USDA報(bào)告繼續(xù)利空玉米市場(chǎng) 玉米乙醇消費(fèi)成熱點(diǎn)

  　一、行情回顧

　　大連玉米在2006年的第一個(gè)交易日即展現(xiàn)紅旗飄飄的行情，各合約均有大幅上漲，以609合約為例，1月4日的持倉(cāng)量突破了20萬手，達(dá)到了210564手，成交也放量到184764手。倉(cāng)量劇增，價(jià)格上沖1400的整數(shù)位后回落。之后的10幾個(gè)交易日由于禽流感、口蹄疫等疫情再次沖擊飼料市場(chǎng)，玉米出口的拉動(dòng)作用明顯減弱等因素的影響下，大連玉米有所回落，但是東北主產(chǎn)區(qū)收購(gòu)價(jià)格的堅(jiān)挺支撐了價(jià)格在高位震蕩。但是就在距離春節(jié)長(zhǎng)假僅剩3個(gè)交易日的1月25日，大連玉米再次巨幅增倉(cāng)，有效突破了1400的整數(shù)關(guān)口后，最高價(jià)1435，為大連玉米有交易以來的最高價(jià)，成交和持倉(cāng)也放出天量，分別達(dá)到479326手和337512手。截至1月25日收盤，大連玉米609合約收盤價(jià)1426，比上月上漲了58元。

　　本月CBOT玉米的走勢(shì)相對(duì)激烈一些，月初在豆類和金屬期貨大漲，阿根廷玉米帶的干旱天氣以基金大規(guī)模買盤等利多因素的影響下，3月合約創(chuàng)出自去年10月以來的高點(diǎn)221美分。隨后的幾個(gè)交易日對(duì)月初的強(qiáng)勁反彈進(jìn)行調(diào)整，在1月12日美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布了月度供需報(bào)告和年度作物總結(jié)報(bào)告后，美國(guó)玉米龐大的庫(kù)存和產(chǎn)量數(shù)據(jù)再次令市場(chǎng)承壓下行。在1月20日公布了周度出口銷售數(shù)據(jù)之后，強(qiáng)勁的出口使得價(jià)格自低點(diǎn)再次反彈。另外，有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)今年美國(guó)玉米的播種面積將大幅減少234萬英畝，也給玉米的反彈提供了支撐。截至1月25日收盤，CBOT玉米3月合約收盤價(jià)216 1/2美分，

　　二、影響因素分析

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告繼續(xù)利空玉米市場(chǎng)

　　1月12日，美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)公布了1月月度供需預(yù)測(cè)報(bào)告及農(nóng)作物產(chǎn)量總結(jié)報(bào)告。報(bào)告再次調(diào)高了世界和美國(guó)玉米的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存、產(chǎn)量的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)。2005/2006年度世界玉米產(chǎn)量為6.8351億噸，期末庫(kù)存為1.2826億噸，而12月份報(bào)告中這兩個(gè)數(shù)據(jù)分別為6.7765億噸和1.1873億噸。2005/2006年度美國(guó)玉米產(chǎn)量為111.12億蒲式耳，高于17家機(jī)構(gòu)分析師平均預(yù)估的110.68億蒲式耳。美國(guó)玉米的出口數(shù)據(jù)由12月份的19億蒲式耳調(diào)低至18.5億蒲式耳；期末結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存也由12月的24.19億蒲式耳調(diào)至24.26億蒲式耳，此前市場(chǎng)普遍認(rèn)為美國(guó)農(nóng)業(yè)部將會(huì)調(diào)高玉米飼用需求，因此分析機(jī)構(gòu)平均預(yù)測(cè)結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存將會(huì)下降到23.70億蒲式耳。數(shù)據(jù)的出爐對(duì)CBOT玉米呈現(xiàn)利空影響，在此份報(bào)告公布以后，CBOT玉米3月合約曾一度下跌至203美分的低點(diǎn)。

　　玉米出口提震價(jià)格的作用在減弱

　　據(jù)中國(guó)海關(guān)總署的初步數(shù)據(jù)顯示，2005年12月份我國(guó)玉米出口為59萬噸，比上年同期的34.4萬噸提高了72%。1至12月份的玉米出口量為8,64萬噸，比2004年的出口量提高了271.9%。

　　而在1月13日召開的糧油飼料期貨市場(chǎng)展望會(huì)上，吉糧集團(tuán)的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)為：截止2005年12月全國(guó)出口825萬噸。集團(tuán)的副董事長(zhǎng)姜建華的報(bào)告表示，目前出口情況不理想，對(duì)于2005年末國(guó)家發(fā)放的400萬的配額，完成的只有100多萬噸，還不到一半，主要的原因是國(guó)際市場(chǎng)玉米下跌，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格上漲，出口出現(xiàn)倒掛，出口商不愿意做賠錢的買賣，所以出口對(duì)玉米市場(chǎng)拉動(dòng)能力降低。姜建華在分析了當(dāng)前的形勢(shì)之后作出預(yù)測(cè)：如果玉米價(jià)格繼續(xù)上漲，2月份之后國(guó)家不會(huì)再大量發(fā)放配額，預(yù)計(jì)不會(huì)超過300萬噸；如果價(jià)格下跌，為防止谷賤傷農(nóng)國(guó)家可能再出政策鼓勵(lì)出口，但是出口量也不會(huì)太大，會(huì)維持在400-500萬噸的水平。從大商所本月以來持倉(cāng)排行的情況來看，吉糧集團(tuán)、中糧期貨、大連良運(yùn)等有玉米出口資格的貿(mào)易商和糧食企業(yè)一直持有較多的空頭頭寸，看來市場(chǎng)對(duì)玉米出口拉動(dòng)價(jià)格的信心不足。

　　東北玉米主產(chǎn)區(qū)多元化主體爭(zhēng)相收購(gòu)，支撐玉米價(jià)格

　　糧食購(gòu)銷市場(chǎng)化的改革，使得2005/2006年度成為吉林省糧食收購(gòu)主體最多、競(jìng)爭(zhēng)最激烈的一年，吉林省經(jīng)批準(zhǔn)入市收購(gòu)的社會(huì)各類糧食經(jīng)營(yíng)企業(yè)達(dá)到954戶。其中玉米加工轉(zhuǎn)化企業(yè)收購(gòu)量增加明顯，已漸漸主導(dǎo)收購(gòu)價(jià)格。吉林省已建成各類玉米加工企業(yè)400多戶，年加工轉(zhuǎn)化玉米在600萬噸以上，而且東北三省加上內(nèi)蒙古還有一批玉米深加工轉(zhuǎn)化項(xiàng)目上馬竣工投產(chǎn)，玉米的加工轉(zhuǎn)化量將進(jìn)一步增加，所以東北主產(chǎn)區(qū)的深加工企業(yè)的收購(gòu)價(jià)格在不斷的被提高，從而支撐玉米的價(jià)格。

　　另外國(guó)營(yíng)收儲(chǔ)企業(yè)在農(nóng)發(fā)行貸款的支持下積極性也較高，目前國(guó)有收儲(chǔ)企業(yè)收購(gòu)量占吉林省總收購(gòu)量的62.7%，也是支撐價(jià)格的主體。

　　按照以往規(guī)律，春節(jié)前形成收購(gòu)高峰，但是2006年元旦之前就形成收購(gòu)高峰，截止1月10日，吉林省收購(gòu)玉米740萬噸，按照上年收購(gòu)新玉米1300萬噸來看，今年新糧收購(gòu)進(jìn)度已經(jīng)達(dá)到56.9%，上年達(dá)到這個(gè)收購(gòu)量是在3月下旬，收購(gòu)進(jìn)度提前兩個(gè)月。

　　能源價(jià)格高企，玉米乙醇消費(fèi)成為市場(chǎng)熱點(diǎn)

　　能源價(jià)格的高企，對(duì)我國(guó)這樣一個(gè)原油進(jìn)口依賴度不斷加強(qiáng)的國(guó)家來說影響巨大，為緩解石油資源短缺的矛盾，也為了推動(dòng)玉米主產(chǎn)區(qū)的玉米工業(yè)發(fā)展，鼓勵(lì)玉米乙醇加工業(yè)的發(fā)展，發(fā)改委表示鼓勵(lì)乙醇汽油的使用是長(zhǎng)期不變的政策。 燃料乙醇工程是我國(guó)“十五”十大重點(diǎn)工程之一。按照《燃料乙醇及車用乙醇汽油“十五”發(fā)展專項(xiàng)規(guī)劃》，2003年11月，吉林省在全國(guó)率先開始在全省范圍內(nèi)封閉運(yùn)行推廣車用乙醇汽油；2004年下半年，遼寧、黑龍江兩省相繼實(shí)現(xiàn)了全省車用乙醇汽油封閉銷售，目前黑龍江、吉林、遼寧、河南、安徽5省全境和江蘇、山東、河北、湖北4省的27個(gè)地市推廣使用乙醇汽油。截至目前，國(guó)家批準(zhǔn)建設(shè)了吉林燃料乙醇、黑龍江華潤(rùn)酒精、河南天冠燃料乙醇和安徽豐原燃料酒精等4家定點(diǎn)生產(chǎn)廠，國(guó)家在推廣乙醇汽油試點(diǎn)期間，對(duì)乙醇生產(chǎn)企業(yè)按1000元～1600元/噸的價(jià)格進(jìn)行政策性補(bǔ)貼。2005年美國(guó)玉米用3700萬噸玉米生產(chǎn)了40億加侖的乙醇，工業(yè)酒精消費(fèi)占玉米總消費(fèi)的17%左右，而我國(guó)這個(gè)比例只占到1%，按照我國(guó)玉米與美國(guó)玉米的產(chǎn)量對(duì)比來看，我國(guó)玉米乙醇的消費(fèi)還是有很大的上升空間。

　　但是我們應(yīng)該看到：十五期間，4家燃料乙醇定點(diǎn)廠計(jì)劃產(chǎn)能為122萬噸，實(shí)際總生產(chǎn)能力達(dá)到102萬噸／年。

　　三、技術(shù)分析與后市展望

　　CBOT玉米技術(shù)分析與展望

　　以3月合約的日線圖為例，我們可以看出，本月CBOT玉米月初創(chuàng)出了221美分的近月高點(diǎn)后大幅下挫，在203.4美分處反彈，目前的反彈已經(jīng)突破了黃金分割的0.618位置上的214.3美分，從圖形上看，自2005年11月觸及底部以來似乎有雙底構(gòu)造的雛形，但是可以看出1月25日留下了一個(gè)跳空缺口，近期可能對(duì)缺口進(jìn)行回補(bǔ)，但是在212美分——214美分一帶會(huì)有所支撐，結(jié)合基本面，目前美國(guó)玉米的出口有恢復(fù)的跡象，1月20日，美國(guó)政府公布的一周出口銷售數(shù)據(jù)強(qiáng)勁支撐期價(jià)。1月12日當(dāng)周2005/06年度玉米出口銷售凈增122.23萬噸,高于市場(chǎng)預(yù)期的70-100萬噸,應(yīng)該是自2005年9月以來的最大出口銷售值。另外有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，由于能源價(jià)格高企，氮肥等玉米作物的主要肥料價(jià)格上漲使得農(nóng)戶會(huì)減少玉米的播種面積，這也是在春播之前支撐美盤玉米的主要因素。預(yù)計(jì)CBOT玉米后期的走勢(shì)會(huì)呈現(xiàn)震蕩上揚(yáng)的局面。

　　大連玉米技術(shù)分析

　　技術(shù)上，大連玉米在突破了自去年2月以來形成的大對(duì)稱三角形以后，長(zhǎng)期的漲勢(shì)基本確立。就609合約來看，已經(jīng)突破了1400的整數(shù)關(guān)口，且在突破后大幅增倉(cāng)上行，市場(chǎng)對(duì)后期的看漲心理由此可見，1450應(yīng)該是此輪上漲的目標(biāo)位。609合約的均線系統(tǒng)呈現(xiàn)多頭排列的趨勢(shì)，對(duì)價(jià)格有很好的支撐作用。

　　結(jié)合前面的分析，筆者認(rèn)為，目前市場(chǎng)炒作的主要題材就是工業(yè)用玉米消費(fèi)的快速增加，使得資金借機(jī)進(jìn)場(chǎng)猛炒價(jià)格，另外飼料需求的剛性增長(zhǎng)也是長(zhǎng)期支撐糧食價(jià)格的主要因素。但是后期我們應(yīng)該看到出口的利多影響在被市場(chǎng)逐漸消化，春節(jié)后飼料消費(fèi)會(huì)出現(xiàn)慣常的淡季，而且禽流感在春季銷聲匿跡的可能性很小，農(nóng)民在農(nóng)歷正月十五之后的賣糧活動(dòng)會(huì)頻繁起來，所以價(jià)格會(huì)在春播前后會(huì)出現(xiàn)階段性的回落，但估計(jì)跌幅不會(huì)太大，玉米價(jià)格的底部會(huì)被明顯的抬高。總之，大連玉米在2006年將會(huì)演繹一波較大的行情，但是投資者應(yīng)該把握好節(jié)奏和時(shí)機(jī)。

　北京中期 丁丁