研究：倫鋁滬鋁聯(lián)袂走高 長陽迎新春新年新高點

　　一、價格周報

　　1、一周期貨　

　　2、一周現(xiàn)貨（單位：元／噸）　

　　3、中鋁一級氧化鋁報價（單位：元／噸）

　　二、一周圖表　

　　三、期貨走勢評述

　　長陽迎新春，新年新高點　

　　本周倫鋁和滬鋁聯(lián)袂大幅走高，倫鋁上沖2500美元，創(chuàng)下了自1988年來的歷史高點，而滬鋁則刷新了自上市以來的歷史新高。而在成交量和持倉量上，倫鋁和滬鋁都呈現(xiàn)放量上漲的跡象，庫存也穩(wěn)步走高。　

　　從倫敦市場看，本周基本面上市場延續(xù)了對冶煉成本的擔(dān)憂，最新的支撐則來自供應(yīng)方面：美鋁確認(rèn)其位于得克薩斯州的Point Comfort氧化鋁冶煉廠由于爆炸而宣布停產(chǎn)；國際鋁業(yè)協(xié)會IAI的報告顯示，西方世界生產(chǎn)商庫存11月年比僅溫和上升0.4％，月比增長1.6％至179.5萬噸。這是自2004年4月以來年比最小的上升；中國的國家發(fā)改委透露，約2／3 的原鋁生產(chǎn)商在2005年頭11個月里的經(jīng)營中虧損，主要是因為高氧化鋁價格，中國原鋁產(chǎn)量的增長因此正在放慢。因此，金屬通報認(rèn)為，任何供應(yīng)中斷我們相信將會對價格提供支撐，同時氧化鋁現(xiàn)貨生產(chǎn)在中國新年前很平靜，但是在中國新年之后預(yù)期購買會重新浮出。但是，真正的市場推動力量的觀點則認(rèn)為：“忘記基本面，現(xiàn)金正在流動，專業(yè)方面不能對市場進行拋空，因為他們沒有保證金。”錢永遠(yuǎn)比貨多，基金完全主導(dǎo)了中期走勢。

　　在滬鋁市場，情形與倫鋁稍微有所不同。近期上海市場集中到貨5萬多噸，而由于春節(jié)長假，消費清淡，因而現(xiàn)貨價格未能跟上期貨的上漲步伐，現(xiàn)貨貼水相比倫敦要大許多。從目前的市場結(jié)構(gòu)看，主多依然控制了盤面，專業(yè)的保值拋盤由于缺乏后續(xù)資金的支持而開始退場，而套利盤的運作也有利于多頭維持漲勢。而在散戶群體中，看漲的氣氛依舊很強烈。節(jié)后市場的焦點出了倫鋁的走勢之外，還有國內(nèi)的消費是否會啟動，消費商面對20000以上的鋁價是否認(rèn)同。對于20000以上的鋁錠價格，國內(nèi)的冶煉企業(yè)普遍獲利，只要氧化鋁供應(yīng)有保障，廠商增產(chǎn)是必然。

　　后市看，基金看高倫鋁至3000，2月上旬價格目標(biāo)將在2650一線。而滬鋁將跟隨倫鋁漲勢，短線看23000一線，后市需要關(guān)注國家原鋁出口政策的變化。

　　投機策略：就短線而言，多單繼續(xù)持有。

　　保值策略：對于賣出保值而言，空單在23000一線可以逢高介入；而對于買入保值來說，21000下方買入的多單可以繼續(xù)持有。　重要提示：以上觀點，僅供參考；據(jù)此入市，風(fēng)險自負(fù)。

　　四、國外權(quán)威分析推薦　

　　德意志銀行2006年第一季度基本金屬價格調(diào)查　

　　德意志銀行最近進一步對商品價格預(yù)測進行了修正，我們準(zhǔn)備了下面的表格和圖表，利用路透社最近公布的20位分析師和機構(gòu)的工業(yè)金屬和貴金屬2006／07年價格調(diào)查。

　　圖1和圖2列出了德意志銀行最看漲到最看跌的商品。平均地看，德意志銀行的預(yù)測值高于各種商品調(diào)查價格中值14％，突出了我們對商品定單的牛尾巴仍然很肥的主題。　

　德意志銀行商品價格預(yù)測