全球糖市走向仍不明確 鄭糖市場特點跨期套利

　　本周鄭糖市場整體波幅并未超過上周，但跨期套利和移倉現(xiàn)象非常活躍，各合約走勢強弱差異很大，總的來說表現(xiàn)為近弱遠強。

　　SR609作為近期主力合約在周一以5190元開盤，當天最高上摸5250元，該價位也是本周最高價位。周一遠月合約向下破位創(chuàng)新低，SR701下跌了178點，SR609也受到影響放量下行，兩者間價差由300元擴大到500元，創(chuàng)造了跨期套利的機會。周二SR701探底回升，而SR609在套利盤的壓制下升幅很有限，價差開始縮小。如此重復了三天，到周五連SR703合約也開始補漲。本周鄭糖總成交918282手，比上周增加了360466手，增幅近40%。持倉也明顯上升，從59020手增加到71508手，增長了21%。周K線為帶長下影線的十字星，底部形態(tài)基本出現(xiàn)。

　　紐約市場本周表現(xiàn)比較平靜，雖然

　　據(jù)統(tǒng)計，截止3月20日，云南省已經(jīng)有16家糖廠收榨，累計入榨原料蔗856.94萬噸，產(chǎn)糖103.25萬噸，平均出糖率12.05%，工業(yè)銷售食糖41.31萬噸，食糖產(chǎn)銷率40.01%。

　　截止3月23日，廣西全區(qū)制糖企業(yè)累計產(chǎn)糖474萬噸，累計銷糖253萬噸，銷糖率53.4%。據(jù)統(tǒng)計，到今天為止，全區(qū)已經(jīng)有39家糖廠收榨，占總開榨糖廠數(shù)的41%還多。

　　截止到3月22日，廣東湛江已有10家糖廠收榨，收榨糖廠占開榨糖廠總數(shù)的45%。由于蔗糖分與去年相比下降幅度比較大，湛江的產(chǎn)糖量將很難達到本榨季初的預期值，產(chǎn)量估計在85萬噸左右，而湛江04/05榨季的產(chǎn)糖量是90萬噸左右。

　　再結(jié)合本月初已經(jīng)全面停榨的海南省的情況來看，2005/06榨季全國食糖產(chǎn)量較上一榨季有所減少幾成定局，雖然可進口部分外糖填補缺口，但國際糖價處于高位使得進口成本要高于國內(nèi)價格。

　　在夏季消費旺季到來之前，現(xiàn)貨交易比較清淡，價格窄幅波動，糖廠和用糖企業(yè)都在觀望。

　　國際市場近日也出現(xiàn)今年以來少有的平靜，雖然預計風暴會導致澳大利亞食糖產(chǎn)量減少25~50萬噸，但市場反應(yīng)不大。交易商更加關(guān)注巴西4月中南部甘蔗主產(chǎn)區(qū)進入榨季以后食糖的生產(chǎn)情況。由于巴西在國際食糖市場上舉足輕重的地位，以及其特有的對酒精燃料的巨大需求，如何平衡糖和酒精的比例是全球涉糖機構(gòu)共同關(guān)心的問題。目前國際

　　在全球性糖市走向不明確的局面下，跨期套利成了本周鄭糖市場的主要特點，SR609和SR701的價差在周一時達到500元，隨后以每天70~80元的速度不斷縮小，到周五收盤時只有182元，在短短一周之內(nèi)兩合約的價差由上市后的最高又變?yōu)樽畹停�頗具矯枉過正的意味，預計SR701將在前期下跌過程中所形成的缺口位置受到阻力。

　　個別合約表現(xiàn)活躍并不能夠掩蓋鄭糖市場整體上的盤整格局，但成交量和持倉量皆創(chuàng)新高也表現(xiàn)出多空爭奪十分激烈，一旦出現(xiàn)某種內(nèi)因或外部因素的刺激，很有可能會出現(xiàn)強烈的單邊走勢。

　　國內(nèi)糖市出現(xiàn)這種行情與國際糖價走勢是相適應(yīng)的，紐約期糖在16美分受到支持之后進入盤整，至今已經(jīng)橫盤了兩周左右時間，現(xiàn)在已經(jīng)接觸到下降通道的上軌，向何處突破將決定未來一段時間內(nèi)的主要走勢。

　　北京中期 張向軍