經(jīng)濟(jì)研究：年初中國經(jīng)濟(jì)總體運(yùn)行較為平穩(wěn)適度

    一、經(jīng)濟(jì)述評

　　進(jìn)入三月份以后，中國年初(一月和二月)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)公布。從公布的數(shù)據(jù)看，年初中國經(jīng)濟(jì)增長算不上非常強(qiáng)勁，但也沒有脫離去年下半年以來的發(fā)展軌道，總體運(yùn)行較為平穩(wěn)、適度。

　　在詳細(xì)評析經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的各方面以前，必須指出一點(diǎn)：一月和二月的數(shù)據(jù)未必能代表一年的走向。一是因?yàn)榇汗?jié)的影響，即使一月份和二月份合并分析也未必能很好地消除季節(jié)影響；二是因?yàn)槿�月份開“兩會(huì)”，一年的重大政策舉措一般會(huì)在兩會(huì)后開始實(shí)施；三是企業(yè)運(yùn)行也大多在二月份以后才會(huì)進(jìn)入正軌。

　　投資

　　二月份城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長26.6%，大致持續(xù)了去年十一月以來的微幅下滑狀態(tài)(見圖一)。正因?yàn)橄禄�幅度微小，所以不能斷定投資增速回落，只能說投資保持了去年以來的平穩(wěn)增長趨勢。在三大產(chǎn)業(yè)中，第一產(chǎn)業(yè)的增長速度最快，達(dá)到34.5%，保持了去年年中以來的加速增長趨勢；第三產(chǎn)業(yè)增長速度也有提高，但是增速低于第一產(chǎn)業(yè)，而且看不出加速增長的趨勢；第二產(chǎn)業(yè)增速回落較大，從十二月份的38.4%降低到二月份的28.8%，與第三產(chǎn)業(yè)的增長速度提高一樣，第二產(chǎn)業(yè)的增速減緩也不能肯定是否會(huì)持續(xù)下去，因?yàn)槿ツ暌荒甑脑鲩L速度都比較平均，在年末的時(shí)候還有少許提高(見圖二)。

　　圖一、固定資產(chǎn)投資

　　圖二、三大產(chǎn)業(yè)投資增長趨勢

　　應(yīng)當(dāng)說，三大產(chǎn)業(yè)投資增長速度此消彼長在一定程度上反映了政策的影響。中央當(dāng)前極力強(qiáng)調(diào)農(nóng)業(yè)問題，第一產(chǎn)業(yè)投資增長速度加快當(dāng)是題中應(yīng)有之意。今年二月份中央投資累計(jì)增速為19.3%，延續(xù)了去年年中以來的加速趨勢，地方投資增幅雖然達(dá)到27.5%，但是與總投資一樣，也呈現(xiàn)微幅下滑的景象(見圖三)。雖然不能說中央投資全部投到第一產(chǎn)業(yè)上去，但是中央投資的變化趨勢更能反映中央政策當(dāng)離事實(shí)不遠(yuǎn)。中央投資對第一產(chǎn)業(yè)傾斜當(dāng)然有利于貫徹中央重視農(nóng)業(yè)和農(nóng)村的政策重點(diǎn)，但地方投資與第一產(chǎn)業(yè)投資的增長趨勢出現(xiàn)一定背離說明農(nóng)村要得到全面發(fā)展任重道遠(yuǎn)，畢竟地方投資占了總投資的大頭。

    綜合各項(xiàng)數(shù)據(jù)看，當(dāng)前的投資增長幅度相對平緩，但還處于較高的水平，中央依然警惕投資過熱。這種警惕性在央行第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中曾予以明確說明，也在一定程度上也說明了二月份第二產(chǎn)業(yè)投資增速的回落。

　　圖三、中央和地方投資增長趨勢

　　工業(yè)生產(chǎn)

　　統(tǒng)計(jì)局今年把一月和二月的工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)合并發(fā)布，二月份工業(yè)增加值累計(jì)同比增長16.2%(見圖四)。和投資一樣，工業(yè)生產(chǎn)增長速度在較高水平上保持了去年年中以來的平穩(wěn)發(fā)展趨勢，但近幾個(gè)月來的增速有微幅下行的跡象。從去年年底的數(shù)據(jù)看，微幅下行的跡象主要發(fā)生在重工業(yè)、國有企業(yè)上，這種狀況說明了政府的宏觀政策和警惕態(tài)度對工業(yè)生產(chǎn)造成的影響(投資其實(shí)也是一樣)，預(yù)計(jì)這種影響還會(huì)持續(xù)到今年。從行業(yè)的角度看，根據(jù)我們現(xiàn)在有限的數(shù)據(jù)，產(chǎn)出微幅下行的行業(yè)主要有能源、原材料、電氣設(shè)備和家用電器等，產(chǎn)出增速明顯反彈的行業(yè)包括汽車和建筑材料。

　　今年各行業(yè)的產(chǎn)出增長是否會(huì)保持這種特點(diǎn)還很難說，因?yàn)槿ツ晖�比增速降低�?004 年高基數(shù)的影響，況且目前還沒有分行業(yè)的詳細(xì)數(shù)據(jù)、很多企業(yè)的生產(chǎn)要到三月份才能走上正軌。無論如何，即使今年工業(yè)生產(chǎn)增速不加快，我們預(yù)計(jì)也不會(huì)出現(xiàn)大幅回落的情況。

　　圖四、工業(yè)增加值增長趨勢