鄭州棉花期貨行情保持平穩(wěn)基調(diào)后市有突破要求(2)

　　二、紡織經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況

　　紡織品貿(mào)易繼續(xù)保持增長(zhǎng)

　　2005年12月，我國(guó)紗、棉布產(chǎn)量繼續(xù)高速增長(zhǎng)，分別為139.81萬噸和19.67億米。1-12月，累計(jì)紗產(chǎn)量1412.4萬噸，同比增長(zhǎng)29%，為歷史新高；累計(jì)棉布產(chǎn)量196.58億米，同比增長(zhǎng)28.5%。2005棉花年度(2005年9月-2005年12月)，紗產(chǎn)量累計(jì)522.42萬噸，按64%用棉比例折算，用棉量361萬噸，同比增長(zhǎng)27%。

　　2005年12月份我國(guó)棉布出口量為5.1億米，同比增加0.1億米，增幅為2%；棉布進(jìn)口量為1.65億米，環(huán)比增加0.18億米，增幅約為10.8%，同比下降11%。

　　國(guó)有紡企利潤(rùn)持續(xù)下降

　　根據(jù)國(guó)資委統(tǒng)計(jì)2005年1-11月，36戶紡織行業(yè)國(guó)有重點(diǎn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入662.3億元，增長(zhǎng)6.4%，增速比上半年加快5.4個(gè)百分點(diǎn)。主營(yíng)業(yè)務(wù)成本583.2億元，增長(zhǎng)7.7%，增速高于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速1.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　替代品及紗線價(jià)格走勢(shì)：從各大紡織原料市場(chǎng)反饋的信息看，由于春節(jié)臨近，多數(shù)地區(qū)棉紗銷售價(jià)格平穩(wěn)。滌綸短纖價(jià)格有了較為明顯的上升，但買方購(gòu)入并不積極，而粘膠短纖穩(wěn)中略有回落。

　　三、政府相關(guān)政策

　　2006年關(guān)稅外棉花進(jìn)口配額暫安排：為滿足紡織企業(yè)用棉需要，彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)需缺口，國(guó)家決定在2006年89.4萬噸棉花進(jìn)口關(guān)稅配額的基礎(chǔ)上，暫安排2006年關(guān)稅配額外棉花進(jìn)口配額150萬噸，并視市場(chǎng)情況做出調(diào)整。此次增發(fā)的配額仍按5-40%的滑準(zhǔn)關(guān)稅稅率執(zhí)行，基準(zhǔn)價(jià)調(diào)整為10746元/噸。

　　四、后市分析

　　首先，2005/06世界供求平衡格局依舊。最新的ICAC2月報(bào)中預(yù)測(cè)，全球棉花產(chǎn)消量均較上月大幅調(diào)高，產(chǎn)量預(yù)計(jì)為2543.2萬噸，而全球棉花消費(fèi)量達(dá)到2511.9萬噸，期末庫(kù)存調(diào)增36.6萬噸達(dá)1156.2，庫(kù)存消費(fèi)比仍為46%。其中中國(guó)產(chǎn)量被調(diào)高到634.9萬噸，主要是因種植面積被大幅調(diào)增。USDA1月報(bào)同上月則幾乎沒有調(diào)整，這里不再詳細(xì)敘述。

　　春節(jié)前的幾次周報(bào)中都提到目前棉花期貨是“外強(qiáng)內(nèi)弱”的格局。國(guó)內(nèi)棉花尤其在春節(jié)前基本面消息確實(shí)不多，實(shí)質(zhì)性的更少。關(guān)稅外進(jìn)口棉配額增發(fā)在國(guó)內(nèi)雖是不利消息，但由于已多次預(yù)期，影響非常有限，因此表現(xiàn)期現(xiàn)價(jià)格雙雙穩(wěn)定也是正常的。近階段美棉則因出口銷售旺盛而連續(xù)沖擊階段，勢(shì)頭較猛。從豐收到關(guān)注消費(fèi)，這是季節(jié)性關(guān)注熱點(diǎn)的變化。歷史經(jīng)驗(yàn)看進(jìn)入三月后，紡織行業(yè)逐漸趨向生產(chǎn)高峰，后續(xù)的用棉需求將逐漸表現(xiàn)在現(xiàn)貨市場(chǎng)，無論國(guó)內(nèi)還是國(guó)際，因此對(duì)于價(jià)格趨勢(shì)的把握應(yīng)以向上為主。

　　在中國(guó)官方的統(tǒng)計(jì)局公布2005/06年度產(chǎn)量為570萬噸后，Cotlook和ICAC等機(jī)構(gòu)也都先后調(diào)高報(bào)告中的中國(guó)產(chǎn)量，尤其ICAC同時(shí)又大幅調(diào)減美棉產(chǎn)量，幅度之大令人意外，不免有刺激美棉的嫌疑。個(gè)人覺得，數(shù)據(jù)本身的調(diào)整對(duì)目前價(jià)格指導(dǎo)意義不大，但其最終判斷本年度供求缺口將產(chǎn)生直接影響。因進(jìn)口棉補(bǔ)充靠配額，而政府計(jì)算一個(gè)階段的缺口是參照國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的預(yù)測(cè)數(shù)字。應(yīng)該說570萬噸放在去年9、10月份屬于偏高的估計(jì)值了，目前收購(gòu)已基本結(jié)束，筆者相信統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)應(yīng)和實(shí)際偏差不會(huì)很大，因此后市進(jìn)口棉配額增發(fā)多寡可以此衡量。只要是補(bǔ)充正常消費(fèi)缺口而不是增加庫(kù)存的配額發(fā)放，其對(duì)國(guó)內(nèi)棉價(jià)沖擊都是有限的，而是否滿足國(guó)內(nèi)需求恐怕要等到8、9月份才會(huì)見分曉。

　　后市的另一個(gè)焦點(diǎn)是新棉種植意向的變化。中棉所近期對(duì)國(guó)內(nèi)15個(gè)產(chǎn)棉省份進(jìn)行抽樣調(diào)查，結(jié)果截止1月中旬種植面積意向增幅為4.6%，主要是對(duì)棉花價(jià)格上漲的預(yù)期。因?yàn)楫a(chǎn)量對(duì)天氣變化較為敏感，播種面積只是一個(gè)方面。目前種植面積意向增長(zhǎng)呈溫和態(tài)勢(shì)，如無意外對(duì)價(jià)格壓力將比較有限。

　　綜合以上，逐漸進(jìn)入紡織消費(fèi)旺季的國(guó)際棉價(jià)有望進(jìn)一步震蕩走高，而低成本進(jìn)口棉的存在直接制約國(guó)內(nèi)的漲幅。同時(shí)需注意的是自黃金價(jià)格連續(xù)上漲之后，商品市場(chǎng)難免有通脹預(yù)期。目前白糖、橡膠等與能源相關(guān)的商品價(jià)格都有了可觀的漲幅，同為紡織原料的滌綸短纖也出現(xiàn)了反彈，比價(jià)的作用也將使得棉價(jià)易漲難跌。盡管目前市場(chǎng)表現(xiàn)并不強(qiáng)勁，但向上趨勢(shì)保持良好。技術(shù)上，棉花經(jīng)過數(shù)月整理后隨時(shí)突破可能，一旦盤中有明顯倉(cāng)增價(jià)漲信號(hào)即可跟進(jìn)，中長(zhǎng)線來看震蕩中每次深幅調(diào)整都可將成為買入的時(shí)機(jī)。

北方期貨 王亮亮