍賣中75%以上的糖被糖廠買去囤積牟取暴利，很少進入市場。本月初商務(wù)部再度發(fā)布招標公告將邀標競價方式加工部分庫存國家儲備原糖和2006 年進口古巴原糖。據(jù)我們調(diào)查所得數(shù)據(jù)來看，目前SRB 儲備糖總量在90.1萬噸左右，此次進行拍賣的將是40 萬噸原糖，其中20萬噸直接出庫招標加工后拍賣，另外20 萬噸將等待古巴進口糖到岸加工后視當(dāng)時市場情況進行投放。預(yù)計四月以前尚無法到貨。

　　本次新的拍賣活動最終能否實現(xiàn)預(yù)期效果，我們認為很大程度上依然要看國儲的實際投放總量以及每次投放時機來具體分析。后市糖市變化無疑將更為復(fù)雜，仍需我們多加關(guān)注。

　　三、結(jié)論：

　　國際

　　投機商與貿(mào)易商交替進行短線買賣，令美盤振幅加劇。在基本面改觀之前，我們認為美盤仍將保持這種高位振蕩格局。

　　國內(nèi)

　　綜合國內(nèi)情況我們的結(jié)論如下：

　　1、保持長線看多觀點不變；

　　2、前期空頭大量入市導(dǎo)致期價連續(xù)三周滑落，因而積聚了一定的反彈動能，盤面來看，目前短線回調(diào)尚未到位。

　　3、合約間近弱遠強格局明顯。主力資金有向遠月移倉的跡象。對于SR701 而言，5800元/噸～6100元/噸缺口位置拋壓相對集中，結(jié)合現(xiàn)貨市場行情來看，后期4700 一帶仍屬于多空雙方均比較認可的強支撐位。

　　近期關(guān)注重點:

　　國際

　　1、巴西新榨季生產(chǎn)狀況。

　　2、原油走勢。

　　國內(nèi)

　　1、國儲糖拍賣時間及數(shù)量；

　　2、主產(chǎn)區(qū)新糖銷售情況。