鄭棉缺乏資金參與 走勢比較震蕩方向也尚未明朗

　　一、行情回顧：

　　本周鄭棉上下震蕩，由于缺乏資金的參與，各合約持倉在不斷的減少，使得價格上漲和下跌的動能都不是很足，總體上維持震蕩整理的走勢，方向不是很明朗。

　　美棉方面，本周則是低開高走，維持逐步震蕩走高的走勢，相對于鄭棉而言走勢要強一些。

　　現貨方面，本周國內各等級棉花價格指數繼續緩慢攀升，而國際棉花價格指數則與上周基本持平。具體變化如圖所示：

　　圖1：中國棉花價格指數走勢圖

　　（數據來源：民安期貨數據庫）

　　圖2：Cotlook指數走勢圖

　　（數據來源：民安期貨數據庫）

　　二、基本面分析：

　　1、商務部：上半年紡織品服裝供過于求

　　據商務部最新資料預計，今年上半年社會消費品零售總額預計將增長12.5%左右。其中，紡織品服裝市場需求將穩定增長，市場價格穩中趨降，隨著中美、中歐紡織品貿易問題的妥善解決，企業生產經營的可預見性增強，紡織品服裝出口仍將保持穩定增長。

　　此外，商務部在對國內600種主要消費品的調查顯示，2006年上半年，供過于求的商品430種，占71.7%；供求基本平衡的商品170種，占28.3%；沒有供不應求的商品，與2005年下半年相比，基本持平。據商務部市場運行司有關負責人介紹，在600種主要消費品中，分類別看，食品、煙酒茶、珠寶首飾、中西醫藥四類商品中供求平衡的比例超過50%。其中，食品中91.7%的商品供求平衡，8.3%的商品供過于求；煙酒茶中64.7%的商品供求平衡，35.3%的商品供過于求；珠寶首飾中54.6%的商品供求平衡，45.4%的商品供過于求；中西醫藥中50%的商品供求平衡，50%的商品供過于求。飲料、服裝、紡織品、家電、家居用品等類商品中供過于求的比例較高。

　　2、化纖制約棉價 紡企期待出口“多云轉晴”

　　05年四季度以來紡織企業生產經營狀況普遍低迷，而國內棉花價格相對持續高位運行，紡織企業生產成本增加。為避免資金風險，多數紡織企業采購原棉采取隨用隨買的原則，也有一些企業加大化纖使用量。進入06年2月，紡織市場仍未呈現明顯啟動跡象，企業盼望旺季早日來臨。

　　河北某紡織企業自05年下半年開始就逐步增加化纖使用量，目前為止化纖比例達70%左右，每月耗棉僅在200噸左右。目前該廠主要生產品種是滌棉、粘棉混紡紗及坯布面料。由于目前下游企業生產尚未恢復，銷售不大樂觀，紗線銷售差強人意，有將近半個月的庫存；但坯布庫存較多，市場價太低導致虧損，廠里一直沒有銷售坯布。

　　該廠目前滌綸短纖的到廠價在11200元/噸，粘較短纖也在12600-12700元/噸左右。該廠負責人介紹說，由于棉花品質難以保證穩定性，因此控制純棉紗質量較為困難，而化纖質量較為穩定，不易出現退貨情況。此外棉花價格持續上漲，此時使用化纖還是比較劃算的。對于紡織后市，下游很多企業都沒有啟動，企業對后市信心不足，但希望早點能啟動。

　　3、中國巴西就紡織品問題達成協議

　　巴西時間2月9日中巴兩國政府在北京就中國出口巴西紡織品增長幅度限制問題達成協議，該協議涵蓋8大類70個品種，約占中國向巴西出口紡織品種類的60%，協議有效期為3年，到2008年止。這8大類產品分別是：絲綢、化纖、合成纖維布、絲絨、針織布、套頭衫、夾克和刺繡。

　　雙方在北京經過4天的磋商，最終達成協議。以絲綢為例，協議規定：以2004年7月到2005年7月中國向巴西出口的數字為基準，2006年中國絲綢向巴西出口最多可增長8%，也就是60噸左右；2007年最多可增長9%，約65.4噸；2008年最多可增長10%，約72噸。

　　據此次巴西代表團團長、巴西發展、工業和外貿部常務副部長伊萬·羅馬里奧稱，協議是由他本人和中國商務部副部長高虎成于北京時間2月10日10時，也就是巴西時間2月9日23時在北京簽署的，不過該協議還要等到巴西發展、工業和外貿部富蘭部長和中國商務部薄熙來部長簽字后30天才能正式生效。關于兩位部長的簽字日期，他認為不會等很久。

　　4、 美棉出口10萬噸 中國占據七成

　　中國棉花網編譯：2006年2月16日，美國農業部公布了上周(2月3-9日)棉花出口周報。當周，美國2005/06年度陸地棉凈出口量為9.77萬噸，較前周減少7%，較前四周平均出口量增長13%。主要買家包括中國(6.30萬噸)、中國臺灣地區(5352噸)、加拿大(5171噸)、韓國(4355噸)、土耳其(3470噸)、日本(2903噸)、墨西哥(2631噸)和泰國(2586噸)。

　　當周，2005/06年度美國陸地棉裝運量為7.42萬噸，較前周減少3%，較前四周平均裝運量增長25%。主要運往中國(4.21萬噸)、土耳其(9594噸)、印度尼西亞(2971噸)、墨西哥(2472噸)、韓國(2041噸)、和日本(1814噸)。另外，美國皮馬棉出口3175噸，主要買家為瑞士(2268噸)、印度尼西亞(476噸)和中國(431噸)。

　　三、技術分析及后市展望

　　目前，美棉在基金和貿易買盤的推動下，價格逐漸震蕩走高，而鄭棉由于缺乏資金的參與，走勢還是比較震蕩，方向也尚未明朗，因此操作上建議投資者繼續等待期價的突破然后順勢跟進比較好。

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