|
相關產品及下游消費：
國內滌短、粘短、32s棉紗走勢圖（來源：北方期貨）
點擊此處查看全部財經新聞圖片
二、后市看法
最近一周，鄭州棉花出現震蕩行情，中止了此前連續四周的陰跌，而美棉市場在兩份偏多的報告后出現強勁反彈。壓制鄭棉的因素仍未有根本改觀，棉價將呈現內弱外強格局。
2005/06年度全球棉花供求平衡的格局決定了近一階段的棉價回落并非展開跌市。10日USDA公布了最新的供求預測月報，其中對上月數據進行部分微調。全球棉花供求仍維持總體平衡，總產量、消費量和期末庫存分別為2468萬噸、2529萬噸和1160萬噸。美國同中國的貿易量將提高，報告預測美棉出口量上升8.7萬噸而中國進口增加16.3萬噸。如果全年產量都會被當期消耗，棉價很難大幅走低，更多的時間將表現為震蕩走勢。在國際棉價回落的階段，中國需求將對美棉價格形成支撐；通過國際貿易的調配，即使在消費國棉花也難以表現出資源嚴重短缺，因此棉價連續拉升的上漲同樣困難。回顧去年10月至今的內外棉價運行正是如此。
鄭棉自二月下旬開始的急跌主要是市場多空力量不均的格局所導致，并不是基本面轉空。進口配額發放后，進口棉大量涌入使得用棉方有了多種選擇，與此同時交易所棉花倉量連續增加，投機性多頭不愿介入，期價難以維持在大幅升水于現貨的位置。目前鄭州商品交易所棉花合約總持倉為雙邊70712手，合單邊35356手，而最近一周倉單總量達4422張，合17688手，剛好是空頭持倉的一半。實盤的壓力將導致下一階段棉價走勢仍呈內弱外強的格局。最近棉價的反彈不排除有部分實盤空頭轉為平倉獲利，后市一旦期現價差再度拉大，新的拋盤同樣對期價形成阻力。期價價差與倉單變化正是反映了市場中套保拋售的動作。如果出現近月期價接近或低于現貨價格的情況，將有用棉企業進場購買。另外，市場再度活躍需要投機性資金來加大流動性，即持倉量的增加。筆者覺得如果市場出現這兩個信號，正是中長線買入棉花的良機。
前文只是通過目前現貨的變化來看來目前國內棉花的供求形勢。我們知道期貨價格反映的是未來商品供求的變化。國際棉價自2004年11月開始震蕩回升是由于全球消費需求增加導致棉花庫存下降的預期，即使是供求基本平衡的2005年棉價同樣表現為重心上移。如果市場預計2006/07年度全球棉花庫存繼續下降，那么這種上漲的趨勢必將繼續保持。明年棉花消費需求的增長可建立在經濟穩定增長的預期之上，而全球產量能否同比例增長仍是未知。進入春季后，北半球棉花將進入播種期。不只是棉花，國際上的農產品多數處于近年來的相對低價區間。相比之下油價則處于相對高位，燃料、化肥等成本投入都將較去年加大，尤其是在機械化程度較高的美國。筆者覺得越是在低價區間，種植成本所占的相對比重就越大，成本提高對未來棉花價格漲價的預期也大。目前NYBOT棉花運行于50-60美分的區間內，全球連續兩年豐產后，今年天氣很可能出現異常，投機性炒作都將推高期價到新的價格區間內。棉花遠期期價在年內上漲的概率較大，連續棉價的趨勢也將表現向上。
鄭棉周線走勢圖（來源：北方期貨）
點擊此處查看全部財經新聞圖片
技術形態上，美棉和鄭棉都運行于區間震蕩之中，前期的回落使得期價都逐漸接近了區間的下沿。結合前文的分析，美棉有望啟動新一輪上漲，而鄭棉將繼續消化實盤壓力而繼續區間震蕩，文華鄭棉指數的調整目標在低點連線支撐的14500元/噸附近。由于看好年內的棉價趨勢，中長線等待價格下探后的底部確認，如出現期現價接近可嘗試買入。
北方期貨 王亮亮
[上一頁] [1] [2]
| 
