棉花市場多空產生分歧 期價暫時停止下跌步伐

　　一、一周行情回顧

　　鄭棉市場本周初觸及本年度初低點附近后，技術上的超跌以及市場上多空產生分歧，期價暫時性停止下跌步伐，在本年度9月份價格區間內展開整理，本周市場成交218134手，較上周減59092手，持倉量70712手，與上周基本持平。主力5月合約本周一低開14650元，創新低后周二期價開盤后再度下跌，最低14500元并跌破2005年9月19日低點14505元，隨后幾個交易日期價維持在14600-14900元區間震蕩，周末持倉縮量，期價反彈受阻回落，收于14670元，與上周收盤14665元基本持平，持倉量大幅向6月合約轉移，減倉6714手本周末累計持倉26148手。

　　紐約期貨近兩周連續大幅跳空，在上周期價脫離56-58美分整理區間后，本周整理中心再次下移，至目前的53-55美分/磅之間。主力5月合約本周一開盤跌破54美分一線，當天收于53.93美分/磅，隨后兩個交易日期價維持在54美分下方窄幅整理，最低53.75美分/磅，周四期價止步連續4個交易日下跌步伐，在美棉出口周報數據向好情況下，小幅上漲，5月收于54.17美分/磅，較上周下跌32點。

　　二、本周重大事件及評論

　　3月6~7日，中國棉花協會與美國棉商協會(ACSA)、美國棉花供銷合作社(AMCOT)代表團在北京民族飯店就《中棉協條款》進行了磋商。中國儲備棉管理總公司、中華棉花集團有限公司及嘉吉棉花公司等全球最大的棉花買家和棉花賣家，發改委、質檢總局等代表參加了會議。

　　會談中，中美雙方棉業組織就“質量降級差價”、“質量不符”和“索賠期限”等主要分歧達成了一致。

　　中國棉花協會副秘書長楊照良對《第一財經日報》表示，在中美雙方棉花組織就原則問題達成一致之后，近期中國棉花協會將召開理事會，以對《中棉協條款》進行表決，并會將通過的最終條款通報美方。

　　國家發改委副主任畢井泉表示，中美雙方所完成的貿易條款是具有歷史意義的，中國棉花協會對棉花貿易作出一些規范性的規則，是對棉花貿易的貢獻，這對于保護貿易雙方的合法權益是非常必要的。

　　三、本周重要報告數據及評論

　　中國棉花價格指數

　　電子撮合交易行情

　　紐約棉花期貨

　　鄭商所棉花期貨

　　Cotlook棉花價格指數

　　四、趨勢判斷

　　基本面：

　　國際：據國際棉花咨詢委員會(ICAC)最新全球棉花供求月報預計，2005/2006年度南半球棉花產量為230萬噸，較上年度下降13%，僅占全球總產量的9%，低于上年度的10%和2003/2004年度的1 1%。由于植棉面積減少以及阿根廷干旱季節的延長，預計阿根廷棉花產量為13萬噸，下降10%，巴西棉花產量為99萬噸，下降24%。另外，巴西匯率的上漲導致植棉成本上升，生產者從銀行貸款也面臨困難。而澳大利亞因為畝產降低，棉花產量也下降了12%，預計為58萬噸。ICAC 預計2005/2006 年度全球棉花產量為2490萬噸，較上年度減少5%，消費量為2440萬噸，較上年度增加3%，因此期末庫存將上升到1130萬噸。

　　上海海關公布的統計數據顯示，今年1月份，上海口岸棉花進口激增，共進口棉花9.2萬噸，較去年同期增長了1.8倍。

　　國內：自2005年底以來，我國紡織企業接單情況開始好轉，對棉花的需求增加，而去年我國棉花種植面積較2004年下降了一成多，同時上下半年受自然災害影響，棉花產量和質量雙雙下降。所以我國棉花缺口依然很大。根據日前報告顯示，我國棉花進口量持續增加。

　　上海口岸棉花進口的數據顯示，1月份，保稅區倉儲轉口貨物進口3.1萬噸，增長20.5倍。而另一組數據表明，自美國進口棉花占口岸進口總量的比重由六成多下降到三成，自印度、巴拉圭進口量猛增，兩者總量已占到口岸棉花進口總量的27%。此外，口岸棉花進口平均價格上漲了12.6%，自美國進口棉花價格最高。但是，由于本年度農業部將繼續實施《棉花優勢區域發展規劃》，引導棉花種植進一步由分散棉區向優勢區域集中，擴大優勢區域棉花種植規模。所以棉花有望恢復增產。農業部預測，2006年全國棉花種植面積將呈恢復性增長，有望恢復到8000萬畝左右，比2005年增長5%。據農業部測算，在正常年景條件下，2006年皮棉總產量可達600萬噸以上，比2005年增加50萬噸左右，可在一定程度上緩解棉花供需矛盾。

　　技術面：

　　周五鄭棉以沖高回落中陰線的走勢收盤,上升壓力巨大。

　　操作建議：

　　建議觀望為主，可少量多單持有。

　　金鵬期貨