玉米出現(xiàn)技術(shù)性回落 短線跌勢(shì)未盡長(zhǎng)線仍看多

　　一、行情回顧：

　　DCE- C609日線走勢(shì)圖

　　國(guó)際

　　CBOT 玉米期價(jià)在基金推動(dòng)下升至近5 個(gè)月高點(diǎn)后，本周出現(xiàn)技術(shù)性回落走勢(shì)。持倉(cāng)總量從上周五首度突破100 萬手后，本周連日創(chuàng)新紀(jì)錄。不過，黃金等商品市場(chǎng)走軟為本以超買的市場(chǎng)提供了部分冷卻理由。周四USDA 公布的月度報(bào)告預(yù)計(jì)美國(guó)2005/06 年度玉米期末庫(kù)存為24.01 億蒲，高于交易商預(yù)期中值的23.84億蒲，較上年增長(zhǎng)2.87億蒲，但上周玉米出口銷售達(dá)到1,614,100噸,遠(yuǎn)高于預(yù)估的900,000至1,150,000噸，再度激勵(lì)少量基金投機(jī)買盤介入。

　　國(guó)內(nèi)

　　本周DCE 玉米走勢(shì)動(dòng)蕩，一周之內(nèi)先后漲停跌停，主力合約日內(nèi)成交破百萬手，持倉(cāng)增減十萬手以上。C609合約周二盤中上試近兩年高點(diǎn)1538 元/噸，此后展開跌勢(shì)，至周末，收于1466 元/噸，較上日結(jié)算價(jià)再跌15 點(diǎn)，持倉(cāng)再增16118手至502418手。圖表顯示1530 一線上方賣壓較重。RSI指標(biāo)回歸正常區(qū)間。

　　二、影響因素分析：

　　1.現(xiàn)貨市場(chǎng)

　　玉米現(xiàn)貨價(jià)格比較平穩(wěn)。吉林省玉米車板價(jià)1130-1150 元/噸，大連港玉米平倉(cāng)價(jià)1240-1250 元/噸，廣東小船板價(jià)1340-1350元/噸，由于期貨價(jià)格上漲幅度大，現(xiàn)貨供應(yīng)商開始惜售。

　　2.禽流感以及口蹄疫

　　料國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)、飼料行業(yè)受禽流感打擊短期內(nèi)將再度低迷。

　　3.新糧收購(gòu)

　　目前春節(jié)剛過，多數(shù)購(gòu)糧企業(yè)尚未恢復(fù)采購(gòu)。以吉林省為例，中儲(chǔ)糧承儲(chǔ)庫(kù)和吉糧集團(tuán)企業(yè)所屬糧庫(kù)都沒有收購(gòu)玉米，預(yù)計(jì)收購(gòu)工作要到2 月12 日之后展開。吉林市場(chǎng)只有長(zhǎng)春大成公司一直在高價(jià)收購(gòu)玉米，14%水分的玉米掛牌價(jià)0.575元/斤。多數(shù)農(nóng)民賣的玉米水分都在25%左右，價(jià)格在0.52 元/斤，日入庫(kù)量在1000 噸左右，但是農(nóng)民送糧不多，惜售心理很嚴(yán)重，預(yù)計(jì)農(nóng)民賣糧要在正月十五之后。另外，吉林燃料乙醇計(jì)劃在2 月8 日恢復(fù)收購(gòu)，收購(gòu)價(jià)格暫定0.54 元/斤，水分要求14%。

　　4.老糧銷售

　　吉林糧食中心批發(fā)市場(chǎng)近日在發(fā)布了競(jìng)價(jià)銷售公告，2 月23-24 日要通過競(jìng)價(jià)形式銷售180 萬噸糧食，其中56 萬噸為陳化糧(陳化水稻54 萬噸，陳化小麥1萬噸，陳化玉米1 萬噸)，其余124萬噸均為陳玉米。由于期貨價(jià)格上漲，市場(chǎng)對(duì)老糧競(jìng)價(jià)銷售關(guān)注積極，一些飼料企業(yè)有通過競(jìng)買采購(gòu)意向。

　　5.出口

　　據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2005 年我國(guó)玉米出口861萬噸，同比增長(zhǎng)271.4%。受國(guó)家政策扶持，玉米出口大幅增長(zhǎng)，不過由于受到美國(guó)低價(jià)高質(zhì)玉米的競(jìng)爭(zhēng)和收購(gòu)價(jià)格上漲的影響，后期出口拉動(dòng)需求的效應(yīng)可能有所減弱。

　　6.原油

　　原油價(jià)格是全球經(jīng)濟(jì)最為敏感的神經(jīng)，自今年1月30 日原油價(jià)格自68.57美元/桶高位回落后，至今已經(jīng)累計(jì)回落了6 美元/桶左右。這其中最為重要的原因是，市場(chǎng)認(rèn)為伊朗就其核問題與西方國(guó)家之間的摩擦，短期內(nèi)不會(huì)影響到該國(guó)原油出口。但是地緣政治因素的存在，以及庫(kù)存因素、天氣因素、區(qū)域沖突等眾多不確定因素，將導(dǎo)致原油價(jià)格重返漲勢(shì)。這對(duì)作為燃料乙醇極為理想原料的玉米，將成為價(jià)格上漲的有力助推器。

　　三、后市展望：

　　CBOT玉米3月合約日線走勢(shì)

　　國(guó)際

　　由于原油價(jià)格居高不下，有關(guān)能源替代概念的商品受到市場(chǎng)的熱烈追捧，而玉米可以用作替代能源乙醇生產(chǎn)的原材料吸引基金大舉介入，因而推高美盤玉米期價(jià)，持倉(cāng)總量從上周五首度突破100萬手后，本周屢創(chuàng)紀(jì)錄。市場(chǎng)短線投資過熱，目前陷入回調(diào)。基本面上，今后幾個(gè)月內(nèi)今后消費(fèi)將主要依靠庫(kù)存，因此基本面長(zhǎng)線趨向利多。技術(shù)面上，每年2 月至7 月為美盤玉米傳統(tǒng)上升周期。因此，我們依然看多美盤后市。

　　國(guó)內(nèi)

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)過春節(jié)長(zhǎng)假后，前期現(xiàn)貨消費(fèi)旺季已告結(jié)束，且近期禽流感疫情隨著候鳥春季遷徙再度死灰復(fù)燃，打擊相關(guān)畜禽養(yǎng)殖業(yè)以及飼料行業(yè)消費(fèi)。不過，相對(duì)于傳統(tǒng)飼料行業(yè)玉米消費(fèi)的疲弱局面，深加工企業(yè)正處于產(chǎn)能良性擴(kuò)張時(shí)期，后期消費(fèi)能力不容小覷。國(guó)際原油價(jià)格高企亦催動(dòng)玉米乙醇生產(chǎn)需求，且今后兩個(gè)季度將不再有新貨入市，庫(kù)存壓力將得到緩解，這有利于玉米期價(jià)形成向上突破走勢(shì)。技術(shù)面看，主力合約C609成交放量，持倉(cāng)增加，圖表顯示1560 一線上方阻力較大。我們認(rèn)為短線跌勢(shì)未盡，但長(zhǎng)線維持看多觀點(diǎn)不變。